A pochi giorni dalla fine dell'approvazione di un ETF spot su Bitcoin da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, Alistair Milne, Chief Investment Officer (CIO) di Altana Digital Valuta Fund, ha affrontato diversi miti che circondano lo Spot Bitcoin Exchange-Traded Fondi (ETF). Nelle ultime settimane e mesi sono persistite diverse voci sorprendentemente false, che dipingono un quadro falso del futuro di un ETF spot.
Miti sfatati: uno sguardo alle voci più scioccanti
Milne ha sottolineato i rigorosi quadri giuridici e operativi che governano gli ETF spot. Con questo, ha affrontato il mito comune secondo cui l’ETF spot potrebbe annacquare l’offerta di 21 milioni di BTC iniettando “Bitcoin di carta”. Ha dichiarato: "Gli ETF spot sono legalmente obbligati a investire gli afflussi netti in BTC, che saranno detenuti da un custode, completamente controllati, ecc."
Inoltre, i fornitori di ETF come BlackRock , Fidelity e Bitwise stanno "seminando" i loro ETF con liquidità in borsa per essere pronti ad acquistare Bitcoin quando si verificano afflussi. Si tratta di una misura proattiva per gestire la liquidità e mantenere la performance dell'ETF in linea con i movimenti del mercato di Bitcoin – – ma, ancora una volta, non avviene alcuna manipolazione.
Inoltre, le azioni spot degli ETF sono dettate da afflussi e deflussi, non da decisioni discrezionali dei gestori di fondi come Larry Fink di BlackRock. Ciò significa che l'acquisto e la vendita di Bitcoin da parte dell'ETF sono puramente transazionali, basati sulla necessità del fondo di bilanciare afflussi e deflussi. "I fornitori di ETF non hanno alcuna discrezionalità per quanto riguarda l'acquisto o il non acquisto, solo gli afflussi/deflussi possono dettare le loro negoziazioni", ha chiarito Milne.
Allo stesso modo, a differenza degli ETF derivati, gli ETF spot su Bitcoin coinvolgono BTC reali, il che sottolinea il loro legame diretto con le dinamiche di mercato della criptovaluta. "Gli ETF spot su Bitcoin aumenteranno drasticamente la percentuale di BTC spot negoziati rispetto ai volumi di derivati (non garantiti)… ridurre l'influenza del prezzo di quest'ultimo BTC sarà più difficile da sopprimere, non più semplice", ha spiegato Milne.
L’ETF che sottoperforma Bitcoin cesserà l’attività
I Market Maker (MM) e altri negozieranno o effettueranno l'arbitraggio delle azioni dell'ETF rispetto al Bitcoin spot. Questo viene fatto per garantire che il prezzo dell’ETF sia il più vicino possibile al valore di mercato effettivo di BTC, sfruttando così eventuali inefficienze a scopo di lucro. Milne ha inoltre spiegato che un ETF spot che sottoperforma Bitcoin (al netto delle commissioni) probabilmente fallirà, poiché si prevede che il suo valore rispecchierà quello della performance di mercato di Bitcoin.
La discussione su X si è avventurata anche nelle dinamiche del movimento degli investitori tra diversi fornitori di ETF. In risposta a una domanda sui potenziali spostamenti dal Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ad altri ETF, Milne ha chiarito: "GBTC sarà immediatamente al valore nominale, quindi gli unici venditori saranno probabilmente quelli che hanno acquistato con uno sconto e vogliono tornare al proprio valore." -custodia (come me). L'effetto netto dopo 1-2 giorni lavorativi sarebbe pari a zero. Anche qualcuno che vende GBTC e acquista, ad esempio, IBTC alla stessa ora non dovrebbe avere alcun effetto."
Un altro mito ruota attorno all’affidabilità degli ETF. Un utente ha espresso scetticismo riguardo alla dipendenza dai metodi di auditing tradizionali, suggerendo che i messaggi firmati on-chain dai custodi sarebbero l'unica prova affidabile per prevenire frodi come FTX .
Milne ha ribattuto sottolineando che "le partecipazioni in BTC dovranno essere attestate dai loro custodi e anche controllate da aziende molto più affidabili e competenti delle FTX. Ad esempio, richiederanno di dimostrare il possesso delle chiavi di tutti gli indirizzi”.
Al momento della stesura di questo articolo, il prezzo di BTC era pari a 42.595$.
