Galaxy Digital avverte che la svendita di Bitcoin potrebbe non essere finita, sostenendo che i dati on-chain, l'indebolimento dei livelli tecnici e un calendario catalizzatore sottile rendono BTC vulnerabile a un ritracciamento più profondo verso la soglia dei 50.000 dollari nelle prossime settimane o mesi.
In una nota ai clienti datata 1° febbraio 2026, il ricercatore di Galaxy Alex Thorn ha definito il calo della scorsa settimana come qualcosa di più di una breve fase di ristrutturazione. Bitcoin è sceso del 15% da lunedì 28 gennaio a sabato 31 gennaio, con un'accelerazione nel fine settimana. Solo sabato ha visto un calo del 10% che, secondo la nota, ha innescato uno dei più grandi eventi di liquidazione mai registrati, cancellando oltre 2 miliardi di dollari di posizioni lunghe sui mercati dei future.
Perché le prossime settimane e mesi sembrano ribassisti per Bitcoin
La svendita ha spinto BTC fino a 75.644 dollari su Coinbase e ha brevemente spinto il prezzo spot al di sotto di diverse basi di costo ampiamente monitorate dagli investitori. Thorn ha osservato che BTC è sceso fino al 10% al di sotto della base di costo media degli ETF spot statunitensi , stimata intorno agli 84.000 dollari in base ai prezzi a cui sono avvenute le creazioni, prima di recuperare terreno. A un certo punto, BTC ha anche superato la base di costo media di Strategy di 76.037 dollari e ha quasi rivisitato il minimo annuale di 74.420 dollari registrato durante il "Tariff Tantrum" dell'aprile 2025.
Al momento in cui scriviamo, Thorn stimava Bitcoin a circa il 38% in meno rispetto al massimo storico di 126.296 dollari del 6 ottobre 2025. Storicamente, ha sostenuto, questa entità è importante: ad eccezione del 2017, l'asset non si è mai fermato a un calo del 40% dal picco senza estendersi verso il 50% entro tre mesi. Un calo del 50% dal massimo di ottobre implicherebbe un movimento verso circa 63.000 dollari.
La tabella di marcia centrale di Thorn era definita da due punti di riferimento a lungo termine che avevano ripetutamente agito da "gravità" nei cicli precedenti, dopo il crollo dei supporti chiave. Bitcoin aveva perso la sua media mobile a 50 settimane a novembre 2025 e la nota sosteneva che, nei precedenti mercati rialzisti, la perdita di quel livello aveva spesso preceduto una più profonda inversione di tendenza verso la media mobile a 200 settimane, che attualmente si attesta intorno al prezzo di 58.000 dollari.
Nel frattempo, il prezzo realizzato, un proxy on-chain per il costo medio delle monete in base al loro ultimo movimento, si aggira intorno ai 56.000 dollari. Entrambe le metriche aumentano nel tempo se BTC si attesta al di sopra di esse.
La nota ha indicato il posizionamento degli ETF come ulteriore stress test. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin, lanciati a gennaio 2024, avevano accumulato 54 miliardi di dollari di afflussi netti nella settimana conclusasi il 30 gennaio 2026, in calo rispetto al picco di 62,2 miliardi di dollari raggiunto all'inizio di ottobre 2025. Thorn ha sottolineato che le due settimane precedenti erano state la seconda e la terza peggiore per i flussi di ETF, con deflussi complessivi pari a 2,8 miliardi di dollari, nonostante i detentori di ETF siano rimasti sostanzialmente invariati durante il più ampio drawdown.
I dati di distribuzione on-chain hanno inoltre suggerito a Galaxy che la fascia compresa tra 82.000 e 70.000 dollari potrebbe essere leggermente difesa, aumentando le probabilità di un'indagine al ribasso. Thorn ha descritto un evidente "gap" di proprietà in quella fascia e ha sostenuto che il prezzo spesso cerca zone in cui la domanda si è già consolidata, in particolare dopo bruschi eventi di deleveraging.
Thorn ha anche segnalato un deterioramento del contesto narrativo. "I catalizzatori restano difficili da trovare. Le narrazioni stanno lavorando contro Bitcoin. Ci sono poche prove di un accumulo significativo", ha scritto, aggiungendo che la recente incapacità di BTC di tracciare oro e argento in un contesto di incertezza macroeconomica ha indebolito la prospettiva di "copertura dal deprezzamento".
Ciononostante, la nota non è arrivata a definire inevitabile un netto superamento dei 50.000 dollari. Thorn ha sottolineato che le prese di profitto da parte degli azionisti a lungo termine, descritte come eccezionalmente intense nel 2024 e nel 2025, hanno iniziato a diminuire, una condizione che storicamente ha coinciso con le vendite in fase avanzata.
Per i trader, la formulazione di Galaxy pone una domanda tattica: se l'attuale area di costo dell'ETF, vicina a $ 84.000, possa reggere come ancora a breve termine, o se il gap di offerta al di sotto si trasformi in un vuoto che trascini BTC verso la soglia dei $ 70.000. Se anche questo cede, il test più importante è se il prezzo realizzato e la media mobile a 200 settimane nella fascia alta dei $ 50.000 funzionino di nuovo come quel tipo di soglia minima definita dal ciclo che Galaxy ritiene che gli investitori a lungo termine abbiano storicamente considerato una zona di ingresso.
Al momento della stampa, il Bitcoin veniva scambiato a 78.301 dollari.
