Bitcoin ha chiuso il 2025 con una modesta perdita annuale, interrompendo il consueto schema di buone performance di fine anno e rafforzando le crescenti preoccupazioni che il mercato possa entrare in una fase più difficile nel 2026.
Mentre l'incertezza macroeconomica, la liquidità in calo e la debole propensione al rischio incidono sul sentiment, un numero crescente di analisti sta discutendo apertamente della possibilità di un mercato ribassista prolungato. Tuttavia, l'andamento dei prezzi racconta una storia più sfumata. Bitcoin rimane bloccato in un consolidamento e l'assenza di una continuazione aggressiva al ribasso ha aperto le porte a un potenziale rally di sollievo nel breve termine.
I dati on-chain di CryptoQuant aggiungono un importante contesto a questa situazione. Le metriche recenti mostrano che i detentori a breve termine – gli investitori che in genere guidano lo slancio durante le espansioni dei trend – sono ricaduti in perdite nette. I profitti e le perdite realizzati aggregati per questo gruppo sono tornati negativi, con margini che si aggirano intorno al -12%.
Questo deterioramento è degno di nota perché si verifica mentre il prezzo del Bitcoin rimane relativamente elevato rispetto ai precedenti ribassi del ciclo, il che suggerisce che lo stress si sta accumulando sotto la superficie piuttosto che dopo una capitolazione completa.
Storicamente, i periodi in cui i detentori di azioni a breve termine operano in perdita spesso coincidono con correzioni di fase avanzata o fasi di consolidamento all'interno di più ampie transizioni di mercato. Sebbene ciò non confermi un minimo di mercato, evidenzia la fragilità della domanda a breve termine e rafforza l'idea che Bitcoin si trovi a un punto di svolta critico con l'avvicinarsi del 2026.
Lo stress a breve termine dei detentori segnala che il mercato è a un bivio
Recenti osservazioni on-chain suggeriscono che Bitcoin stia entrando in una fase delicata in cui i detentori a breve termine sono sempre più sotto pressione. Quando i nuovi partecipanti al mercato subiscono perdite, spesso ciò segnala che il prezzo si è mosso più rapidamente di quanto la domanda in entrata possa assorbire comodamente. Nei cicli passati, questa condizione si è manifestata tipicamente in prossimità delle fasi finali delle correzioni o durante lunghe fasi laterali, piuttosto che all'inizio di mercati ribassisti profondi.
Ciò che rende degna di nota l'attuale configurazione è la prossimità di Bitcoin al prezzo medio di acquisizione dei detentori a breve termine. Questa zona ha storicamente agito come un campo di battaglia psicologico e comportamentale. Quando il prezzo si aggira intorno a questo livello, le reazioni del mercato tendono a intensificarsi, poiché i trader decidono se ridurre le perdite o mantenere la posizione nonostante l'incertezza. L'esito spesso determina se il consolidamento continuerà o la volatilità aumenterà.
È importante sottolineare che l'entità delle perdite rimane moderata rispetto agli eventi di capitolazione storici. I precedenti reset del mercato, come quelli osservati nel 2018 o a metà del 2022, sono stati caratterizzati da uno stress molto più profondo e prolungato tra gli investitori a breve termine. L'assenza di estremi simili oggi suggerisce che, sebbene il sentiment sia debole, la struttura più ampia del mercato non si è ancora sgretolata.
Detto questo, la persistente pressione sui detentori di titoli a breve termine riflette la fragilità della domanda a breve termine. Se le perdite dovessero iniziare a ridursi, ciò potrebbe segnalare una stabilizzazione e preparare il terreno per una mossa di sollievo. Se invece dovessero aumentare, è più probabile che i movimenti al ribasso accelerino.
Bitcoin si consolida sotto i 90.000 dollari
L'andamento del prezzo di Bitcoin sul grafico a 3 giorni mostra una chiara transizione dall'espansione del trend al consolidamento, in seguito alla brusca correzione dalla zona dei 120.000-125.000 dollari. Dopo aver perso le medie mobili a 50 e 100 giorni durante il crollo di novembre, BTC ha accelerato al ribasso prima di trovare domanda nella zona degli 80.000 dollari. Da allora, il prezzo si è stabilizzato e ora si sta comprimendo appena sotto i 90.000 dollari, il che suggerisce che la tendenza al ribasso ha subito un rallentamento significativo.
L'attuale struttura riflette un mercato in equilibrio piuttosto che in caduta libera. Bitcoin è scambiato al di sopra della media mobile a 200 giorni, che continua a salire, preservando la struttura rialzista più ampia su un orizzonte temporale più ampio. Tuttavia, le medie mobili a 50 e 100 giorni in calo agiscono da resistenza dinamica, limitando i tentativi di rialzo e impedendo per ora una netta inversione di tendenza.
La pressione di vendita ha raggiunto il picco durante il calo di novembre, ma le candele recenti mostrano volumi ridotti, in linea con l'esaurimento dei venditori piuttosto che con un accumulo aggressivo. Questo spesso precede una fase di range bound in cui il mercato digerisce i guadagni precedenti.
Da un punto di vista tecnico, mantenere la zona tra gli 85.000 e gli 88.000 dollari è fondamentale. Una difesa costante di quest'area mantiene intatto il consolidamento e apre le porte a un rally di sollievo verso la zona tra i 95.000 e i 100.000 dollari.
Al contrario, una perdita decisiva di questo supporto esporrebbe Bitcoin a un ritracciamento più profondo verso la media a 200 giorni, spostando nuovamente la tendenza al ribasso a breve termine.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com