La Banca Centrale Europea (BCE) sembra tutt’altro che entusiasta di tagliare i tassi di interesse il prossimo mese.
Philip Lane, capo economista della BCE, ci ha detto che, sebbene siano stati compiuti alcuni progressi nella gestione dell’inflazione in tutta l’Eurozona, la BCE è ancora lontana dall’essere pronta ad allentare la presa sui tassi di interesse.
Ha sottolineato che l'attuale posizione restrittiva della banca sulla politica monetaria dovrà restare in vigore ancora per un po'. “Il ritorno all’obiettivo non è ancora sicuro”, ha detto Lane.
La BCE ha avviato il processo di allentamento della politica monetaria prima della maggior parte delle banche centrali delle economie avanzate. Già a giugno avevano tagliato il tasso sui depositi chiave di un quarto di punto. Era la prima volta che facevano una mossa del genere in quasi cinque anni.
Ma se qualcuno pensava che fosse un segno di cose a venire, i recenti commenti di Lane dovrebbero mettere fine a questa idea. Fondamentalmente ha detto che i mutuatari che sperano in un po' di sollievo in tempi brevi sono probabilmente sfortunati.
Il mercato era scosso dalle aspettative che la BCE avrebbe tagliato i tassi di interesse due volte quest’anno, con la prossima mossa probabile a settembre. Le osservazioni di Lane arrivano mentre i suoi omologhi d'oltre Atlantico e nel Regno Unito stanno conducendo dibattiti simili.
Negli Stati Uniti, il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha lasciato intendere che un taglio dei tassi potrebbe essere in programma per settembre. A Jackson Hole , ha detto:
“È giunto il momento che la politica si adegui”.
Nel frattempo, nel Regno Unito, il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ha lanciato un simile messaggio di cautela. Sebbene abbia espresso un certo ottimismo riguardo al recente calo dell'inflazione, Bailey non era ancora pronto a dichiarare la vittoria. Ha detto:
"È troppo presto per dichiarare la vittoria."
La Banca d'Inghilterra ha recentemente tagliato i tassi con un voto molto contestato nel mese di agosto. Si prevede che manterranno i tassi stabili a settembre, con un altro taglio potenzialmente sul tavolo per novembre.
Ma come la BCE, la Banca d’Inghilterra sembra essere più preoccupata di garantire che l’inflazione non sollevi di nuovo la sua brutta testa che di affrettarsi a fornire sollievo ai mutuatari.
Lane ha messo in guardia dal mantenere i tassi troppo alti per troppo tempo, poiché ciò potrebbe portare a un’inflazione cronicamente bassa nel medio termine. Ciò sarebbe “inefficiente in termini di minimizzazione degli effetti collaterali sulla produzione e sull’occupazione”, ha affermato.
Gli investitori sembrano cogliere questo atteggiamento cauto. Le aspettative di inflazione a lungo termine in Europa sono scese ai livelli più bassi degli ultimi due anni.
Ciò significa che il mercato ritiene che le banche centrali possano continuare ad abbassare i tassi di interesse senza innescare una ripresa dell’inflazione.
L'inflazione forward quinquennale dell'Eurozona, un indicatore chiave delle aspettative del mercato per la crescita dei prezzi nella seconda metà del prossimo decennio, è scesa sotto il 2,1% questa settimana per la prima volta dall'ottobre 2022.
Si tratta di un calo notevole rispetto a poco più del 2,3% del mese scorso.