Un nuovo rapporto del Bitcoin Policy Institute (BPI) sostiene che l'impegno degli Stati nazionali nei confronti di Bitcoin è andato oltre gli esperimenti sulla moneta a corso legale, per estendersi a una serie più ampia di percorsi di "esposizione" – dalle riserve strategiche e dall'attività mineraria sovrana alle pensioni, ai fondi sovrani e all'accettazione fiscale – segnando quella che gli autori descrivono come una corsa alla teoria dei giochi tra i governi.
Accelera l'adozione di Bitcoin negli stati nazionali
Lo studio, redatto da Jake Langenkamp e Renee Sorchik e pubblicato il 22 settembre 2025, conclude che "27 paesi hanno attualmente una certa esposizione al bitcoin, circa uno su sette in tutto il mondo", con altri "13 paesi [che] hanno proposto misure di adozione attraverso iniziative legislative o politiche".
Il rapporto è esplicito riguardo a portata e definizioni. "L'esposizione è stata definita come qualsiasi percorso ufficiale che un governo possa intraprendere per possedere, guadagnare o in generale trarre beneficio da bitcoin", un quadro che guarda deliberatamente oltre la ristretta questione della moneta a corso legale per cogliere la diversità di approcci sovrani ora evidenti in tutte le regioni e i sistemi politici.
Gli autori trattano i progetti pilota subnazionali, come le riserve statali o i programmi di tassazione municipale, come validi esempi di esposizione a livello nazionale, poiché possono essere integrati nelle politiche nazionali. La raccolta dati si è conclusa il 6 giugno 2025, con gli eventi del primo semestre del 2025 aggregati in un unico periodo per riflettere la cadenza degli annunci di fine trimestre.
I conteggi principali supportano una narrazione più ampia di accelerazione. A fine maggio 2025, il set di dati copre "32 paesi – circa una nazione su sei sulla Terra – [che] avevano già un'esposizione al bitcoin o la stavano attivamente perseguendo attraverso leggi o politiche", suddivisi in 27 attivi e 13 proposti. Gli autori avvertono che le categorie possono sovrapporsi, con singoli paesi che compaiono in più modalità; gli Emirati Arabi Uniti, ad esempio, sono noti per combinare attività minerarie sostenute dal governo, acquisti di ETF da fondi sovrani e accettazione fiscale.
Le modalità si concentrano attorno ad alcuni canali dominanti. Tra quelli attivi e quelli proposti, il più comune è la Riserva Strategica di Bitcoin (SBR), identificata in 16 paesi, seguita dal mining sostenuto dal governo (14).
Le partecipazioni passive – in genere beni sequestrati che le autorità hanno scelto di non vendere – sono registrate in sette paesi, mentre cinque paesi accettano determinate imposte in Bitcoin. I gestori di fondi governativi figurano su entrambi i lati del bilancio: quattro sistemi pensionistici e tre fondi sovrani mostrano un'esposizione diretta o indiretta, anche tramite azioni di società del Tesoro basate su Bitcoin.
Due paesi sono registrati per lo status di moneta a corso legale (El Salvador e Repubblica Centrafricana) e una manciata di casi anomali specifici per paese includono un progetto pilota di scambio di criptovalute sostenuto dal governo (Russia), una zona economica speciale che riconosce il bitcoin come unità di conto (Honduras) e l'uso di BTC sequestrati per il debito pubblico (Corea del Nord).
Diverse opzioni per l'esposizione a Bitcoin
Gli autori disaggregano ciò che è attivo oggi rispetto a ciò che rimane in fase di progettazione. Tra le esposizioni attive, identificano 11 paesi con attività minerarie sostenute dal governo, sette con partecipazioni passive, quattro con SBR, quattro che accettano pagamenti fiscali in bitcoin e fondi sovrani o pensioni in un ruolo minore ma significativo. Le misure proposte sbilanciate ancora di più verso gli SBR: "12 dei 13 paesi" con proposte mirano a un modello di riserva, insieme a proposte limitate per attività minerarie, pensioni e accettazione fiscale.
