Il governo degli Stati Uniti ha pubblicato lunedì un tanto atteso rapporto sulle stablecoin , delineando le misure proposte che potrebbero mettere alla prova il modello di business, o addirittura l'esistenza stessa di alcune società che emettono i token digitali, progettati per mantenere lo stesso valore di fiat valute come il dollaro.
Il rapporto, pubblicato da un consorzio di agenzie federali tra cui il Dipartimento del Tesoro, chiede al Congresso di approvare leggi che richiedano agli emittenti di stablecoin di diventare "istituzioni di deposito assicurato" o, in altre parole, banche.
Questa designazione rappresenterebbe un importante cambiamento per alcuni emittenti di stablecoin, in particolare Tether , che operano da tempo nell'ombra della regolamentazione. Porrebbe restrizioni sui tipi di garanzie che potrebbero utilizzare per sostenere le loro stablecoin e costringerle a pagare per conformità, assicurazione, audit e altre misure che accompagnano l'essere una banca.
Il rapporto è nato per volere della Casa Bianca di Biden, che ha incaricato il President's Working Group on Financial Matters, un gruppo inter-agenzia che include anche la Securities and Exchange Commission e la Federal Reserve, di sviluppare un quadro normativo per supervisionare la stablecoin. mercato, che ora ha un valore di circa 130 miliardi di dollari.
Tether, che emette un token con lo stesso nome e viene scambiato con USDT, è stato a lungo il più grande attore nel mercato delle stablecoin, ma è stato anche oggetto di critiche sul fatto che le sue riserve non siano completamente supportate da dollari. La società è stata recentemente multata dal Procuratore Generale di New York ed è oggetto di indagini da parte del Dipartimento di Giustizia e di altre forze dell'ordine.
Le nuove regole riguarderanno anche Circle, che è il secondo più grande emittente di stablecoin e che lavora a stretto contatto con l'exchange di criptovalute Coinbase con sede a San Francisco. Il CEO di Circle, Jeremy Allaire, ha a lungo propagandato il suo token USDC come altamente regolamentato, ma la società è stata oggetto di esame questa estate quando il rivale più piccolo Paxos ha pubblicato un post sul blog che mostrava che le riserve della società includevano attività come obbligazioni e carta commerciale.
In risposta, Circle si è impegnata a detenere solo dollari e buoni del Tesoro a breve termine e a richiedere uno statuto della banca federale. In una dichiarazione, Allaire ha elogiato le raccomandazioni del rapporto.
“Siamo pienamente favorevoli alla richiesta del Congresso di agire e istituire una supervisione bancaria federale per l'emissione di stablecoin. Il rapido ridimensionamento e l'importanza strategica di questo per la competitività del dollaro nell'era delle criptovalute e delle blockchain è fondamentale", ha affermato.
Paxos, da parte sua, ha a lungo propagandato che le sue riserve sono sempre state garantite solo da dollari e che è registrata come una società fiduciaria regolamentata, una designazione che, tuttavia, non è la stessa di un "istituto di deposito assicurato".
"Abbiamo stabilito una cultura di impegno produttivo con i regolatori e i responsabili delle politiche perché la collaborazione su questa tecnologia cruciale favorirà la crescita e i benefici per tutti gli americani. Non vediamo l'ora di impegnarci ulteriormente con tutti i responsabili delle politiche per quanto riguarda il futuro delle stablecoin", ha affermato un portavoce di Paxos.
Sia Circle che Paxos hanno trattato le nuove regole per le stablecoin come una potenziale opportunità, sperando che i loro stretti legami con i regolatori offrissero loro la possibilità di espandere la propria quota di mercato a spese di Tether e di altre aziende che operavano in modo più flessibile.
Secondo Maya Zehavi, un importante investitore di criptovalute che ha lavorato a stretto contatto con i regolatori, la strategia della Casa Bianca di Biden rischia di paralizzare Tether consentendo l'esistenza di concorrenti più regolamentati. Una tale strategia riconoscerebbe la realtà che sarebbe impossibile regolamentare le criptovalute fuori dall'esistenza, come alcuni a Washington potrebbero desiderare di fare, quindi ha senso portare parti delle criptovalute, in particolare le stablecoin, sotto l'ombrello normativo del sistema bancario .
Ma mentre le nuove regole potrebbero aiutare a costruire la legittimità di criptovalute come l'USDC, renderanno anche più difficile per gli emittenti di stablecoin costruire attività redditizie. Le aziende come Circle guadagnano gran parte delle loro entrate dagli interessi che guadagnano sulle loro riserve, una situazione difficile in un momento in cui i rendimenti dei conti bancari e dei buoni del Tesoro sono vicini allo zero. Se devono anche pagare per ulteriori misure assicurative e di conformità, la possibilità di ottenere un profitto diventa ancora più difficile, soprattutto perché non gestiscono attività di prestito come le banche convenzionali.
Nel frattempo, la senatrice Cynthia Lummis (R-Wy), un membro del Congresso pro-cripto, ha espresso sostegno generale agli obiettivi del rapporto, ma ha obiettato alla raccomandazione di richiedere agli emittenti di stablecoin di diventare banche. "Tuttavia, proporre che solo le istituzioni di deposito assicurate possano emettere una stablecoin è fuorviante e sbagliato. Al momento, non è nemmeno chiaro se l'assicurazione FDIC sia disponibile per le stablecoin", ha affermato in una nota.
Il rapporto di lunedì ha anche chiesto leggi per limitare "l'affiliazione con entità commerciali" degli emittenti di stablecoin. Il rapporto ha fornito pochi ulteriori dettagli su cosa significherebbe in pratica una tale restrizione, ma l'obbligo, se adottato, aumenterebbe ulteriormente le sfide commerciali degli emittenti di stablecoin.
Il rapporto, va notato, è semplicemente un documento politico e non costituisce una nuova legge o regolamento. Le raccomandazioni che propone richiederebbero un atto del Congresso, che è stato impantanato in uno stallo. Ciò significa che è improbabile che Tether e altri emittenti di stablecoin siano costretti ad apportare modifiche nel prossimo futuro.