La banca centrale australiana ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento nazionale al 3,6% questa settimana. Mercati ed economisti avevano ampiamente previsto questa decisione.
La decisione segue tre tagli dei tassi all'inizio di quest'anno, rappresentando un passo verso una maggiore cautela mentre l'inflazione torna ad accelerare. La banca centrale ha cercato di contenere l'inflazione post-pandemica senza frenare la crescita occupazionale. I dati recenti suggeriscono progressi, sebbene permangano rischi di inflazione.
L'indicatore dell'inflazione mensile è salito per il secondo mese consecutivo ad agosto. I prezzi di abitazioni, alimentari e alcolici sono aumentati. Gli economisti avvertono che questa tendenza potrebbe indicare nuove pressioni sui prezzi, in particolare nei servizi.
Secondo la governatrice della RBA, Michele Bullock, la scorsa settimana, l'economia stava mostrando segnali "leggermente più forti" del previsto. Ha aggiunto che il mercato del lavoro è prossimo alla piena occupazione e l'attività del settore privato si sta rafforzando.
Bullock, tuttavia, ha avvertito che la RBA non sta seguendo una rotta prestabilita. Le decisioni future saranno condizionate da nuove informazioni in tempo reale su inflazione, occupazione e salari.
I mercati attendono indicazioni sui tagli
La pausa del 3,6% da parte della RBA non ha fermato il dibattito su cosa accadrà in seguito. L'attenzione si è spostata sulla tempistica del passo successivo, con alcuni analisti che continuano a prevedere che i tagli dei tassi siano inevitabili . Westpac e Bloomberg Economics prevedono che la curva quadriennale scenderà sotto il 3% entro la fine del 2026. Ritengono che l'economia rallenterà abbastanza da costringere la banca ad agire prima di quanto molti pensino.
Anche la National Australia Bank ha esteso le sue previsioni a maggio 2026, senza modifiche alla politica monetaria. Gli economisti della NAB affermano che l'inflazione sostenuta e la crescita robusta spingeranno la RBA a mantenere i tassi invariati per un periodo significativamente più lungo rispetto ai prezzi di mercato.
La Commonwealth Bank of Australia (CBA) aveva precedentemente previsto un taglio dei tassi a novembre. Ora, i suoi stessi economisti stanno facendo marcia indietro. Citano i dati sull'inflazione, che negli ultimi mesi sono risultati più forti del previsto, come il rischio maggiore, avvertendo che la strada verso tassi più bassi "non è chiara, è un affare fatto".
Anche le dinamiche internazionali complicano i calcoli. La Federal Reserve statunitense ha nuovamente tagliato i tassi all'inizio di questo mese, la prima volta dalla fine del 2023. La Fed continua ad allentare la politica monetaria mentre la RBA mantiene la posizione, e improvvisamente gli asset australiani iniziano a sembrare relativamente interessanti. Ciò rafforzerebbe gli afflussi di capitali, spingerebbe al rialzo il dollaro australiano e aiuterebbe i mercati obbligazionari locali.
Un tasso di interesse così frammentato potrebbe rendere più facile per la RBA non affrettarsi a tagliare. Rendimenti relativi più elevati potrebbero attenuare in parte la tensione finanziaria senza dover allentare la politica monetaria. Tuttavia, se la valuta dovesse rimanere forte, metterebbe anche a repentaglio l'indebolimento delle esportazioni.
La RBA affronta con cautela i rischi di inflazione
Se la Fed dovesse intervenire troppo rapidamente per abbassare i tassi di interesse, l'inflazione potrebbe riaccendersi e invertire tutti i progressi compiuti negli ultimi due anni. Ma se lasciasse i tassi troppo alti per troppo tempo, il rischio sarebbe una crescita più debole, una lenta creazione di posti di lavoro e un maggiore stress finanziario per le famiglie, già sotto pressione nel tentativo di far fronte alle ingenti rate dei mutui.
Si tratta di un "compromesso delicato", ha affermato di recente la governatrice Michele Bullock. La banca centrale sta camminando su un filo teso, cercando di mantenere la propria credibilità nel combattere l'inflazione senza però far precipitare l'economia in una recessione.
Per ora, il consiglio ritiene che una moderata moderazione della politica monetaria sarà appropriata. Ciò suggerisce che i tassi di interesse sono aumentati abbastanza da raffreddare i prezzi, ma non così tanto da soffocare la domanda. I sondaggi che misurano le retribuzioni e la spesa pubblica stanno riprendendo quota con il rapido procedere della riapertura, suggerendo che la strategia sta funzionando, sebbene gli economisti avvertano che la direzione potrebbe facilmente cambiare.
Quanto accadrà dipenderà dall'andamento dell'inflazione nei prossimi mesi. E se i prezzi di abitazioni, energia e servizi continueranno a salire, la banca potrebbe non avere altra scelta che continuare a mantenere i tassi più alti fino al 2026 inoltrato.
A complicare le cose, ovviamente, c'è il contesto globale. La Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea hanno iniziato ad allentare le politiche monetarie. Se l'Australia dovesse rimanere troppo indietro rispetto agli altri Paesi, i flussi di capitali e le oscillazioni dei tassi di cambio potrebbero riscrivere in modo imprevedibile le condizioni finanziarie interne.
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