Un breve elenco illustra lo spettro di riserve analizzato dal rapporto. "Quattro paesi sono stati classificati come aventi riserve strategiche attive di bitcoin". Negli Stati Uniti e in El Salvador , le riserve sono "più tradizionali", con detenzione diretta e/o accumulo. Al contrario, le banche centrali di Svizzera e Arabia Saudita sono classificate come aventi riserve indirette attraverso "ampie posizioni in MSTR", riflettendo la definizione più ampia di esposizione indiretta tramite azioni in società di tesoreria bitcoin fornita dagli autori.
Lo studio colloca El Salvador tra i primi paesi a adottare la moneta a corso legale, che in seguito ha puntato sull'accumulo di capitale. Si racconta che El Salvador "ha accumulato circa 6.100 BTC" e si segnalano gli aggiustamenti delle politiche relative all'accettazione da parte dei commercianti, sottolineando l'affermazione degli autori secondo cui la moneta a corso legale è solo uno dei canali, e non necessariamente il più duraturo, per l'adozione nazionale. "Come dimostrano questi esempi, lo status di moneta a corso legale non è l'unica via per l'adozione da parte degli Stati nazionali. La custodia sovrana, gli acquisti istituzionali e la progettazione di programmi strategici potrebbero rivelarsi percorsi più duraturi".
Gli Stati Uniti rappresentano un filo conduttore a parte nel dataset. Gli autori descrivono l'Ordine Esecutivo del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump che "ha differenziato Bitcoin dalle altre criptovalute e ha stabilito una politica di mantenimento, piuttosto che di vendita, delle partecipazioni in Bitcoin", delineando un'architettura SBR e, secondo la sintesi del rapporto, catalizzando proposte di imitazione all'estero. Aggiungono che "sedici nazioni hanno ora proposto o promulgato leggi per gli SBR in un contesto simile a quello degli Stati Uniti" e che diversi comuni nordamericani e città internazionali si sono mossi per accettare le tasse in BTC.
Le partecipazioni passive, pur non essendo una strategia proattiva, sono considerate rilevanti ai fini della politica monetaria perché la mancata liquidazione segnala un'evoluzione della posizione del Tesoro. Il rapporto elenca Bulgaria , Cina, Finlandia, Georgia, India, Regno Unito e Venezuela come Paesi con BTC sequestrati che si presume rimangano nei registri governativi. "Sebbene l'accumulo tramite sequestro non sia una strategia proattiva, l'aspetto degno di nota delle partecipazioni passive è che non hanno ancora venduto Bitcoin", scrivono gli autori.
La tassonomia è completata da una nota metodologica su inclusioni ed esclusioni. Le voci e le promesse di campagna elettorale vengono filtrate e lo studio introduce una lente di ingrandimento per distinguere l'esposizione diretta da quella indiretta: partecipazioni dirette, ETF o mining da un lato; dall'altro, esposizioni "come posizioni azionarie in società di tesoreria bitcoin come MicroStrategy (MSTR)". Questo quadro consente a Svizzera e Arabia Saudita di apparire come detentori di riserve nonostante il percorso sia rappresentato da azioni di portafoglio piuttosto che da monete on-chain.
La conclusione del rapporto approfondisce le implicazioni macroeconomiche. Bitcoin, sostiene, è "un nuovo asset macroeconomico, il primo del suo genere in oltre un secolo". I primi ad adottarlo potrebbero trarre vantaggi in termini di portafoglio e finanziamento: gli autori discutono dei " Bit-Bond ", in cui BTC funge da garanzia parziale per attrarre la domanda istituzionale e potenzialmente ridurre i costi di indebitamento sovrani, e ipotizzano che i ponti di regolamento basati su Bitcoin potrebbero ridurre gli attriti transfrontalieri. La tesi di fondo è che lo slancio nel 2024-2025 – catturato dalla cronologia e dai conteggi dello studio – rende improbabile un'inversione di tendenza su larga scala, poiché sempre più giurisdizioni istituzionalizzano Bitcoin nei flussi di lavoro della finanza pubblica.
Al momento della stampa, il BTC veniva scambiato a 112.490 $.
