Mentre si depositano le acque su una delle acquisizioni più audaci della storia del settore bancario, il Gruppo UBS emerge con un grave problema finanziario.
Il rapporto del terzo trimestre del colosso bancario svizzero dipinge un quadro desolante: una perdita di 785 milioni di dollari che incombe sulle teste degli azionisti, una cifra che mette in ombra le proiezioni degli analisti di un deficit di 444 milioni di dollari.
Ciò avviene sulla scia della mossa aggressiva di UBS volta ad assimilare il suo ex concorrente, Credit Suisse , nel suo gruppo aziendale.
Una battuta d’arresto strategica con effetti persistenti
Dopo l'acquisizione di alto profilo, UBS non si riposa sugli allori né si lecca le ferite in privato. Invece, sta rientrando nella mischia finanziaria, annunciando l’intenzione di lanciare una nuova obbligazione AT1 denominata in dollari.
Le obbligazioni AT1, o obbligazioni aggiuntive di livello 1, si distinguono per la loro scadenza perpetua e il loro scopo: assorbire gli shock in tempi di stress finanziario.
La mossa di UBS di raccogliere capitali è sia una dimostrazione di resilienza che una testimonianza della strategia della banca di riprendersi, proponendo un sostanziale rendimento del 10% per le obbligazioni a cinque anni, con un rendimento leggermente più alto per l'opzione a dieci anni.
Questa spinta aggressiva alla raccolta di capitali non può essere vista isolatamente.
È la risposta di UBS a un panorama finanziario drammaticamente alterato dalla decisione delle autorità svizzere di annullare 17 miliardi di dollari di obbligazioni AT1 di Credit Suisse, una mossa che ha suscitato sia i mercati che i tribunali con numerose controversie.
In queste condizioni tumultuose, UBS scommette sul futuro, abbastanza fiduciosa da commercializzare nuove obbligazioni AT1 mentre l'eco delle obbligazioni spazzate via dal Credit Suisse risuona ancora nelle orecchie degli investitori.
Capitalizzare sulla crisi: una manna dal cielo per la gestione patrimoniale
Navigando attraverso la tempesta finanziaria, UBS è riuscita a indirizzare 22 miliardi di dollari di nuova liquidità netta nelle casse della gestione patrimoniale.
Questo afflusso suggerisce che, nonostante le turbolente condizioni del mercato, UBS non solo ha mantenuto la sua clientela benestante, ma ha anche convinto nuova ricchezza a varcare la sua soglia. L'ironia qui è cruda; Mentre le fila degli ultra-ricchi diminuiscono a livello globale, i forzieri di UBS si gonfiano.
Sergio Ermotti, capo timoniere di UBS, mantiene un cauto ottimismo. Pur riconoscendo un sentimento di cautela prevalente tra i clienti, è tutt'altro che pessimista riguardo alla traiettoria di UBS.
Anche se 500 relationship manager sono usciti dalla porta, portando con sé solo lo 0,5% del patrimonio gestito – una miseria nel quadro generale – le vele della gestione patrimoniale di UBS continuano a gonfiarsi con i venti del successo.
Ciò che forse è più significativo è la strategia adattiva di UBS nella gestione patrimoniale. Lo spostamento dei fondi dei clienti verso prodotti a rendimento più elevato è stato un rischio calcolato, che ha leggermente eroso il reddito da interessi netti ma potrebbe promettere rendimenti più robusti in un futuro incerto.
Uno scorcio del registro di domani
Le prospettive ottimistiche di Ermotti trovano un'eco nella performance di mercato di UBS.
Anche se rivali tradizionali ed emergenti come Citigroup e Morgan Stanley girano per il mare, le azioni di UBS sono aumentate del 28% in un arco di sei mesi, superando le cifre in calo di Morgan Stanley.
L'acquisizione di Credit Suisse non solo ha ampliato il portafoglio di attività di UBS, ma ha anche apparentemente rafforzato la sua posizione agli occhi degli investitori, con il suo valore prezzo/valore contabile prossimo alla parità con quello di Morgan Stanley.
Nel mondo della gestione patrimoniale, le dimensioni contano. L’accumulo di asset di UBS consente a UBS di trarre vantaggio dalle economie di scala, dalla maggiore efficienza operativa e dal maggiore potere di fissazione dei prezzi.
L’aspirazione è chiara: sfruttare il significativo aumento del numero di individui con una ricchezza superiore a 50 milioni di dollari, un gruppo demografico che ha visto un aumento del 53% dal 2017.
La narrativa di UBS per il terzo trimestre è una miscela di fallback strategici e guadagni lungimiranti. L’immediata perdita finanziaria, per quanto ingente possa essere, pone le basi per un gigante finanziario rivitalizzato, pronto a sfruttare al meglio il panorama della ricchezza in via di consolidamento.
Con una valutazione lucida della situazione attuale e una costante attenzione al futuro, UBS è in prima linea in un settore in continuo cambiamento, pronta a trasformare un momento di crisi in un trampolino di lancio per la crescita.