L’ultimo rally di Bitcoin che ha acquisito forza da ottobre è avvenuto con una predominanza del trading spot, mentre il trading di derivati ha rallentato. La recente domanda di mercato ha mostrato un rinnovato interesse spot, poiché BTC è cresciuto fino a superare i 108.300 dollari, un nuovo record di prezzo.
Bitcoin (BTC) è tornato al suo record di prezzo più recente mentre il sentiment del mercato si è spostato verso un aumento della domanda spot. Gli analisti hanno notato fin da ottobre che le influenze del mercato dipendevano dalle negoziazioni spot, piuttosto che dal mercato dei derivati.
Durante le prime fasi del mercato rialzista, l’open interest sulle posizioni in derivati era più elevato, mentre le negoziazioni spot e i flussi verso le borse erano lenti. Nell’ultimo trimestre del 2024, il Fund Flow Ratio di BTC ha aumentato il suo valore di base, suggerendo un maggiore afflusso di fondi da e verso gli exchange.
Il rapporto di flusso dei fondi è una metrica dei trasferimenti BTC sulla catena rispetto ai trasferimenti agli scambi. Un flusso di cambio più attivo significa che l’attenzione si è spostata sul trading spot.
Nell’ultimo trimestre del 2024, sia i derivati che il trading spot hanno subito un’accelerazione. Tuttavia, con l’avvicinarsi della fine dell’anno, l’attività spot sta diventando sempre più dominante. L'open interest dei derivati per BTC sui principali scambi centralizzati si è fermato a circa 33 miliardi di dollari, scendendo leggermente dal suo picco.
Il mercato dei derivati BTC attraversa cicli di accumulo e liquidazione di posizioni con leva finanziaria. Questi cicli spesso spingono il prezzo verso un nuovo intervallo, causando la liquidazione delle posizioni corte. Con il tempo, l’interesse si sposta verso un ulteriore accumulo sul mercato spot.
I cicli di accumulo e liquidazione delle posizioni con leva finanziaria si stanno verificando a livelli più bassi, senza causare eventi di prelievo significativi. Allo stesso tempo, i trader di BTC utilizzano spesso il mercato spot per realizzare guadagni a breve termine e accumulare nuovamente.
Anche il comportamento delle balene mercantili a breve termine va contro il sentiment del commercio al dettaglio. Poiché BTC viene scambiato sopra i 106.000 dollari, il commercio al dettaglio è rialzista, mentre il denaro intelligente è diventato ribassista. Nel complesso, il comportamento commerciale ha spostato l'indice della paura e dell'avidità di Bitcoin al livello di "avidità estrema" a 87 punti.
La domanda di riserve effettive di BTC è in aumento
È in aumento la domanda per possedere e controllare BTC sotto forma di riserve a lungo termine. Invece delle posizioni con leva, le scommesse sul valore di BTC vengono effettuate memorizzando monete immediatamente accessibili.
La domanda di monete fisiche e il trading spot hanno portato ad un aumento dell’indice premium di Coinbase . L'indice è rimasto in verde per gran parte degli ultimi 30 giorni.
L’indice premium di Coinbase mostra una maggiore domanda di acquisti spot di BTC sul mercato del dollaro statunitense. L'indice misura i prezzi di BTC su Coinbase rispetto al mercato Binance, suggerendo una maggiore domanda di acquisto diretto.
Anche il trading spot per BTC ha ampliato la quota degli scambi in dollari USA. Oltre il 21% di tutti i volumi di BTC sono contro il dollaro statunitense, diminuendo il ruolo delle stablecoin. Nonostante l’espansione delle stablecoin, il mercato spot basato sul dollaro indica uno spostamento verso la domanda diretta di BTC.
BTC continua a spostarsi nei portafogli delle balene
Le altre principali fonti di detenzione di BTC sono i miner, che possiedono ancora 1,9 milioni di monete. Sono in corso anche gli acquisti di ETF, trattenendo ancora più monete tramite Coinbase Custody. La terza principale fonte di domanda di BTC proviene dagli acquirenti aziendali, che acquistano BTC attraverso nuove emissioni obbligazionarie. Questa fonte è anche il più grande passaggio dalla proprietà fiat a quella criptata, scommettendo sulla crescita di BTC a lungo termine.
La domanda dell’ETF Bitcoin assorbe la maggior parte della pressione di vendita fisica. Man mano che i gruppi più anziani di detentori realizzano profitti, Bitcoin ETF assorbe fino al 90% di tale pressione di vendita. Anche le balene di grandi dimensioni hanno trovato facilmente liquidità sul mercato.
Anche la domanda da parte di MicroStrategy, MARA Holdings e altri acquirenti aziendali rappresenta un drenaggio significativo delle monete disponibili. La domanda supera di gran lunga la produzione giornaliera di BTC di sole 450 nuove monete. Si prevede che le attuali condizioni con trasferimenti effettivi di monete a portafogli balena ancora più grandi creeranno una crisi di offerta.
Secondo il grafico Rainbow , BTC è ancora nella zona di accumulo e forse lontano dal massimo del ciclo. I prossimi livelli potenziali vedono BTC testare 110.000 dollari e un picco superiore a 125.000 dollari. Allo stesso tempo, le posizioni long nell’intervallo 102.000 dollari suggeriscono che gli attacchi di liquidazione potrebbero portare a un calo a breve termine.
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