L'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA) considera gli emittenti di stablecoin un problema per le banche del Paese. Le sue linee guida del 2019 hanno già evidenziato preoccupazioni sugli aspetti legali e normativi delle stablecoin.
Da allora in Svizzera sono stati avviati numerosi progetti che rendono la questione ancora più urgente.
I detentori di stablecoin hanno in genere un diritto di pagamento nei confronti dell'emittente, che classifica tali crediti come depositi bancari o organismi di investimento collettivo.
La classificazione dipende dal fatto che gli asset sottostanti siano gestiti per conto e rischio del detentore della stablecoin o dell'emittente.
La legge sul riciclaggio di denaro (RDC) trova applicazione quasi sempre in quanto le stablecoin vengono utilizzate come mezzo di pagamento.
Le preoccupazioni legali
Nel 2020, la Financial Action Task Force (FATF) ha identificato che le stablecoin condividono molti rischi di riciclaggio di denaro e finanziamento del terrorismo con le criptovalute.
Questi rischi includono trasferimenti anonimi tramite portafogli autogestiti, portata globale e idoneità alla stratificazione del riciclaggio di denaro. La stabilità dei prezzi e le funzioni di conservazione del valore delle stablecoin le rendono attraenti per i criminali.
I conflitti globali in corso hanno mostrato il potenziale delle stablecoin per l’elusione delle sanzioni e il finanziamento del terrorismo.
Il 9 luglio il GAFI ha pubblicato un aggiornamento sull’implementazione degli standard per gli asset virtuali e i fornitori di servizi.
La FINMA afferma che gli emittenti di stablecoin sono intermediari finanziari ai sensi delle leggi antiriciclaggio. Devono verificare l'identità dei detentori di stablecoin e stabilire l'identità del titolare effettivo. Se nel corso del rapporto commerciale sorgono dubbi, la verifica dovrà essere ripetuta.
All’inizio di quest’anno, anche il gruppo di coordinamento interdipartimentale per la lotta al riciclaggio di denaro e al finanziamento del terrorismo (CGMF) ha segnalato un aumento dei rischi di riciclaggio di denaro e di finanziamento del terrorismo attraverso le criptovalute.
Il rapporto della CGMF presuppone che il divieto di libretti di risparmio al portatore si applichi alle transazioni di stablecoin in modo neutrale dal punto di vista tecnologico. Ciò rafforza l'obbligo degli intermediari finanziari di verificare l'identità dei clienti, applicabile a tutti ai sensi della LRD.
Implicazioni del diritto bancario
A livello internazionale, si prevede che gli emittenti di stablecoin siano sottoposti a un’adeguata supervisione nazionale, seguendo le raccomandazioni 2023 del Financial Stability Board (FSB).
Accettare depositi pubblici a livello professionale di solito richiede una licenza bancaria. I depositi del pubblico sono debiti nei confronti dei clienti ai sensi dell'Ordinanza sulle banche.
Esistono tuttavia delle eccezioni, come i fondi con garanzie bancarie per rimborso e interessi, che non sono considerati depositi pubblici.
In Svizzera, alcuni emittenti di stablecoin utilizzano garanzie bancarie, consentendo loro di aggirare i requisiti di licenza bancaria della FINMA, ma necessitano comunque dell'affiliazione con un organismo di autoregolamentazione come intermediari finanziari.
Ciò crea rischi sia per i detentori di stablecoin che per le banche che forniscono le garanzie. Per proteggere i depositanti, la FINMA ha fissato requisiti minimi per queste garanzie di default, applicate in modo neutrale dal punto di vista tecnologico alle stablecoin.
Questi includono la garanzia che i clienti abbiano diritti individuali nei confronti della banca, la copertura di tutti i depositi pubblici, l’accesso senza complicazioni alle garanzie e l’ammissibilità delle difese legali da parte della banca.
Nonostante queste misure, la FINMA ritiene che la protezione offerta da queste garanzie non corrisponda a quella di una licenza bancaria. I detentori di stablecoin non hanno protezione dei depositi ai sensi del diritto bancario.
Molteplici garanzie di default possono aumentare le esigenze di coordinamento e i rischi operativi, portando potenzialmente ad attività non autorizzate se non adeguatamente gestite.