Nonostante abbia raggiunto un massimo storico di oltre 126.000 dollari, il 2025 si è chiuso con una nota negativa per Bitcoin (BTC). Di fatto, la criptovaluta è rimasta indietro rispetto all'oro e al Nasdaq nello stesso periodo.
Il co-fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, ha indicato il calo del credito in dollari USA come il principale fattore determinante della sottoperformance.
Credito limitato in dollari
Nel suo ultimo saggio, "Frowny Cloud", Hayes ha attribuito la debole performance di Bitcoin lo scorso anno principalmente a una contrazione della liquidità in dollari USA. Ha spiegato che il credito in dollari, descritto come la "forza più importante nel 2025", ha influenzato direttamente le dinamiche di prezzo di Bitcoin, oro e azioni statunitensi. Ha osservato che, mentre l'oro e il Nasdaq 100 sono cresciuti durante l'anno, Bitcoin ha registrato una performance inferiore rispetto a questi asset a causa del calo della liquidità fiat.
L'eminente osservatore del mercato ha aggiunto che le nazioni sovrane hanno aumentato i loro acquisti di oro in risposta ai rischi geopolitici e alle azioni politiche degli Stati Uniti, tra cui le restrizioni sulle riserve auree russe. Queste nazioni hanno cercato di ridurre l'esposizione ai titoli del Tesoro statunitensi, il che ha finito per accelerare gli acquisti di oro e rafforzarne il ruolo di riserva globale.
Guardando al 2026, Hayes prevede una ripresa della liquidità in dollari USA, trainata da diversi fattori. In primo luogo, prevede un'espansione del bilancio della Federal Reserve attraverso la continua creazione di moneta e gli acquisti di riserve (RMP). Secondo le sue stime, ciò inietterà nel sistema almeno 40 miliardi di dollari al mese.
Questo previsto aumento della liquidità in dollari potrebbe fornire supporto agli asset rischiosi, incluso Bitcoin, con la crescita del bilancio delle banche centrali e l'espansione dell'attività di prestito. Hayes ha osservato che il valore di BTC è storicamente correlato all'espansione della moneta fiat, poiché la sua blockchain basata sulla proof-of-work beneficia di una maggiore offerta di dollari statunitensi. Hayes ha suggerito che, con la liquidità destinata a espandersi nel 2026, Bitcoin potrebbe seguire il trend rialzista stabilito da altri asset durante i periodi di crescita del credito.
Il 2026 potrebbe essere molto diverso
Hayes ha anche affermato che la sua azienda si è posizionata per un'esposizione con leva finanziaria a Bitcoin tramite strumenti azionari in società come Strategy e Metaplanet, che a suo avviso potrebbero sovraperformare Bitcoin se la criptovaluta dovesse superare i livelli di prezzo chiave. Ha inoltre osservato un continuo accumulo di Zcash (ZEC) e ha espresso fiducia nella roadmap di sviluppo del progetto, nonostante le recenti dimissioni degli sviluppatori.
Ha paragonato Bitcoin e altri asset a modelli di andamento nevoso e flussi di liquidità. Hayes ha concluso che, sebbene Bitcoin abbia registrato una performance inferiore alle aspettative nel 2025, il previsto aumento del credito in dollari USA nel 2026, inclusa la crescita del bilancio della Fed, il rafforzamento dei prestiti bancari e la riduzione dei tassi ipotecari, potrebbe fornire un rinnovato supporto alla criptovaluta e ad altri asset rischiosi.
L'articolo Il 2025 è stato un anno brutale per Bitcoin, ma Arthur Hayes prevede una ripresa trainata dalla liquidità è apparso per la prima volta su CryptoPotato .