Si prevede che le tensioni di lunga data tra il presidente eletto Donald Trump e il presidente della Federal Reserve Jay Powell torneranno al centro della scena nel 2025, con le politiche economiche e le dinamiche istituzionali che pongono le basi per potenziali scontri.
Donald Trump, rieletto nel novembre 2024, critica spesso Powell. Ciò solleva interrogativi su come il rapporto tra la Casa Bianca e la Federal Reserve potrebbe evolversi nel prossimo anno.
Per tutto il 2024, Trump ha attaccato pubblicamente la leadership di Powell, sostenendo che il presidente avrebbe dovuto avere maggiore influenza sulle decisioni della Federal Reserve. Durante la campagna elettorale, Trump ha affermato che Powell “ha sbagliato molto” e ha suggerito che la sua amministrazione potrebbe riesaminare l’indipendenza della Fed.
La spesa della Federal Reserve al “microscopio”
Dopo la rielezione di Trump, Powell ha respinto con forza le voci di una sua rimozione dalla sua posizione, sottolineando la sua intenzione di portare a termine il suo mandato, che scade nel maggio 2026. Tuttavia, anche se Powell manterrà la sua posizione, gli analisti si aspettano nuovi attriti tra l'amministrazione e la Fed.
Il presidente eletto ha nominato l’imprenditore miliardario Elon Musk e l’uomo d’affari Vivek Ramaswamy a capo del Dipartimento per l’efficienza governativa (DOGE). I due si sono impegnati a rivedere la spesa federale e i loro piani potrebbero includere cambiamenti significativi alla Federal Reserve.
Musk ha recentemente definito la Fed “assurdamente in eccesso di personale” sulla sua piattaforma di social media X, alludendo a potenziali riduzioni della forza lavoro.
La Fed è assurdamente sovraccarica di personale
— Kekius Maximus (@elonmusk) 23 dicembre 2024
Secondo un rapporto di Yahoo Finance, la Federal Reserve impiega circa 24.000 persone negli Stati Uniti, con l’86% della sua forza lavoro di stanza nelle banche di riserva regionali.
La sede centrale a Washington, DC, ospita circa 3.000 dipendenti. A differenza della maggior parte delle agenzie federali, la Fed opera indipendentemente dal finanziamento dei contribuenti, finanziandosi attraverso le entrate generate dai titoli di stato.
Nonostante la sua indipendenza, i critici non considerano insignificanti le spese operative della Fed. Nel 2024, le sue spese operative nette erano previste a 7,1 miliardi di dollari, circa lo 0,1% del budget totale del governo federale. Storicamente, la Fed ha inviato entrate in eccesso al Tesoro americano, trasferendo quasi 1 trilione di dollari tra il 2012 e il 2021.
Le politiche economiche di Trump si scontrano con il piano della Fed
Trump ha recentemente annunciato l’intenzione di imporre tariffe elevate: 10% sulle importazioni dalla Cina e 25% sulle merci provenienti da Messico e Canada. Si prevede che queste misure, volte a rilanciare la produzione nazionale, avranno ripercussioni economiche significative.
Il capo economista dell’EY, Gregory Daco, ha avvertito che le tariffe potrebbero portare alla stagflazione , caratterizzata da una crescita economica più lenta e da un’inflazione più elevata. Secondo le sue stime, le tariffe ridurrebbero il PIL degli Stati Uniti dell’1,5% nel 2025, aumentando l’inflazione dello 0,4%. Ne potrebbe derivare anche la volatilità dei mercati finanziari, che aggiunge pressione a un’economia già alle prese con un’inflazione persistente.
Tuttavia, non tutti gli esperti condividono le preoccupazioni di Daco sull’inflazione. L’ex presidente della Fed di St. Louis Jim Bullard, in carica durante il primo mandato di Trump, ha sostenuto che gli effetti di riduzione della crescita dei dazi potrebbero compensare eventuali impatti inflazionistici.
“ Il danno per l’economia mondiale supererebbe qualsiasi effetto sui prezzi ”, ha osservato Bullard, mettendo in dubbio l’idea che le tariffe da sole spingerebbero l’inflazione più in alto.
Tassi di interesse in questione, ancora una volta
Le previsioni della riunione della Federal Reserve di dicembre 2024 suggeriscono un percorso cauto per i tassi di interesse. I mercati prevedevano che il tasso dei fondi federali sarebbe sceso leggermente al 3,9% entro dicembre 2025, rispetto all’attuale intervallo target del 4,25-4,5%.
Tuttavia, queste proiezioni appaiono piuttosto ottimistiche date le potenziali pressioni inflazionistiche derivanti dall’agenda economica di Trump, compresi tagli fiscali, tariffe e politiche di immigrazione.
Gli analisti finanziari del Financial Times hanno osservato che l'atteggiamento cauto della Fed potrebbe discostarsi dalle strategie più aggressive di taglio dei tassi della Banca Centrale Europea (BCE) e della Banca d'Inghilterra, complicando ulteriormente il panorama economico globale.
Le politiche economiche di Trump, combinate con le iniziative di riduzione dei costi di Musk e Ramaswamy, potrebbero rappresentare sfide significative per la Federal Reserve. Sebbene la Fed abbia storicamente operato con una sostanziale indipendenza, le tensioni con la Casa Bianca potrebbero mettere alla prova tale autonomia.
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