Le difficoltà di Bitcoin continuano mentre si stacca dall'oro, apparentemente addentrandosi ancora di più nella serie ribassista iniziata a fine agosto.
L'indicatore del ciclo di mercato Bull-Bear di CryptoQuant, che traccia le tendenze del mercato, è in fase ribassista dal 27 agosto, quando Bitcoin veniva scambiato a circa 62.000 dollari.
Da allora, il prezzo di BTC è sceso di oltre il 15%, toccando ad un certo punto un minimo inferiore a 53.000 dollari. Chiaramente, il mercato non si aspetta un rally a breve, ma è più probabile il potenziale di un ulteriore consolidamento.
In aggiunta al problema, il rapporto MVRV ha lanciato segnali di allarme. Dal 26 agosto è rimasto al di sotto della media mobile a 365 giorni. Una tendenza simile nel maggio 2021 ha visto il valore di Bitcoin diminuire del 36% in due mesi.
L’ultima volta che l’abbiamo visto è stato nel novembre del 2021, all’inizio del precedente mercato ribassista di Bitcoin.
I detentori a lungo termine mostrano debolezza
I nastri SOPR del Long-Term Holder (LTH), che misurano i margini di profitto sulla produzione spesa, stanno scivolando verso il basso dalla fine di luglio.
Questo è un forte indicatore del fatto che la domanda di Bitcoin si sta prosciugando, poiché questi detentori stanno ora incassando profitti inferiori.
Ma mentre BTC crolla, l’oro è in rialzo, raggiungendo recentemente nuovi massimi record. Ciò ha reso negativa la consueta correlazione tra i due asset.
E l’indebolimento del dollaro americano non aiuta la situazione. In genere, quando il dollaro si indebolisce, Bitcoin dovrebbe aumentare leggermente, ma al momento non è così.
Ciò potrebbe significare che c’è uno stress di mercato più ampio, poiché l’incertezza globale spinge gli investitori ad abbandonare sia Bitcoin che il dollaro. Mentre scrivo questo, la Russia è ad una riunione delle Nazioni Unite e parla apertamente dell’avvicinarsi della Terza Guerra Mondiale.
Ciò peggiorerebbe notevolmente le cose per i mercati delle criptovalute.
Bitcoin segue le azioni statunitensi
I problemi di Bitcoin sembrano rispecchiare anche il declino del mercato americano. L'indice Nasdaq 100 Composite è caduto del 10% dal 9 luglio. Nello stesso periodo, BTC ha subito un calo del 16%.
Non solo, la correlazione tra BTC e Nasdaq è passata da negativa a positiva, attestandosi ora a 0,39.
Ciò significa che Bitcoin, che prima si muoveva in modo piuttosto indipendente dal mercato azionario, ora è più in sintonia con i suoi ribassi. Ciò è terribile, considerando che l’imminente taglio dei tassi della Federal Reserve dovrebbe essere negativo per le azioni.
La volatilità è sempre stata parte dell'identità di Bitcoin, ma le tendenze recenti mostrano che in realtà è meno volatile di alcuni titoli di grandi nomi. Dal 2020 al 2024, BTC è stato da tre a quattro volte più volatile della maggior parte degli indici azionari.
Tuttavia, negli ultimi due anni, la volatilità realizzata è stata inferiore a quella di Netflix, con una media di BTC del 46% rispetto al 53% di Netflix su un intervallo di tempo di 90 giorni.
Quindi, a prescindere da tutto, Bitcoin non è più un valore anomalo rispetto al gruppo dei “Magnifici Sette” ad alte performance del mercato azionario.
Cosa c'è dietro il calo della volatilità di Bitcoin? ?
Infatti, rispetto all'intero S&P 500, la volatilità annualizzata di Bitcoin era inferiore a quella di 33 delle 500 società presenti nell'indice a ottobre 2023.
Uno dei motivi di questo calo della volatilità potrebbe essere la crescente maturità del mercato di Bitcoin. Man mano che la capitalizzazione di mercato cresce, gli effetti dell’afflusso di nuovo capitale diventano meno drammatici.
Ciò si manifesta nel grafico della volatilità a lungo termine, dove la volatilità di BTC ha seguito una linea di regressione verso il basso. È interessante notare che la regina delle criptovalute sembra copiare gli albori dell'oro.
Quando il dollaro è stato sganciato dall'oro e la proprietà privata è stata nuovamente consentita, i prezzi dell'oro sono saliti alle stelle, registrando un picco di volatilità di oltre l'80%, quasi il doppio della volatilità di BTC ad aprile.
Man mano che l’oro si è affermato come asset class, la sua volatilità è diminuita. Bitcoin sembra fare esattamente la stessa cosa.
I trader sopravvalutano la volatilità
I trader tendono a sovrastimare la volatilità del Bitcoin quando prezzano i derivati. La volatilità implicita (il modo in cui i trader si aspettano che si manifesti la volatilità) è stata costantemente superiore alla volatilità realizzata.
In termini più semplici, i trader si aspettano oscillazioni dei prezzi maggiori di quanto realmente accade. Questo è stato un tema comune nella storia di Bitcoin, con la volatilità implicita che spesso ha superato il limite.
Tuttavia, il resto del 2024 potrebbe vedere un aumento della volatilità. La volatilità implicita suggerisce un forte aumento e varrà la pena osservarla per vedere come si confronta con la volatilità realizzata nel corso dell’anno.
In realtà, questa volatilità non è sempre una cosa negativa. È stato più sbilanciato verso rendimenti positivi. Dal 2020 all’inizio del 2024, Bitcoin ha registrato un indice di Sharpe di 0,96, il che significa che gli investitori sono stati ben ricompensati per aver assunto il rischio.
In confronto, l’S&P 500 aveva un indice di Sharpe di 0,65. L'indice Sortino di Bitcoin, che si concentra solo sul rischio di ribasso, era quasi il doppio del suo indice di Sharpe a 1,86.
Ecco perché abbiamo visto i rendimenti mensili di BTC in media positivi del 7,8% dal 2016 al 2024, rispetto all'1,1% dell'S&P 500 nello stesso periodo.
Nonostante la minore volatilità, il capitale ha continuato a fluire verso Bitcoin, portando a un aumento dei prezzi del 150% nel corso del 2023.
Nel febbraio 2024 ha superato i 60.000 dollari con una volatilità molto inferiore rispetto agli anni precedenti. Nel 2021, era quasi il doppio più volatile quando veniva scambiato a $ 60.000.
Sebbene le performance passate non garantiscano risultati futuri, la storia di Bitcoin mostra che la bassa volatilità spesso porta ad aumenti di prezzo.
L'innesco potrebbe essere quella che viene chiamata "energia del venditore", un concetto che esamina la percentuale di profitti degli indirizzi Bitcoin divisa per la volatilità.
L’attuale contesto di mercato è unico. Tienilo a mente.