In un rapporto pubblicato di recente, Michael Cembalest, presidente di JPMorgan Asset & Wealth Management, ha criticato Bitcoin, definendo il clamore attorno alla criptovaluta e alle alte valutazioni come la "roba di cui sono fatti i sogni".
Nel rapporto di 28 pagine soprannominato "The Maltese Falcoin", mette insieme alcuni fatti eclatanti che tradiscono casi d'uso tanto decantati ma fragili delle criptovalute. Il nome del rapporto deriva da un film del 1941 intitolato "Il falco maltese" che raffigura un manufatto di falco d'oro il cui valore viene pubblicizzato solo per risultare molto simile alla mania del tulipano del 1634-1637.
Secondo il rapporto, la volatilità è il più grande ostacolo all'adozione mainstream di Bitcoin. "La volatilità di Bitcoin continua ad essere ridicolmente alta e la sua volatilità spesso aumenta quando aumenta anche la volatilità del mercato azionario" , scrive. La volatilità selvaggia può essere causata dalla grande concentrazione di monete da parte di poche entità, attacchi agli scambi, rischi normativi tra gli altri.
“Il 2% dei possessori di Bitcoin possiede il 72% del suo valore. Ci vuole il 10% delle famiglie statunitensi per arrivare al 70% della ricchezza, anziché solo al 2% ", aggiunge. Per questo motivo, trova insostenibili le affermazioni secondo cui Bitcoin è un mezzo di scambio. Inoltre, l'attuale base della tesi di valutazione per la criptovaluta come mezzo di scambio "non ha senso".
"Il numero in calo di transazioni Bitcoin al giorno e i picchi nei costi di esecuzione non hanno alcuna somiglianza con alcuna valuta fiat funzionante" , continua.
Inoltre, nonostante l'impennata dei prezzi di Bitcoin, vede l'accettazione della criptovaluta nelle transazioni o nei salari come priva di redditività poiché il prezzo di beni o servizi si adatta semplicemente ai termini della valuta fiat.
Sebbene l'esperto non rifiuti l'idea che Bitcoin possa estromettere l'oro come leader globale nella conservazione del valore, sostiene che sempre più persone devono usarlo come tale; la sua volatilità deve stabilizzarsi in un intervallo coerente con l'investimento di riserva di valore e; il suo prezzo deve salire o rimanere stabile quando i rischi sistemici e/o l'inflazione sono in aumento.
Secondo il rapporto, nonostante la disintermediazione di banche e varie piattaforme finanziarie in corso, c'è ancora una certa vaghezza su come sia fatto con la DeFi. Cembalest sottolinea in particolare quanto sia pericoloso il prestito DeFi peer-to-peer non garantito per il mercato in generale, data l'elevata volatilità delle criptovalute.
Presentando un grafico che descrive una stretta correlazione tra i prestiti DeFi e il prezzo di Ethereum, osserva: “Non sembra essere il tipo di attività di prestito che potrebbe sopravvivere a un ampio calo sostenuto dei prezzi delle criptovalute stessi. "
Detto questo, l'esperto, che deve ancora capire gli NFT, osserva che non sta comprando la storia di Bitcoin, almeno per ora.
"Non lo comprerò anche se una parte di me lo desidera, indipendentemente dalle conseguenze, poiché è quello su cui alcuni detentori di criptovalute hanno contato fin dall'inizio."