Le nuove proiezioni di Coinbase suggeriscono che il settore delle stablecoin potrebbe crescere fino a 1,2 trilioni di dollari entro il 2028.
Tuttavia, questa crescita esplosiva solleva interrogativi sugli effetti a catena sui rendimenti dei titoli del Tesoro USA e sulla liquidità globale.
Coinbase prevede un mercato delle stablecoin da 1,2 trilioni di dollari entro il 2028
Questa previsione arriva mentre il mercato delle stablecoin sta progressivamente diventando uno dei campi di battaglia più critici della finanza globale.
David Duong, responsabile della ricerca di Coinbase, ha illustrato la metodologia dell'azienda, sfruttando 20.000 simulazioni Monte Carlo basate su un processo autoregressivo (AR(1)) per prevedere la crescita.
In base alle scoperte del team, le stablecoin potrebbero passare dall'attuale capitalizzazione di mercato di 275 miliardi di dollari a 1,2 trilioni di dollari in soli tre anni.
"Questa non è una previsione azzardata… Passare dagli attuali 275 miliardi di dollari a 1,2 trilioni di dollari implica circa 925 miliardi di dollari di emissione netta di titoli del Tesoro USA in circa 175 settimane, ovvero circa 5,3 miliardi di dollari a settimana", ha spiegato Duong.
Oltre a sottolineare l'integrazione delle stablecoin, tale traiettoria ne evidenzia il ruolo crescente nel plasmare la stabilità finanziaria globale.
Gli esperti reagiscono alla pressione prevista sui rendimenti dei titoli del Tesoro
Il modello di Coinbase suggerisce che un afflusso di 3,5 miliardi di dollari in stablecoin potrebbe comprimere i rendimenti dei buoni del Tesoro a tre mesi di due punti base (bps) entro 10 giorni e fino a quattro bps entro 20 giorni lavorativi.
Questo perché gli emittenti di stablecoin (come Circle e Tether) in genere utilizzano gran parte delle loro riserve per acquistare titoli del Tesoro USA a breve termine , come i buoni del Tesoro a 3 mesi, per ottenere rendimenti mantenendo al contempo elevata liquidità e sicurezza.
Tuttavia, i prezzi e i rendimenti delle obbligazioni si muovono inversamente. Man mano che gli emittenti di stablecoin acquistano più titoli del Tesoro, il prezzo sale, ma il rendimento scende.
Sebbene questi effetti possano scomparire nel giro di poche settimane, le implicazioni strutturali sono significative. Tuttavia, Duong ha chiarito che la risposta non è esponenziale.
"È importante notare che la risposta decade: gli effetti non si accumulano senza limiti. I fondi del mercato monetario da migliaia di miliardi di dollari possono riallocare le proprie risorse tra i Buoni del Tesoro e la linea di credito overnight della Fed, stabilendo un limite minimo effettivo per i tassi overnight", ha aggiunto.
Mentre il dirigente di Coinbase vede le stablecoin come una minaccia per i titoli del Tesoro statunitensi, il Segretario al Tesoro Scott Bessent la pensa diversamente.
Secondo Bessent, le stablecoin potrebbero contribuire a stimolare la domanda di titoli del Tesoro statunitensi. Ha affermato che il settore delle criptovalute diventerà un acquirente cruciale di titoli del Tesoro nei prossimi anni. La previsione di Bessent si basa sulla spinta di Washington a sostenere la domanda di nuovo debito pubblico statunitense .
"Bessent ha segnalato a Wall Street che si aspetta che le stablecoin, token digitali garantiti da titoli di alta qualità come i titoli del Tesoro, diventino un'importante fonte di domanda per i titoli di Stato statunitensi", ha riportato il Financial Times, citando fonti a conoscenza della questione.
Gli esperti di mercato hanno espresso il loro parere sulla proiezione. Il CEO di Messari, Eric Turner, ha sottolineato gli attuali trend di crescita e ha osservato che la stima di 1,2 trilioni di dollari è plausibile.
"1,2 trilioni di dollari sembrano una cifra piuttosto ragionevole, se non addirittura conservativa, in base a quanto visto nel 2025", ha scritto Turner.
Allo stesso modo, Jordan Lawrence, CEO di Damisa, ha elogiato l'uso della modellazione di simulazione da parte di Coinbase e ha sottolineato l'importanza di esaminare l'impatto sui rendimenti insieme alle modifiche normative.
