Giovedì la banca centrale indiana ha affermato che l'attuale regime di obiettivi di inflazione ha ampiamente prodotto risultati positivi per l'economia e probabilmente non necessita di alcuna revisione; ha inoltre pubblicato un documento di discussione per raccogliere il parere del pubblico sul percorso da seguire.
Poiché il quadro normativo sarà sottoposto a revisione entro aprile 2026, la Reserve Bank of India (RBI) ha chiesto un feedback sul mantenimento dell'obiettivo del 4% e sull'opportunità di rivedere o eliminare la fascia di tolleranza di 2 punti percentuali.
Come riportato da Reuters , il documento si chiede anche se la politica debba continuare a concentrarsi sull'inflazione complessiva o puntare sull'inflazione di fondo, che esclude cibo e carburante.
La consultazione fa seguito a un documento governativo dell'anno scorso che chiedeva una nuova valutazione dopo i ripetuti picchi nei prezzi di prodotti alimentari e verdura. All'epoca, anche i membri del comitato per la fissazione dei tassi della banca centrale avevano espresso il loro sostegno al mantenimento dell'approccio attuale.
La RBI ha avvertito che escludere il cibo dall'obiettivo rischia di trascurare le pressioni sulle famiglie con redditi limitati. Ignorare l'inflazione alimentare "equivarrebbe a ignorare il costo della vita dei poveri e le sue implicazioni sul welfare", afferma il documento.
Ha osservato che, indipendentemente dai livelli di reddito e dagli obiettivi prefissati, la maggior parte dei Paesi si concentra sull'inflazione complessiva. Nel tempo, l'inflazione alimentare e quella di fondo tendono a convergere, sebbene la velocità di tale convergenza dipenda dalle "circostanze economiche", ha affermato.
La RBI difende le attuali regole come vincenti
Il documento sostiene che le attuali regole hanno favorito la disinflazione, pur preservando il margine di manovra per rispondere agli shock esterni. "Le giustificazioni per perseguire l'obiettivo e il quadro normativo derivano dal relativo successo nel favorire la disinflazione e dalla flessibilità nel rispondere agli shock esogeni", si legge.
La RBI ha anche segnalato i potenziali costi derivanti dalla modifica dell'obiettivo. Un innalzamento dell'obiettivo oltre il 4% potrebbe essere interpretato dagli investitori come un indebolimento del quadro normativo, mentre un abbassamento potrebbe essere difficile da giustificare in un contesto di rincaro dei prezzi alimentari a livello globale.
Abbandonare un obiettivo puntuale e affidarsi esclusivamente a una fascia potrebbe essere percepito come “indifferenza” nei confronti dei risultati in termini di inflazione, ha aggiunto.
L'analisi suggerisce che l'inflazione di tendenza si è attestata intorno al 4% dall'inizio del quadro normativo nel 2016.
Il governo, in consultazione con la RBI, prenderà la decisione finale su eventuali modifiche.
"La conduzione dei quadri di politica monetaria necessita sia di certezza politica che di credibilità", afferma il documento, aggiungendo: "È quindi importante che i principi fondamentali del quadro che sono stati testati e giudicati favorevoli vengano mantenuti".
La precedente proposta di indagine economica ha scatenato il dibattito sull'attenzione politica
Anche il rapporto economico ufficiale del mese scorso ha proposto un obiettivo di inflazione che escluda la volatilità dei prezzi dei prodotti alimentari, spesso causata da shock dell'offerta. Tale proposta ha suscitato un dibattito sull'obiettivo politico più appropriato per l'India.
Cryptopolitan ha già evidenziato in precedenza come l'incertezza del commercio globale e l'inflazione alimentare nazionale stiano influenzando le decisioni della RBI .
L'India ha adottato un obiettivo di inflazione nel 2016, assegnando un obiettivo nominale del 4% al Comitato di politica monetaria (MPC) della Banca centrale indiana (RBI). Poiché i costi alimentari hanno mantenuto l'inflazione nominale al di sopra di tale soglia, nonostante l'inflazione di fondo sia scesa a circa il 3%, un minimo storico, alcuni analisti hanno esortato l'MPC a dare maggiore importanza a quest'ultimo obiettivo.
Shashanka Bhide, membro esterno del MPC, ha affermato che per valutare le pressioni sottostanti sui prezzi è necessario analizzare l'intero paniere dei consumi.
"Se utilizziamo un paniere parziale come obiettivo, questo non rifletterebbe le pressioni complessive sui prezzi e se l'obiettivo è solo il nucleo, allora dovrebbe in qualche modo catturare l'andamento dell'inflazione alimentare o dell'inflazione dei carburanti, se non la volatilità", ha detto Bhide a Reuters.
Composto da tre funzionari della RBI e tre esperti esterni nominati dal governo, il MPC ha mantenuto il tasso repo al 6,5% per nove riunioni consecutive, citando la persistente inflazione alimentare. Si prevede che la crescita economica rallenterà al 7,2% in questo anno fiscale, dall'8,2% dell'anno scorso.
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