La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), uno dei ricorrenti, ha deciso di difendere Kalshi (ricorrente) dalle minacce dello stato dell'Arizona (convenuto) di chiudere le operazioni del mercato delle previsioni. Probabilmente, il presunto tentativo illegale dell'Arizona di applicare le leggi statali sul gioco d'azzardo ai mercati dei derivati regolamentati dalla CFTC fallirà, proprio come è successo nel New Jersey.
La CFTC ha richiesto un'ordinanza restrittiva temporanea e un'ingiunzione preliminare a un tribunale distrettuale degli Stati Uniti in Arizona per fermare il tentativo in corso da parte delle autorità di regolamentazione statali di esercitare la propria giurisdizione sui mercati interstatali dei derivati su materie prime regolamentati a livello federale, come Kalshi . Secondo l'organismo di regolamentazione, lo Stato sta violando incostituzionalmente la sua giurisdizione esclusiva in materia di regolamentazione.
Nel frattempo, l'udienza preliminare nel caso penale contro Kalshi è attualmente fissata per il 13 aprile 2026. Tuttavia, la CFTC sottolinea che l'uso da parte dell'Arizona di misure sempre più severe contro i mercati contrattuali designati (DCM) regolamentati dalla CFTC che svolgono attività regolamentate a livello federale viola la clausola di supremazia della Costituzione degli Stati Uniti e le disposizioni del Commodity Exchange Act (CEA).
La CFTC sostiene che i contratti di Kalshi sono swap
Secondo la CFTC, i contratti evento offerti da Kalshi e da altri DCM regolamentati dalla CFTC, come Polymarket, sono swap ai sensi del CEA (Commodity Exchange Act). Il CEA designa la CFTC come l'agenzia federale con giurisdizione esclusiva sulla regolamentazione dei future su materie prime, delle opzioni e degli swap negoziati sulle borse regolamentate a livello federale.
Nel frattempo, un documento depositato in tribunale l'8 aprile evidenzia ulteriormente che, poiché i contratti di Kalshi relativi a eventi sportivi sono negoziati su un DCM autorizzato dalla CFTC e dipendono dagli esiti degli eventi con conseguenze economiche, rientrano nella definizione di swap soggetti alla giurisdizione dell'agenzia prevista dal CEA. Anche il caso del New Jersey del 6 aprile è giunto alla stessa conclusione, con un collegio di tre giudici che ha emesso una sentenza di 2 a 1 a favore di Kalshi.
"I contratti di Kalshi relativi a eventi sportivi sono swap negoziati su un DCM autorizzato dalla CFTC, pertanto la CFTC ha giurisdizione esclusiva."
– Giudice David Porter , Corte d'Appello del Terzo Circuito degli Stati Uniti con sede a Filadelfia
La sentenza ha segnato la prima volta che una corte d'appello federale si è pronunciata sulla crescente battaglia relativa alla capacità degli enti regolatori statali di supervisionare le operazioni dei mercati di previsione. Tarek Mansour, CEO di Kalshi, l'ha definita una grande vittoria per il settore e per milioni di utenti. La decisione evidenzia l'importanza cruciale della battaglia per il futuro delle piattaforme di mercato di previsione.
La CEA e la CFTC stabiliscono misure di protezione per i mercati delle previsioni.
Il Communications Exchange Act (CEA), approvato dal Congresso, concede alla CFTC la giurisdizione esclusiva sui mercati delle previsioni e stabilisce un quadro normativo federale che prevale espressamente sulle leggi statali che tentano di regolamentare le piattaforme di scambio controllate dalla CFTC. Nel caso dell'Arizona, la CFTC sostiene che la definizione di "scommesse" o "puntate" data dallo stato ai contratti sugli eventi spiega gran parte della confusione e della limitata supervisione di prodotti fondamentalmente diversi.
Nel frattempo, i contratti evento spesso si qualificano anche come opzioni binarie ai sensi del CEA, ovvero opzioni il cui payoff è un importo fisso o zero. Le opzioni binarie sono swap ai sensi del 7 USC § 1a(47)(A)(i), che definisce gli swap come qualsiasi accordo che costituisce un'opzione di vendita o acquisto basata su valori predefiniti.
D'altro canto, la norma 40.11 della CFTC vieta la quotazione di contratti che coinvolgono, si riferiscono o fanno riferimento a terrorismo, assassinio, guerra, gioco d'azzardo o qualsiasi attività illegale ai sensi di qualsiasi legge statale o federale. I legislatori hanno recentemente sollecitato la CFTC a intervenire sui mercati delle previsioni a seguito di episodi in cui persone hanno utilizzato le piattaforme per scommettere su eventi legati alla guerra con l'Iran e ad altre azioni governative.
Nello specifico, sette deputati democratici hanno chiesto, in una lettera datata 6 aprile e indirizzata al presidente della CFTC, Michael Selig, che l'agenzia inasprisca la sua supervisione sui mercati delle previsioni, dopo che Polymarket ha offerto una scommessa sul destino di due aviatori statunitensi abbattuti sopra l'Iran la scorsa settimana. Il deputato Seth Moulton del Massachusetts ritiene che sia moralmente riprovevole e assolutamente inaccettabile che queste piattaforme offrano scommesse sulla vita o sulla morte di militari americani. Il gruppo di deputati si aspetta una risposta dalla CFTC in merito alla sua supervisione dei mercati delle previsioni entro il 15 aprile.
Tuttavia, Polymarket ha annullato il contratto quasi immediatamente dopo che la questione è stata sollevata, riconoscendo che quella scommessa "sfortunata" era sfuggita ai suoi sistemi di sicurezza interni. L'azienda ha anche affermato di star rafforzando i propri controlli per prevenire eventi senza precedenti di questo tipo, compreso l'insider trading.
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