Matt Hougan, Chief Investment Officer (CIO) di Bitwise Asset Management, ha affermato che il mercato sta attraversando un inverno delle criptovalute.
Secondo la sua analisi, l'inverno delle criptovalute è iniziato a gennaio 2025, ma gli ingenti afflussi istituzionali hanno "mascherato questa verità", mascherando la gravità della crisi. La domanda chiave ora è: quanto durerà l'inverno?
La debolezza del mercato segnala un inverno delle criptovalute in corso
In un recente commento di mercato, Hougan ha respinto l'idea che la recente debolezza dei prezzi rappresenti un calo temporaneo. Ha invece descritto l'attuale contesto come un "inverno delle criptovalute in piena regola", indicando forti ribassi per i principali asset.
Ha sottolineato che Bitcoin (BTC) è ora scambiato a circa il 39% dal suo massimo storico di ottobre 2025. Nel frattempo, Ethereum (ETH) è sceso di circa il 53%. Molte altcoin hanno subito ribassi molto più gravi.
"Non si tratta di una 'correzione del mercato rialzista' o di un 'calo'. È un vero e proprio inverno delle criptovalute, in stile Leonardo-DiCaprio in Revenant-2022, innescato da fattori che vanno dall'eccessiva leva finanziaria alle diffuse prese di profitto da parte degli investitori istituzionali", ha osservato Hougan.
La domanda istituzionale, ha affermato, ha giocato un ruolo chiave nel mascherare la flessione. Utilizzando i dati del Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, Hougan ha evidenziato una netta divisione.
Gli asset con un forte supporto istituzionale, come Bitcoin, Ethereum e XRP (XRP), hanno registrato cali relativamente modesti da gennaio 2025. I token che hanno ottenuto l'accesso agli ETF nel 2025, come Solana (SOL), Chainlink (LINK) e Litecoin (LTC), hanno subito perdite più profonde.
Tuttavia, le attività senza alcuna esposizione istituzionale sono diminuite tra circa il 60% e il 75%. Secondo lui,
“Ciò che distingue i tre gruppi è fondamentalmente se le istituzioni abbiano o meno la capacità di investire in essi.”
Durante questo periodo, gli exchange-traded fund (ETF) e i Digital Asset Treasuries (DAT) hanno accumulato oltre 744.000 Bitcoin, per un valore stimato di 75 miliardi di dollari. Hougan ha sostenuto che senza questo livello di supporto istituzionale, le perdite di Bitcoin sarebbero state probabilmente molto maggiori.
"Il settore delle criptovalute al dettaglio sta attraversando un inverno brutale da gennaio 2025. Per un po' di tempo, le istituzioni hanno semplicemente mascherato questa verità per alcuni asset", ha osservato il dirigente.
Hougan ha anche affrontato una domanda sollevata da molti partecipanti al mercato: perché i prezzi delle criptovalute continuano a scendere nonostante sviluppi positivi come una maggiore adozione istituzionale, progressi normativi e una maggiore accettazione da parte di Wall Street?
La sua risposta è stata semplice: nel pieno dell'inverno delle criptovalute, le buone notizie in genere hanno scarso impatto immediato sui prezzi.
"Chi di voi ha seguito il mondo delle criptovalute negli inverni passati, sia nel 2018 che nel 2022, ricorderà che le buone notizie non contano nel cuore dell'inverno. Gli inverni delle criptovalute non finiscono con l'entusiasmo; finiscono con la stanchezza", ha aggiunto.
Tuttavia, ha suggerito che, sebbene gli sviluppi positivi vengano spesso ignorati durante i mercati ribassisti , non scompaiono. Al contrario, si accumulano come quella che ha definito "energia potenziale", che può alimentare una ripresa una volta che il sentiment migliora.
Hougan ha indicato diversi fattori che potrebbero contribuire a risollevare il sentiment del mercato, tra cui una crescita economica più forte che innesca un rally propenso al rischio, una sorpresa positiva legata al Clarity Act, segnali di adozione sovrana di Bitcoin o semplicemente il passare del tempo.
Osservando i cicli storici, Hougan ha affermato che gli inverni delle criptovalute durano in genere circa 13 mesi. Se l'inverno attuale è effettivamente iniziato a gennaio 2025, è possibile che la fine sia vicina.
Ha sottolineato che il clima prevalente di disperazione e malessere caratterizza spesso la fase finale di un inverno delle criptovalute e ha sottolineato che nulla di fondamentale riguardo alle criptovalute è cambiato durante l'attuale calo.
"Penso che torneremo a ruggire prima del previsto. Cavolo, è inverno da gennaio 2025. La primavera arriverà sicuramente presto", ha affermato Hougan.
Quando è iniziato il mercato ribassista delle criptovalute: dibattito sulla cronologia
Sebbene Hougan faccia risalire l'inizio del mercato ribassista a gennaio 2025, non tutti gli analisti sono d'accordo. Julio Moreno, responsabile della ricerca presso CryptoQuant, ha riconosciuto le differenze nelle performance degli asset dovute all'esposizione istituzionale, ma ha contestato la tempistica.
"Non sono d'accordo con l'inverno che inizia a gennaio 2025. I prezzi di Bitcoin hanno mantenuto un trend rialzista a lungo termine per tutto il 2025 e hanno raggiunto un nuovo massimo storico a ottobre. Il fatto che non abbiamo avuto un picco di rialzo o chiuso l'anno in positivo non significa che fossimo in un mercato ribassista nel 2025. Il mercato ribassista di Bitcoin è iniziato a novembre 2025, come suggerito dai dati on-chain e di mercato", ha scritto .
La data di inizio è importante. Storicamente, gli inverni delle criptovalute durano circa 13 mesi. Se la recessione è iniziata a gennaio 2025, una ripresa primaverile potrebbe essere vicina. Se Moreno avesse ragione e il mercato raggiungesse il picco a novembre 2025, la fase ribassista continuerebbe.
"La tempistica ha implicazioni su quando terminerà. La mia previsione attuale è per il terzo trimestre del 2026", ha scritto Moreno.
Resta da vedere se la ripresa arriverà all'inizio del 2026, come previsto da Hougan, o se verrà posticipata al terzo trimestre secondo la tempistica di Moreno. Ciò che è chiaro, tuttavia, è che il mercato èin profonda recessione .
La storia suggerisce che queste fasi non si concludono con un singolo catalizzatore, ma piuttosto con il passare del tempo. Se i cicli passati sono indicativi, le basi per la prossima ripresa potrebbero già formarsi sotto la superficie.
Il post Il CIO di Bitwise afferma che l'inverno delle criptovalute è iniziato nel 2025: ora la domanda è quando finirà è apparso per la prima volta su BeInCrypto .