Jerome Powell non ha piani per un altro grande taglio dei tassi come l’ultimo.
Lunedì, parlando a Nashville, il presidente della Federal Reserve ha chiarito che l’aggressivo taglio di mezzo punto dei tassi di interesse che abbiamo appena visto non è la nuova normalità.
Da qui in poi, eventuali tagli dei tassi saranno più contenuti, molto probabilmente con incrementi di un quarto di punto percentuale.
Powell ha sottolineato che la Fed deve bilanciare la riduzione dell’inflazione senza incidere troppo sul mercato del lavoro.
Reazioni del mercato alle osservazioni di Powell
La Fed farà le cose un passo alla volta. Powell ha detto che non subirà pressioni per effettuare tagli più grandi solo perché è quello che alcuni a Wall Street si aspettano.
Per quest'anno sono sul tavolo altri due tagli, ma non saranno enormi. Quando Powell elaborò questo piano, le azioni reagirono negativamente.
Il Dow Jones Industrial Average è sceso di oltre 150 punti e i rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, un punto di riferimento chiave, ha toccato quasi il 3,8%.
Questo balzo è stato di circa 5 punti base superiore rispetto a prima della sessione. I trader non hanno particolarmente apprezzato la notizia che sarebbero arrivati tagli più piccoli.
Tutto ciò avviene non molto tempo dopo che il Federal Open Market Committee ha approvato una rara riduzione di mezzo punto percentuale. Questo tipo di mossa, 50 punti base in una singola riunione, è molto insolita.
La Fed di solito fa passi così grandi solo in tempi di crisi, come il collasso finanziario del 2008 o la pandemia del 2020. Gli operatori del mercato si aspettavano questo taglio, ma la sua entità ha comunque suscitato perplessità.
Powell ha riconosciuto che la decisione del grande taglio faceva parte di una necessaria ricalibrazione. La Fed ha avviato il suo aggressivo ciclo di rialzi dei tassi nel marzo 2022, combattendo l’inflazione galoppante.
Qual è il prossimo passo?
"Questo non è un comitato che ritiene di avere fretta di tagliare i tassi rapidamente", ha detto Powell durante un incontro con l'economista di Morgan Stanley Ellen Zentner.
Se tutto rimane sulla buona strada, significa che siamo di fronte a tagli per un totale di 50 punti base per il resto dell'anno.
Per quanto riguarda il prossimo incontro del 6-7 novembre, il mercato prevede una riduzione di un quarto di punto, non un altro taglio di mezzo punto.
Ma i trader scommettono su un intervento più ampio alla riunione di dicembre, e molti si aspettano un taglio più aggressivo per quella data.
Il tasso di inflazione in agosto è stato pari a circa il 2,2% annuo, secondo la misura preferita dalla Fed, l'indice della spesa per i prezzi al consumo.
Si tratta di un valore vicino all’obiettivo della Fed del 2%, ma c’è un problema. L’inflazione core (escluse le voci volatili come gas e generi alimentari) è ancora al 2,7%.
L’inflazione core conta di più perché riflette le tendenze a lungo termine, motivo per cui Powell non è ancora pronto a dichiarare la vittoria.
Uno degli aspetti più persistenti dell’inflazione sono i costi legati agli alloggi, che sono aumentati dello 0,5% in agosto. Powell ha notato che l'inflazione immobiliare ha iniziato a diminuire, ma sta avvenendo lentamente.
Gli affitti per i nuovi inquilini stanno crescendo a un ritmo più lento, il che potrebbe contribuire a ridurre l’inflazione immobiliare complessiva nel tempo.
Nel frattempo, le azioni non hanno preso bene la notizia di tagli minori. Lunedì il Dow Jones è sceso di 222 punti, mentre anche l'S&P 500 e il Nasdaq Composite sono scesi dello 0,2% ciascuno.