Arthur Hayes, l'ex CEO dell'exchange BitMEX, ha previsto un "crollo finanziario globale" a causa di imminenti problemi economici negli Stati Uniti nel suo ultimo post sul blog, pubblicato il 19 gennaio. Secondo Arthur Hayes, l'attuale rally di Bitcoin non deve essere interpretato come l'inizio di una nuova corsa al rialzo.
Prospettive di mercato di Arthur Hayes per il 2023
A prima vista, Arthur Hayes cita la serie del Consumer Price Index (CPI) del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti (imperfetta e fuorviante). Molti analisti di mercato ritengono che la recente costante tendenza al ribasso del CPI possa significare solo una cosa: Sir Powell si sta preparando a riaprire i rubinetti del denaro gratuito e far piovere come se fosse marzo 2020.
Tuttavia, Arthur non sembra credere a ciò che credono molti analisti di mercato. Un aumento del mercato pone la domanda su come reagirà Bitcoin. Per prevederlo efficacemente, dobbiamo considerare due fatti essenziali di Bitcoin.
Il primo è che Bitcoin e i più grandi mercati dei capitali crittografici sono gli unici mercati veramente liberi dai banchieri centrali e dall'enorme manipolazione delle istituzioni finanziarie globali. La seconda cosa da capire su Bitcoin è che, come reazione alla dissolutezza del sistema monetario fiat globale del mondo, il suo prezzo dipende in modo significativo dal corso futuro della liquidità mondiale dell'USD (a causa della funzione dell'USD come valuta di riserva globale).
A tal fine, Bitcoin ha sovraperformato un valore appiattito dell'indice di liquidità dell'USD negli ultimi due mesi. Secondo Arthur Hayes, ciò suggerisce che il mercato ritiene che il pivot della Fed sia imminente.
BTC e la performance del mercato delle criptovalute nel 2023
Secondo Arthur Hayes, Bitcoin sta semplicemente rimbalzando sui minimi locali di meno di $ 16.000. Crede che Bitcoin raggiungerà quindi un nuovo plateau e andrà lateralmente fino a quando i vincoli di liquidità in USD non miglioreranno.
Tuttavia, c'è una seconda prospettiva di mercato: Bitcoin sta rimbalzando poiché il mercato prevede un riavvio della stampa di denaro della Fed USD. Se questo è il caso, Arthur prevede due probabili risultati:
Uno è che se la Fed non procede con un pivot, o se molti governatori della Fed minimizzano qualsiasi prospettiva di pivot anche dopo "buoni" numeri CPI, Bitcoin probabilmente tornerebbe ai minimi precedenti.
In secondo luogo, se la Fed fa un pivot, la buona performance di Bitcoin continuerà e questa impennata segnerà l'inizio di un mercato rialzista secolare. Tuttavia, se si verificano entrambe le eventualità, gli investitori dovrebbero acquistare criptovaluta.
L'influenza del mercato del lavoro degli Stati Uniti
Secondo i rapporti, i salari negli Stati Uniti stanno aumentando allo stesso ritmo dell'inflazione. Cioè, mentre le cose stanno diventando più costose, la capacità delle persone di acquistare quei beni sta aumentando a un ritmo simile a causa di salari più alti.
Di conseguenza, c'è il rischio che l'aumento del potere d'acquisto delle persone alimenti una maggiore inflazione dei beni. Per dirla in altro modo, i produttori di beni potrebbero capire che i loro acquirenti stanno facendo più soldi oggi di quanto non facessero prima e aumentare i loro prezzi ancora più in alto per raccogliere più dei recenti guadagni salariali dei loro clienti.
Secondo Arthur Hayes, in questo scenario, Jerome Powell avrà qualche scusa per continuare ad alzare i tassi di interesse.
Il coinvolgimento del Tesoro USA
Il PCE core a dicembre 2022 è stato del 4,7% superiore su base annua. I Buoni del Tesoro guadagnano attualmente più del 4,7% dopo 6 mesi. Di conseguenza, Sir Powell ha un ampio margine di manovra per mantenere i tassi di interesse in aumento. Ancora più cruciale, Powell sarà libero di continuare a ridurre il bilancio della Fed, inasprendo le condizioni monetarie dove vuole che siano.
Il calo del CPI potrebbe indicare qualcosa. Tuttavia, Arthur Hayes ritiene che non faccia alcuna differenza in termini di anticipazione della data della svolta finale della Fed.
Tuttavia, Arthur Hayes sostiene che ignorare la cifra dell'IPC e continuare a ridurre il bilancio della Fed attraverso il QT si tradurrà in un evento di interruzione del mercato del credito che produrrà un "oh merda!" momento per la Fed e costringerla a invertire la direzione in modo aggressivo.
Se una rimozione di mezzo trilione di dollari nel 2022 ha creato la peggiore performance obbligazionaria e azionaria in poche centinaia di anni, immagina cosa accadrà se nel 2023 viene rimosso il doppio di tale importo. La reazione dei mercati quando il denaro viene iniettato o prelevato non è simmetrico – e come tale, mi aspetto che la legge delle conseguenze indesiderate morderà il culo alla Fed mentre continua a ritirare liquidità.
Arthur Hayes
Gli attuali scenari di rialzi dei tassi della Fed creano un cratere di prezzo per gli asset rischiosi. Secondo Arthur Hayes, il 2023 potrebbe essere brutto quanto il 2022 fino a quando la Fed non cambierà.
Performance d'oro nel 2023
A prima vista, si potrebbe facilmente concludere che il recente aumento dell'oro riflette l'opinione del mercato secondo cui la Fed invertirà la rotta nel prossimo futuro. È una conclusione ragionevole. Tuttavia, Arthur crede che l'oro stia recuperando per un motivo completamente diverso. Di conseguenza, è fondamentale non confondere l'aumento di oro e Bitcoin come conferma di una svolta della Fed in avvicinamento.
Secondo Arthur Hayes e altri commentatori, la de-dollarizzazione del mondo accelererà nei prossimi anni a seguito di alcuni recenti sviluppi geopolitici significativi, come il congelamento degli "asset" della Russia nel sistema bancario occidentale da parte degli Stati Uniti.
Arthur crede che prima o poi il resto del mondo imparerà che investire in buoni del Tesoro USA non ha senso quando potrebbero incontrare lo stesso destino della Russia. Ciò lascia l'oro come l'opzione di investimento più ovvia e attraente.
L'eccellente grafico qui sopra di Gavekal Research illustra chiaramente che l'oro è una migliore riserva di energia rispetto ai Treasuries statunitensi. Quando decideranno di fare perno, la Fed esprimerà chiaramente la sua intenzione di abbandonare la politica monetaria restrittiva.
La Fed ha annunciato alla fine del 2021 che sarebbe passata alla lotta all'inflazione limitando l'offerta di moneta e aumentando i tassi di interesse. Hanno iniziato a farlo nel marzo 2022 e chiunque non ci credesse è stato ucciso. Di conseguenza, è probabile che accada la stessa cosa nella direzione opposta: la Fed ci dirà quando sarà finita e, se non ci crederai, ti perderai la grande ondata che ne seguirà.