La Borsa di New York sta gettando le basi per uno dei cambiamenti più significativi nell'infrastruttura del mercato azionario statunitense degli ultimi decenni.
La borsa ha annunciato l'intenzione di supportare i titoli tokenizzati e di consentire il trading continuo, 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Si tratta di un tentativo di modernizzare il modo in cui le azioni vengono scambiate, regolate e assorbite le informazioni in un sistema finanziario globale.
Se avrà successo, questo cambiamento potrebbe modificare la determinazione dei prezzi, il rischio di regolamento, il comportamento della liquidità e la psicologia degli investitori nei mercati statunitensi.
Cosa propone realmente la Borsa di New York
Il piano della Borsa di New York si concentra sulla creazione di una piattaforma basata su blockchain in grado di supportare versioni tokenizzate di titoli tradizionali , tra cui azioni ed ETF. Questi titoli tokenizzati rappresenterebbero azioni reali, legalmente riconosciute, garantite uno a uno dall'attività sottostante e regolate dalle attuali leggi statunitensi sui titoli.
Un'azione tokenizzata rappresenterebbe comunque la proprietà di una società quotata in borsa, con gli stessi diritti economici e di governance di un'azione convenzionale. La differenza sta nel modo in cui la proprietà viene registrata e nel modo in cui le negoziazioni vengono regolate.
Fondamentalmente, il NYSE non sostituirà il mercato esistente dall'oggi al domani. I titoli tokenizzati sono progettati per operare parallelamente alle azioni tradizionali, con fungibilità tra formati nel tempo.
Si tratta quindi di un sistema parallelo, non di una migrazione forzata.
L'attuale struttura del mercato azionario mostra la sua età
Nonostante decenni di progresso tecnologico, i mercati azionari statunitensi si basano ancora su una struttura a strati concepita per un'era pre-digitale. Negoziazione, compensazione, regolamento e custodia sono gestiti da entità separate, ciascuna delle quali gestisce il proprio registro.
Questa struttura introduce diversi problemi. Il capitale è vincolato durante le finestre di regolamento. Il rischio di controparte persiste fino alla completa liquidazione delle transazioni. Le riconciliazioni tra intermediari aggiungono costi e rischi operativi.
La cosa più importante è che i mercati restano vincolati a orari di contrattazione fissi, nonostante le informazioni fluiscano a livello globale e ininterrottamente.
Questi attriti non sono sempre visibili agli investitori al dettaglio, ma influenzano quotidianamente la volatilità, la liquidità e il comportamento del mercato.
La tokenizzazione cambia tutto a livello di infrastruttura
La tokenizzazione risolve direttamente queste inefficienze . Rappresentando i titoli su un registro digitale condiviso, gli aggiornamenti sulla proprietà e la liquidazione possono avvenire quasi in tempo reale. Negoziazione e liquidazione non devono più essere processi separati, uniti a posteriori.
Ciò riduce il rischio di regolamento poiché la consegna e il pagamento possono avvenire in modo atomico. Migliora inoltre l'efficienza del capitale, poiché garanzie e liquidità non sono più bloccate in attesa della compensazione delle transazioni.
Per le istituzioni, questo ha implicazioni di bilancio. Per il mercato nel suo complesso, semplifica le procedure post-negoziazione, che sono diventate sempre più complesse.
Il punto chiave è che la tokenizzazione non cambia la natura di un titolo azionario. Cambia il modo in cui il sistema elabora la proprietà azionaria.
Un mercato tokenizzato, concepito per un funzionamento continuo, cambia questa dinamica. Le negoziazioni non si fermano nei fine settimana o durante la notte. La determinazione dei prezzi diventa continua, anziché limitata nel tempo.
Ciò ha implicazioni importanti. Oggi, quando utili, eventi geopolitici o dati macroeconomici escono fuori dagli orari di mercato, l'aggiustamento dei prezzi viene ritardato e poi compresso in bruschi movimenti all'apertura.
Nel complesso, il trading continuo consente ai prezzi di adeguarsi gradualmente man mano che le informazioni si diffondono, riducendo i punti di shock artificiali.
L'articolo La scommessa sui titoli tokenizzati della NYSE potrebbe rimodellare il mercato azionario statunitense è apparso per la prima volta su BeInCrypto .