Scott Bessent, il nuovo segretario al Tesoro degli Stati Uniti sotto l’amministrazione Trump, ha una missione di dimensioni mostruose. Gli è stato affidato un puzzle economico che potrebbe mandare in frantumi tutti i mercati finanziari e l'intera economia globale se sbagliasse.
Il compito di Scott è quello di mantenere bassi i rendimenti obbligazionari, tagliare la spesa federale senza innescare una recessione e affrontare in qualche modo il caos dei prezzi del petrolio, la volatilità del dollaro e l'inflazione. Quindi l'intera strategia di Scott si basa fortemente sul Dipartimento per l'efficienza governativa di Elon Musk, noto anche come DOGE. Senza Elon e i suoi maniaci dell'efficienza (come li chiama lui), la visione di Scott potrebbe sgretolarsi.
Secondo un rapporto di Bloomberg, il primo annuncio di finanziamento trimestrale di Scott è rimasto in linea con la strategia di Janet Yellen, concentrandosi sull'emissione di obbligazioni a breve termine. Gli analisti si aspettavano che si spostasse verso obbligazioni a lungo termine, ma così non è stato. I prestiti a breve termine sono il modo in cui Scott guadagna tempo, ma il mercato obbligazionario non aspetterà per sempre.
I prezzi del petrolio sono un problema che Scott non può ignorare
Lo slogan della campagna elettorale del presidente Donald Trump “drill, baby, drill” prometteva di ridurre l’inflazione aumentando l’offerta di petrolio, ma il petrolio non si comporta come pensa la maggior parte della gente. Il petrolio più economico non riduce direttamente i costi di finanziamento reali.
I trader di titoli protetti dall’inflazione (TIPS) utilizzano i futures energetici per coprire le loro scommesse, il che distorce il modo in cui le aspettative di inflazione si manifestano nei mercati obbligazionari. Scott sa che anche se i prezzi del petrolio crollassero, ciò non basterebbe a risolvere i suoi problemi.
Secondo i dati di Absolute Strategy Research, l’energia rappresenta oggi una quota molto minore dei costi di produzione complessivi. Anche se i prezzi del petrolio raddoppiassero domani, non causerebbero lo stesso disastro economico visto durante la crisi energetica degli anni ’70.
Ma abbassare i prezzi del petrolio non sarà facile. Il piano di Trump di ricostituire la riserva petrolifera strategica stimolerà la domanda, spingendo i prezzi verso l’alto invece che verso il basso. E l’OPEC non resterà a guardare e non permetterà agli Stati Uniti di inondare il mercato.
Scott ripone la sua fiducia nel team DOGE di Elon Musk
Il taglio della spesa federale è il punto in cui le cose si complicano. Secondo i dati di BCA Research, la spesa federale deve essere ridotta del 3,6% per stabilizzare il rapporto debito/PIL. Si tratta di un taglio enorme e il Congresso non lo approverà senza combattere.
Il team DOGE di Elon sta prendendo di mira gli sprechi in più dipartimenti e apportando tagli aggressivi, ma se falliscono, Scott si troverebbe di fronte a un tracollo finanziario ed economico. E se Elon taglia troppo, rischia di innescare una recessione. Se taglia troppo poco, ci ritroveremo ad affrontare una rivolta del mercato obbligazionario.
Ad ogni modo, Scott sta anche allontanando Trump dall’interferire con la Federal Reserve. Trump ha affermato più e più volte che dovrebbe avere un maggiore controllo sulle decisioni sui tassi di interesse, ma durante la sua udienza di conferma al Senato, Scott ha affermato di sapere che ciò manderebbe i mercati nel panico.
Invece, sta spingendo per un approccio più strategico, sostituendo l’attuale presidente della Fed Jerome Powell con qualcuno che il mercato rispetta. L’ex governatore della Fed Kevin Warsh è la scelta migliore perché, secondo Scott, è esperto, favorevole al mercato e “è improbabile che possa scuotere le acque”.
Nel frattempo, poco prima, il presidente Trump ha ordinato al Tesoro americano di smettere di produrre penny, tramite un post su Truth Social che recita: “Per troppo tempo gli Stati Uniti hanno coniato penny che ci costano letteralmente più di 2 centesimi. Questo è così dispendioso! Ho dato istruzioni al mio Segretario del Tesoro degli Stati Uniti di smettere di produrre nuovi penny. Strappiamo via gli sprechi dal bilancio delle nostre grandi nazioni, anche se si tratta di un centesimo alla volta”.
Ciò ovviamente avviene nel mezzo delle tensioni di DOGE con il Tesoro dopo che ha effettuato la revisione e gli è stato concesso l'accesso ai suoi dati. Ma sfortunatamente, sabato un giudice federale ha deciso di vietare a Elon e al suo team di accedere “temporaneamente” ai dati del Tesoro.
Scott deve affrontare anche un problema di dollari. Storicamente, i prezzi del petrolio e il dollaro si muovono in direzioni opposte. Quando i prezzi del petrolio crollano, il dollaro tende a salire. È successo nel 2014, quando l’OPEC ha inondato il mercato, ed è successo di nuovo negli anni ’80, dopo la crisi iraniana.
Ma un dollaro forte rende le importazioni più economiche, il che aiuta a combattere l’inflazione, ma rende anche le esportazioni statunitensi meno competitive. La visione economica di Trump si basa sull’incremento delle esportazioni, quindi puoi capire perché Scott non può permettersi un dollaro troppo forte.
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