MicroStrategy, sotto la guida di Michael Saylor, ha ampliato i confini dell’adozione aziendale di Bitcoin.
Con una notevole partecipazione di 439.000 Bitcoin, valutata circa 46,92 miliardi di dollari, la società possiede ora oltre il 2% della fornitura totale di Bitcoin.
Il Bitcoin Playbook di MicroStrategy
Questa strategia aggressiva ha consolidato la posizione di Bitcoin nella finanza aziendale e ha suscitato preoccupazioni sulla stabilità del mercato. Mentre i sostenitori vedono le azioni di MicroStrategy come una pietra miliare per la legittimità di Bitcoin, i critici avvertono dei rischi inerenti a partecipazioni così concentrate.
MicroStrategy ha ridefinito il ruolo delle tesorerie aziendali rendendo Bitcoin il suo principale asset di riserva. A differenza delle riserve tradizionali detenute in contanti o in asset a basso rischio, MicroStrategy ha perseguito acquisizioni di Bitcoin finanziate da strumenti finanziari intelligenti, come obbligazioni convertibili allo 0% e vendite di azioni.
Più recentemente, la società ha raccolto 1,5 miliardi di dollari attraverso la vendita di azioni, emettendo 3,8 milioni di azioni per acquistare 15.350 Bitcoin a un prezzo medio di 100.386 dollari per moneta.
"Questa strategia ha dato a MicroStrategy un significativo vantaggio di first mover", ha dichiarato in un'intervista a BeInCrypto Alexandre Schmidt, gestore di fondi indicizzati presso CoinShares.
La società si è posizionata come proxy per gli investimenti in Bitcoin, offrendo agli azionisti un'esposizione con leva finanziaria al prezzo del Bitcoin senza richiedere la proprietà diretta della criptovaluta.
Tuttavia, questo approccio comporta dei rischi. Il valore di mercato di MicroStrategy supera significativamente il valore delle sue partecipazioni in Bitcoin, che sono guidate dai premi sulle sue azioni. Ciò crea vulnerabilità se il valore di Bitcoin diminuisce o il premio si riduce, spiega Schmidt.
Nel 2024 il mercato delle criptovalute ha registrato una crescita da record, con Bitcoin che ha superato i 100.000 dollari il 5 dicembre.
Questa impennata è stata almeno in parte alimentata dall’ottimismo che circonda la nomina di Paul Atkins, una figura pro-cripto, a nuovo presidente della SEC sotto il presidente eletto Donald Trump. Il valore del mercato più ampio delle criptovalute è quasi raddoppiato nel 2024, superando i 3,8 trilioni di dollari rispetto agli 1,6 trilioni di dollari di gennaio.
Un numero crescente di aziende ha incorporato Bitcoin nelle proprie casse, segnalando una crescente fiducia nelle risorse digitali. Il 9 dicembre, Riot Platforms, una delle principali società di mining e infrastrutture digitali di Bitcoin, ha annunciato l'intenzione di raccogliere 500 milioni di dollari offrendo titoli senior convertibili per acquistare Bitcoin.
Una settimana prima, Marathon Digital Holdings aveva annunciato che avrebbe raccolto 700 milioni di dollari per estendere i suoi acquisti di Bitcoin . Tuttavia, il predominio di MicroStrategy all'interno di questa tendenza ha anche sollevato dubbi sulla stabilità del mercato.
Anche Blockstream, una società leader nella tecnologia blockchain, ha accumulato costantemente Bitcoin e gestisce una tesoreria Bitcoin:
"A novembre, abbiamo creato una nuova divisione di gestione patrimoniale che fungesse da catalizzatore per aiutare altre tesorerie aziendali di Bitcoin a massimizzare i rendimenti sui loro investimenti in Bitcoin. Ci aspettiamo una più ampia adozione da parte delle principali aziende e degli stati nazionali che stanno già ripensando il loro approccio al Bitcoin e un flusso costante di notizie positive su questo fronte nel prossimo anno", ha dichiarato Sean Bill, Chief Investment Officer di Blockstream in un'intervista a BeInCrypto.
Bitcoin può rimanere decentralizzato nonostante l’influenza istituzionale?
I 439.000 Bitcoin di MicroStrategy rappresentano un'arma a doppio taglio per il mercato. Il lato positivo è che la società ha legittimato Bitcoin come asset strategico, ispirando altre società a considerare Bitcoin per le proprie riserve. Tuttavia, questa concentrazione introduce anche rischi sistemici.