Nel frattempo, il CEO di RGG, Ben Lavi, ha sottolineato che gli emittenti di stablecoin devono evolversi oltre l'utilità transazionale per sostenere i rendimenti. Ciononostante, Lavi prevede che la condivisione dei rendimenti con i clienti diventerà inevitabile.
"Affinché il mercato Stable raggiunga un valore di 1.000 miliardi di dollari, e anche di più, dovranno offrire molto di più della semplice possibilità di effettuare transazioni. Prevedo che alla fine il ROI per Tether e Circle sarà lo stesso di oggi, perché dovranno condividere il ROI con i loro clienti", ha affermato Lavi.
Tra lo scetticismo di JPMorgan e l'ottimismo da mille miliardi di dollari del Tesoro
La proiezione di Coinbase si colloca tra previsioni più caute e più aggressive. JPMorgan ha recentemente avvertito che il mercato potrebbe raggiungere solo i 500 miliardi di dollari entro il 2028 , citando un'adozione limitata al di là del trading di criptovalute e della DeFi.
Il rapporto ha evidenziato che l'88% dell'attività delle stablecoin avviene ancora all'interno degli ecosistemi crittografici, mentre solo il 6% è legato a pagamenti nel mondo reale.
Al contrario, il Tesoro statunitense e Standard Chartered sono molto più ottimisti. Le previsioni del Tesoro indicano un mercato da 2.000 miliardi di dollari entro il 2028 , alimentato dall'adozione istituzionale, dalla tokenizzazione degli asset finanziari e dall'integrazione dei commercianti.
Anche la Standard Chartered registra un aumento di 2 trilioni di dollari , stimolato dalla nuova legislazione statunitense, i GENIUS Act e STABLE Act , che imporranno requisiti di trasparenza e di riserva più severi.
A rafforzare l'ottimismo, Tracy Jin, COO di MEXC, prevede che le stablecoin potrebbero superare la soglia dei 2 trilioni di dollari già nel 2026.
In una dichiarazione rilasciata a BeInCrypto, il dirigente del settore crypto ha parlato di una forte domanda in un contesto di incertezza macroeconomica e di rapida crescita della DeFi, dei pagamenti transfrontalieri e del trading di asset digitali.
Indipendentemente da quale previsione si riveli corretta, le stablecoin stanno diventando un pilastro fondamentale della finanza moderna. Gestiscono già migliaia di miliardi di transazioni e dominanoil trading istituzionale di criptovalute OTC , rappresentando ormai quasi il 75% dell'attività.
La loro espansione nei pagamenti, nelle reti commerciali e negli asset tokenizzati potrebbe intrecciarli ulteriormente con il sistema finanziario globale.
Tuttavia, anche a fronte di questa crescita percepita, la strada è disseminata di sfide. Il Ministro dell'Economia italiano ha avvertito che le stablecoin sostenute dagli Stati Uniti potrebbero mettere a repentaglio la sovranità monetaria europea.
"L'attenzione generale in questi giorni è rivolta all'impatto dei dazi commerciali. Tuttavia, la nuova politica statunitense sulle criptovalute è ancora più pericolosa, in particolare quella sulle stablecoin denominate in dollari", ha riportato Reuters, citando Giancarlo Giorgetti.
In questo contesto, gli sforzi accelerati per lanciare un euro digitale potrebbero ostacolare la crescita delle stablecoin basate sul dollaro statunitense.
La domanda non è più se le stablecoin saranno scalabili, ma come rimodelleranno i mercati finanziari. La traiettoria di Coinbase da 1,2 trilioni di dollari è plausibile e coerente con le dinamiche del Tesoro.
Tuttavia, i responsabili politici affermano che la sfida sarà bilanciare innovazione e stabilità, man mano che le stablecoin si trasformeranno da strumenti crittografici di nicchia a strumenti finanziari sistemici.
Il mercato si avvicinerà ai 500 miliardi di dollari di JPMorgan, agli 1,2 trilioni di dollari di Coinbase o ai 2 trilioni di dollari del Tesoro? L'esito, comunque vada, influenzerà allo stesso modo i mercati obbligazionari, le banche e le autorità di regolamentazione.
L'articolo La crescita delle stablecoin potrebbe scuotere i mercati obbligazionari: la proiezione di Coinbase da 1,2 trilioni di dollari è apparso per la prima volta su BeInCrypto .