Il mercato azionario cinese è diviso tra due forze completamente diverse. Una parte è in forte espansione grazie alle esportazioni industriali legate alla domanda globale di infrastrutture di intelligenza artificiale. L'altra parte, basata sui consumi interni, è ancora in difficoltà.
Questa divisione sta ormai influenzando ogni decisione importante degli investitori, con grandi aziende come Morgan Stanley e JPMorgan Asset Management che scelgono di sostenere gli esportatori e ignorare i rivenditori locali.
Le aziende manifatturiere e tecnologiche stanno dominando. Quelle focalizzate sui consumatori locali stanno perdendo terreno. Gli investitori hanno smesso di aspettare una ripresa su larga scala. Ora scommettono sulla Cina che sta generando profitti reali grazie alla domanda reale.
Le azioni di esportazione aumentano mentre gli investitori inseguono i guadagni delle infrastrutture di intelligenza artificiale
William Bratton di BNP Paribas Exane ha affermato: "Al momento ci sono chiaramente due Cine molto diverse". Ha affermato che il suo team preferisce i materiali, l'industria e la tecnologia rispetto a qualsiasi cosa rivolta al consumatore, e che i numeri degli utili ne dimostrano il motivo.
I vincitori sono facili da individuare. China XD Electric, un importante attore nel settore delle reti ad altissima tensione, è cresciuta del 75% quest'anno. TBEA, che produce componenti elettrici, è cresciuta del 28%. Queste aziende stanno cavalcando l'onda della spinta globale verso lo sviluppo dell'intelligenza artificiale e ne stanno traendo profitto.
Morgan Stanley ha appena investito in un gruppo di titoli che, secondo loro, sfrutteranno questo slancio. Tra le loro scelte figurano Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han's Laser e Wuxi Lead Intelligent.
I loro analisti, tra cui Sheng Zhong, hanno affermato: "I macchinari per l'edilizia stanno entrando in un ciclo di miglioramento, con la ripresa interna che prosegue insieme alla domanda estera". Stanno assistendo a quello che hanno definito un "decente slancio di crescita" nelle esportazioni.
Min Lan Tan di UBS ha affermato: "Penso che la sovraperformance del settore industriale continuerà perché è lì che si sta verificando una forte crescita strutturale". Ha aggiunto: "Nessuno può permettersi di tirarsi indietro da questa corsa all'intelligenza artificiale".
Questa domanda sta spingendo al rialzo le previsioni. Negli ultimi sei mesi, l'indice CSI 300 Industrials ha registrato un aumento del 10% delle aspettative di utili. Per l'indice dei consumi, è stato solo del 5%. La differenza la dice lunga.
Le azioni dei consumatori crollano mentre i problemi immobiliari si trascinano
I titoli legati al settore retail non stanno ricevendo la stessa attenzione. Fuyao Glass Industry è in calo del 5,4% quest'anno. Great Wall Motor è scesa del 4,6%. Il problema principale è la crisi immobiliare cinese, che non è ancora stata risolta. La gente semplicemente non spende. La ripresa che avrebbe dovuto stimolare la domanda interna non si è ancora concretizzata.
Chaoping Zhu di JPMorgan Asset Management ha affermato che i grandi investitori con cui ha parlato non sono fiduciosi nel ritorno della domanda locale. "Rimangono cauti sulla ripresa interna, concentrandosi invece sul potenziale di crescita degli utili del tema 'globalizzazione'", ha affermato.
Zhu ha anche affermato che il governo cinese sta ora puntando maggiormente sulla produzione avanzata e sulla tecnologia, cercando di utilizzare il mercato azionario per incrementare sia la formazione di capitale sia la ricchezza delle famiglie.
Naturalmente, questo boom industriale non è infallibile. Se i paesi stranieri dovessero opporre resistenza ai prodotti cinesi a basso costo, la festa potrebbe finire rapidamente. Ma al momento, l'attenzione principale della politica di Pechino rimane rivolta al risanamento dei consumi. Ciò significa che alcuni cacciatori di occasioni potrebbero puntare sui titoli dei beni di consumo in difficoltà, se saranno abbastanza coraggiosi.
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