In un contesto di crescenti tensioni geopolitiche e di un fragile contesto macroeconomico globale, gli analisti lanciano l’allarme sul fatto che la Fed sta tranquillamente iniettando liquidità nel sistema finanziario.
Sebbene la Federal Reserve (Fed) non abbia annunciato una svolta, la liquidità dice il contrario. Le conseguenze si ripercuotono su tutte le classi di asset, dai rendimenti del Tesoro al prelievo di 500 miliardi di dollari di Bitcoin.
Le turbolenze del Tesoro e la bomba a orologeria da 6,5 trilioni di dollari
La rinnovata narrativa della guerra commerciale è al centro della tempesta. La settimana scorsa, il portavoce del ministero degli Esteri cinese Lin Jian ha dichiarato che Pechino “lotterà fino alla fine” contro le tariffe proposte da Donald Trump, che ora raggiungono il 104% su alcuni beni cinesi .
Questa retorica è feroce e riecheggia la tipica posizione del “guerriero lupo” della Cina. Tuttavia, dietro di esso, la pressione aumenta.
"Il popolo cinese non provoca problemi, ma noi non ne abbiamo paura", ha detto Lin ai giornalisti.
Con il rallentamento delle esportazioni e l’aumento delle preoccupazioni sulla fuga di capitali, la posizione di Pechino potrebbe presto diventare più una questione di sopravvivenza economica che di un atteggiamento ideologico.
Sotto la superficie, è in corso un gioco ad alto rischio di politica del rischio calcolato. L’analista veterano Peter Duan ritiene che la pressione tariffaria di Trump sia in definitiva mirata ad abbassare i rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni, mentre gli Stati Uniti si trovano ad affrontare l’incredibile cifra di 6,5 trilioni di dollari di debito in scadenza nei prossimi mesi.
“Trump costringe le guerre tariffarie per abbassare il tasso del Tesoro a 10 anni… La Cina scarica i titoli del Tesoro statunitensi per spingere verso l’alto il rendimento”, ha scritto Duan.
Scaricando i titoli del Tesoro, la Cina ha intensificato le tensioni economiche e innescato conseguenze indesiderate. Questi includono l’impennata dei rendimenti e il drenaggio della domanda dai mercati obbligazionari proprio nel momento in cui gli Stati Uniti hanno maggiormente bisogno di rifinanziamento.
Crollo dei Repo Reverse, la Fed inietta silenziosamente liquidità?
La Fed, intrappolata dall’inflazione e dalla tensione fiscale , sembra aver risposto con discrezione piuttosto che con i titoli dei giornali.
La Reverse Repo Facility (RRP) della Fed è la prova più evidente di una tranquilla inondazione di liquidità. Dopo aver raggiunto il picco superiore a 2,5 trilioni di dollari nel 2022, i saldi RRP sono crollati a soli 148 miliardi di dollari, rappresentando un prelievo del 94%.
"Questo non è speranza. Si tratta di liquidità vera e propria che viene liberata. Mentre le persone urlano contro tariffe, inflazione e traumi fantasma dell'SVB… il più grande allentamento furtivo dal 2020 è in corso", ha scritto Oz, fondatore di The Markets Unplugged.
Le implicazioni sono sismiche, poiché il calo dei saldi RRP significa che il denaro sta rientrando nel sistema. Ciò alimenta i rally degli asset rischiosi poiché si traduce in QE senza chiamarlo QE.
Tuttavia, il prezzo consigliato è quasi esaurito, suscitando avvertimenti da parte degli analisti.
"Il calo dell'RRP aggiunge liquidità al mercato. Non è rimasto molto nel conto RRP, il che significa che non può fornire molta liquidità. Ci sarà un breve rally di sollievo ma nessun nuovo ATH quest'anno", ha osservato un trader di opzioni.
Tuttavia, Oz contesta il fatto che, sebbene il RRP quasi esaurito significhi la fine del vento favorevole passivo, non significa necessariamente la fine del rally.
Il dilemma della Fed: gonfiare o rompere?
The Conscious Trader, un popolare analista di X (Twitter), delinea la posta in gioco. Secondo lui, se la Fed lasciasse che la liquidità si prosciugasse ulteriormente, un deleveraging a cascata potrebbe innescare una crisi in piena regola.
"In ogni caso, un pullback è in arrivo. Se i mercati crollano per primi, la svendita prepara il terreno per il QE. Se il QE inizia per primo, Smart Money spazza via i minimi prima che la liquidità spinga al rialzo gli asset rischiosi", osserva .
Ciò significa che la Fed, riprendendo formalmente il QE, rischierebbe di infiammare l’inflazione o alimentare bolle.
Dal 2 aprile, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha perso oltre 500 miliardi di dollari, scendendo sotto i 75.000 dollari prima di una modesta ripresa. Le altcoin sono andate peggio, colpite da un doppio colpo di liquidità in calo e paura macroeconomica.
BeInCrypto ha riferito che le probabilità di un ritorno del QE formale nel 2025 sono in aumento , il che potrebbe segnare un punto di svolta per le risorse digitali.
I cicli di liquidità hanno storicamente dettato le fasi di boom e crollo delle criptovalute. Nel 2020, il QE ha alimentato il “rialzo di tutto”, con Bitcoin e altcoin che hanno raggiunto massimi storici. Se il QE nascosto diventa palese, una performance ripetuta potrebbe essere sul ponte.
"Non è necessario un taglio dei tassi. C'è già un'ondata di liquidità in atto… La liquidità dice: 'Prendi il tuo casco. Stai per inseguire le candele verdi verso gli ATH'", ha aggiunto Oz.
Ciò è in linea con la recente previsione di Hayes secondo cui Bitcoin potrebbe raggiungere i 250.000 dollari se la Fed passasse al quantitative easing . Tuttavia, i mercati delle criptovalute potrebbero dover affrontare un altro inverno se la Fed dovesse esitare o se la liquidità globale si fratturasse.
La Fed potrebbe non parlare, ma il silenzio non significa inazione. Con i pronti contro termine inversi quasi a secco, le tensioni commerciali in aumento e i mercati del Tesoro in continuo mutamento, le iniezioni furtive di liquidità sembrano essere la prima mossa di un gioco più ampio.
Il sentimento generale tra gli analisti è che se tutto ciò finirà con un’altra corsa al rialzo o qualcosa di molto peggio dipende da quanto tempo la Fed riuscirà a mantenere la situazione sotto silenzio.
Il post La Fed sta iniettando silenziosamente liquidità? Gli analisti Sound Alarm sono apparsi per la prima volta su BeInCrypto .