La legislazione sui mercati delle criptovalute (MiCA) dell'Unione europea, firmata il 31 maggio 2023, ha ricevuto reazioni contrastanti dall'industria delle criptovalute. Sebbene la legislazione sia vista come un passo positivo nel fornire una guida normativa per le criptovalute, c'è controversia su una misura particolare: l'introduzione di un limite di transazione giornaliero di 200 milioni di euro per le stablecoin private come Tether e Circle's USD Coin.
Gli esperti legali Chander Agnihotri e Rachel Mawer-Cropper dello studio legale Clyde and Co hanno espresso la preoccupazione che i limiti delle transazioni giornaliere possano ostacolare l'uso di stablecoin e hanno chiesto una revisione del quadro. Le stablecoin sono state introdotte come soluzione per affrontare la volatilità dei prezzi delle criptovalute rispecchiando il valore delle valute fiat, in particolare il dollaro USA.
Agnihotri sostiene che i regolatori si sono concentrati maggiormente sulla regolamentazione delle stablecoin private a causa di recenti incidenti come il crollo della stablecoin algoritmica UST di Terra nel maggio 2022 e il breve de-pegging di USDC in seguito al crollo della Silicon Valley Bank all'inizio di quest'anno. I regolatori sono preoccupati per il potenziale impatto che potrebbe avere il fallimento di stablecoin più grandi, considerando i loro legami più forti con il sistema finanziario tradizionale attraverso le riserve.
Mawer-Cropper chiarisce che il limite di 200 milioni di euro non è un divieto, ma richiede agli emittenti di cessare ulteriori attività di emissione e collaborare con le autorità di regolamentazione per portare le transazioni sotto il limite se viene superato. Tuttavia, prevede che l'uso di stablecoin più grandi verrà rapidamente soffocato dalle regole attuali. Ritiene che sarebbe sensato presumere che le valute digitali della banca centrale (CBDC) possano prosperare a un ritmo più rapido a causa del potenziale effetto di smorzamento sull'uso di stablecoin.
Pur riconoscendo i potenziali impatti negativi dei regolamenti, Mawer-Cropper sottolinea che è improbabile che i legislatori del MiCA abbiano trascurato la prevalenza delle stablecoin private in altre giurisdizioni. Se l'utilizzo di stablecoin rimane relativamente illimitato altrove, potrebbe influire negativamente sul mercato delle criptovalute nell'UE .
La controversa legislazione del MiCA
Nonostante le critiche, MiCA ha ricevuto feedback ampiamente positivi. Agnihotri sottolinea che la legislazione fornirà un migliore accesso al mercato per le startup e le entità più piccole, promuovendo l'innovazione e la concorrenza. Riconosce che alcune parti della legislazione potrebbero beneficiare di adeguamenti, come previsto per qualsiasi atto legislativo.
Paolo Ardoino, Chief Technology Officer di Tether, sottolinea la necessità di una discussione continua e di una potenziale revisione del framework prima che le linee guida vengano emanate per i provider privati di stablecoin. Apprezza MiCA come un'iniziativa encomiabile e la descrive come la legislazione più completa che il settore abbia mai visto fino ad oggi. Anche se non commenta specificamente come potrebbe applicarsi al trading di USDT in Europa, riconosce che il limite di trading giornaliero può avere un impatto sulle stablecoin private, ma osserva che i limiti si applicano a scopi specifici.
I critici hanno espresso preoccupazione per la natura prudente della legislazione e la sua capacità di mitigare le minacce alla stabilità del mercato finanziario più ampio. Mawer-Cropper sottolinea che il successo di MiCA dipenderà da come verrà applicato a livello di Stati membri e se i legislatori continueranno a rivederlo, considerando il rapido ritmo dell'innovazione nel settore delle criptovalute.
MiCA sarà implementato dopo la sua pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell'UE e si prevede che molti regolamenti e linee guida per le società di crittografia entreranno in vigore nel 2024.