“La possibilità di una tale liquidazione solleva preoccupazioni sulla liquidità e sulla stabilità del mercato. Anche se il prezzo di Bitcoin scendesse sotto i 18.000 dollari, un calo dell'80% rispetto ai livelli attuali, le partecipazioni di MicroStrategy fornirebbero comunque un cuscinetto contro la pressione finanziaria immediata. Tuttavia, uno scenario del genere avrebbe implicazioni più ampie per l’intero mercato”, afferma Schmidt.
Gli eventi storici supportano questa visione: nel 2024, il governo tedesco ha venduto 50.000 Bitcoin in cinque settimane , provocando un calo dei prezzi del 13%. Sebbene dirompente, questo evento ha dimostrato la resilienza di Bitcoin nell'assorbire grandi vendite.
Il dominio di MicroStrategy ha riacceso il dibattito sulla decentralizzazione di Bitcoin. I prodotti negoziati in borsa (ETP) complicano ulteriormente il quadro concentrando la proprietà tra un numero minore di entità .
Sebbene questi veicoli rendano Bitcoin più accessibile agli investitori tradizionali, Schmidt ritiene che gli ETP si rivolgano a diversi pool di investitori, mantenendo un certo livello di decentralizzazione.
Lezioni aziendali da MicroStrategy
Mentre l'approccio aggressivo di MicroStrategy ha attirato l'attenzione, aziende come Block Inc. hanno intrapreso un percorso più misurato. Block reinveste i profitti basati su Bitcoin nelle sue riserve invece di fare affidamento sul finanziamento del debito.
“Le aziende possono scegliere di acquistare Bitcoin direttamente utilizzando le riserve di liquidità o i profitti operativi, evitando i rischi finanziari associati alla leva finanziaria o all’assunzione di debiti. Questa strategia riduce al minimo l’esposizione alla volatilità del mercato garantendo al tempo stesso un approccio più stabile alla costruzione di partecipazioni in Bitcoin. Ad esempio, Block Inc. (ex Square) esemplifica questo metodo reinvestendo il 10% dei suoi profitti basati su Bitcoin in una tesoreria Bitcoin. Questo approccio, radicato nella crescita organica dell’azienda e nei fondamentali finanziari, riflette una strategia equilibrata per l’accumulo di Bitcoin”, spiega Schmidt.
Le aziende che esplorano l’adozione di Bitcoin devono considerare la loro tolleranza al rischio, la struttura finanziaria e gli obiettivi a lungo termine. Per i singoli possessori di Bitcoin, concentrarsi sui fondamentali è fondamentale. La scarsità e la natura decentralizzata di Bitcoin rimangono invariate.
"L'architettura fondamentale di Bitcoin, in particolare la sua decentralizzazione e il meccanismo di consenso unico, significa che nessuna singola entità può controllarne il futuro. Sebbene l'influenza di MicroStrategy sia significativa, è solo uno dei partecipanti in un ecosistema sempre più diversificato. I detentori di Bitcoin dovrebbero concentrarsi sui fondamentali: la sua scarsità, robustezza e utilità, che rimangono tutti invariati, e adottare di conseguenza una prospettiva a lungo termine", ha affermato Bill.
Schmidt, nel frattempo, suggerisce la diversificazione per mitigare i rischi legati alle azioni di MicroStrategy.
“Tenete d’occhio i segnali del mercato, come i cambiamenti di gestione o le vendite di azioni importanti. Le strategie a lungo termine sono cruciali. Bitcoin è sopravvissuto a numerosi prelievi superiori al 50%. La pazienza premia i detentori a lungo termine”, conclude.
La strategia di MicroStrategy evidenzia sia il potenziale che i rischi dell'adozione aziendale di Bitcoin. Sebbene abbia sostenuto la legittimità di Bitcoin e favorito l’adozione istituzionale, ha anche messo in luce le sfide delle partecipazioni concentrate in una rete decentralizzata.
La crescita del mercato delle criptovalute nel 2024 illustra la resilienza e l’attrattiva dell’oro digitale. Tuttavia, man mano che sempre più istituzioni entrano nello spazio, l’equilibrio tra decentralizzazione e partecipazione istituzionale plasmerà la narrativa di Bitcoin.
Il post La scommessa Bitcoin da 46 miliardi di dollari di MicroStrategy: un'arma a doppio taglio per il mercato è apparso per la prima volta su BeInCrypto .