Il presidente della Federal Reserve di St. Louis, Alberto Musalem, ha dichiarato di essere pronto a sostenere un taglio dei tassi di interesse alla prossima riunione del Federal Open Market Committee, prevista per il 28 e 29 ottobre.
Le sue osservazioni , pronunciate durante l'incontro annuale dei soci dell'Institute of International Finance, rafforzano le aspettative che la banca centrale taglierà nuovamente i tassi nella prossima riunione per sostenere un mercato del lavoro in rallentamento.
La Fed ha abbassato il tasso di riferimento a settembre, portandolo a un intervallo compreso tra il 4,00% e il 4,25%, il primo taglio da oltre un anno. Un secondo taglio in altrettanti mesi segnalerebbe che la Fed ritiene che vi sia un rischio maggiore di ribasso per l'occupazione e la crescita, anche se l'inflazione continua a mantenersi leggermente al di sopra del suo obiettivo del 2%.
Musalem mette in guardia dall'inflazione
Musalem ha avvertito che l'inflazione "non è ancora del tutto alle nostre spalle", sebbene gli ultimi dati mostrino un rallentamento. Dazi, carenza di manodopera e interruzioni dell'approvvigionamento potrebbero continuare ad alimentare le pressioni sui prezzi fino alla metà del 2026, prima di attenuarsi, ha affermato.
Il leader della Fed di St. Louis ha anche espresso preoccupazione per l'evoluzione del mercato del lavoro, in cui l'economia potrebbe non aver più bisogno di così tanti nuovi posti di lavoro per rimanere stabile. Con i cambiamenti nei modelli di immigrazione e nella demografia, l'aumento mensile di posti di lavoro necessario per mantenere il tasso di disoccupazione all'attuale livello del 3,7% potrebbe ora essere di soli 30.000-80.000, rispetto alle precedenti stime di oltre 100.000, ha affermato.
Musalem ha osservato che, a suo avviso, il mercato del lavoro si trova in generale in una fase di piena occupazione, ma ha avvertito che la Fed deve rimanere vigile per individuare eventuali segnali di raffreddamento.
La politica monetaria dovrebbe comunque contrastare qualsiasi prospettiva di pressioni inflazionistiche persistenti derivanti dall'uso delle risorse o da shock esterni sui prezzi, siano essi dovuti a dazi, rigidità salariale o lenta crescita della forza lavoro.
Cresce il consenso della Fed per un altro taglio, ma con dei limiti
I commenti di Musalem sono stati gli ultimi prima che la Fed entrasse nel periodo di blackout pre-riunione, durante il quale i funzionari non possono parlare con la stampa. La sua posizione è in linea con la convinzione sempre più diffusa tra i policymaker che ulteriori misure di stimolo, probabilmente un altro taglio dei tassi di un quarto di punto questo mese, siano giustificate.
Giovedì il governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato di sostenere un altro taglio dei tassi, sottolineando che tutte le prove disponibili sul mercato del lavoro indicavano che non si stava surriscaldando e raccomandando al FOMC di abbassare il tasso di riferimento di un altro quarto di punto percentuale.
Anche il Presidente Jerome Powell ha lasciato intendere di essere aperto a un ulteriore allentamento, dato il rallentamento delle assunzioni e l'adeguamento delle imprese alle condizioni finanziarie più restrittive. Gli analisti stanno ora diventando più favorevoli alla prospettiva di un taglio dei tassi a ottobre, soprattutto alla luce della deludente crescita occupazionale degli ultimi mesi.
Tuttavia, non tutti i funzionari sono d'accordo. Alcuni, tra cui Michael Barr, vicepresidente esecutivo della società di investimenti FS Investments e vicepresidente dell'azienda, hanno esortato a non adottare misure così drastiche, suggerendo che un taglio dei tassi rischierebbe una ripresa dell'inflazione o un calo del dollaro ancora più marcato.
Con un'inflazione ancora superiore al suo obiettivo, ma in calo, e una disoccupazione in aumento, la Fed si trova a destreggiarsi in uno dei momenti più difficili degli ultimi anni. Questa decisione potrebbe segnare un cambiamento significativo nella posizione della banca centrale, che si allontana dalla lotta all'inflazione e si avvicina a una che privilegia queste altre considerazioni, pur non concentrandosi esclusivamente su occupazione e crescita.
La domanda chiave è come funziona questo equilibrio, e la dichiarazione di Musalem ne offre la prova migliore. Il suo cauto ottimismo è in linea con l'umore generale della Federal Reserve, un atteggiamento deliberato, basato sui dati e profondamente attento ai rischi associati a un'azione troppo rapida o troppo lenta.
La Fed sta portando avanti la riunione di fine ottobre, con mercati, aziende e famiglie in attesa di segnali che indichino che l'era dei tassi più elevati potrebbe finalmente allontanarsi, almeno un po', per lasciare spazio a una politica monetaria più accomodante.
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