Domenica, la coalizione del Primo Ministro Shigeru Ishiba ha subito una grave sconfitta alle elezioni per la Camera Alta. Questa battuta d'arresto potrebbe rallentare l'adozione di nuove politiche e aumentare il deficit di bilancio, conseguenze che gli investitori hanno già previsto.
I sondaggi all'uscita dalle urne delle urne di domenica mostrano che la coalizione perderà il controllo della camera alta e finirà in minoranza in entrambe le camere del parlamento.
Poiché i mercati sono chiusi lunedì per festività, lo yen potrebbe essere il primo segnale di eventuali ricadute, secondo Reuters . La valuta si è già indebolita notevolmente quest'anno, poiché gli operatori hanno puntato su tasse più alte e su un deficit di bilancio più ampio.
Il risultato, pur non essendo una sorpresa totale, giunge mentre il Giappone è impegnato a raggiungere un accordo tariffario con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump prima della scadenza del 1° agosto.
La scorsa settimana, i titoli di Stato giapponesi hanno subito un forte calo, spingendo i rendimenti trentennali a massimi storici. Allo stesso tempo, lo yen è scivolato ai minimi degli ultimi mesi, sia rispetto al dollaro USA che all'euro.
"Non inseguirò le perdite della coalizione", ha dichiarato Rong Ren Goh, gestore di portafogli obbligazionari di Eastspring Investments. "Mi aspetto che gli investitori si prendano il tempo necessario per valutare i risultati e si concentrino sui negoziati commerciali, che rappresentano un altro rischio significativo per il Giappone".
Incertezza sulla prossima mossa della coalizione
Potrebbe volerci un po' di tempo prima che sia chiaro se la coalizione cercherà di governare come minoranza o di allearsi con un nuovo partner.
Un possibile nuovo alleato è il Partito Democratico per il Popolo (DPP), che ha esortato la Banca del Giappone a invertire la rotta e ad allentare le politiche monetarie. Gli operatori economici si aspettano che il Partito Liberale del Popolo accetti ingenti tagli fiscali per ottenere il sostegno dell'opposizione.
Il futuro di Ishiba è ancora incerto, sebbene domenica abbia dichiarato di voler rimanere al suo posto. All'interno del LDP, Sanae Takaichi, sostenitore dell'Abenomics e favorevole a un ulteriore allentamento della politica monetaria della BOJ, è visto come probabile sostituto se dovesse dimettersi.
Tutti e tre i principali partiti di opposizione sostengono la riduzione dell'imposta sui consumi. Il partito di destra Sanseito ha addirittura proposto di abolire gradualmente l'imposta sul valore aggiunto.
Qualsiasi riduzione dell'imposta sui consumi dovrebbe essere finanziata vendendo più titoli di Stato. Con un debito pari a circa due volte e mezzo il PIL, il Giappone è già la principale economia al mondo con il più alto livello di indebitamento.
"I conteggi preliminari indicano che la coalizione Partito Liberal Democratico-Komeito manterrà il potere solo come governo di minoranza", ha scritto in una nota Shoki Omori, capo stratega della Mizuho Securities in Giappone.
Omori ha affermato di non credere che il PLD cambierà leader fino alla fine dei negoziati commerciali con gli Stati Uniti. Ha aggiunto che un nuovo importante piano di spesa probabilmente non arriverà prima della prossima riunione della Dieta in autunno.
Le dimissioni di Ishiba potrebbero innescare movimenti di mercato
Se Ishiba si dimettesse, questa ulteriore incertezza potrebbe spingere gli investitori stranieri a vendere azioni giapponesi e yen, avvertono gli analisti.
Gli analisti di Barclays affermano che se l'imposta sulle vendite venisse ridotta di cinque punti rispetto al 10%, i rendimenti delle obbligazioni trentennali aumenterebbero di circa 15-20 punti base.
In vista del voto chiave, il mercato obbligazionario giapponese era sotto pressione , con i rendimenti a lungo termine già in aumento di quasi l'1% nell'ultimo anno. Ciò ha sollevato preoccupazioni per un declassamento del merito creditizio, poiché i costi degli interessi sono saliti a circa il 12% delle entrate governative.
Finora quest'anno, i rendimenti dei JGB a 30 anni sono aumentati di 80 punti base e la curva dei rendimenti è al suo livello più ripido da anni, con un divario tra le obbligazioni a 10 anni e quelle a 30 anni di oltre 150 punti base.
Nella prima metà del 2025, lo yen è stato scambiato tra 140 e 160 per dollaro. È balzato dopo che la BOJ ha aumentato i tassi a gennaio, ma da fine aprile non si è mosso quasi per niente a causa dell'incertezza politica, delle difficili trattative sui dazi e dell'approccio cauto della BOJ.
Gli operatori di mercato hanno puntato molto sullo yen, che potrebbe quindi crollare rapidamente se il Giappone indisse elezioni a sorpresa o allentasse la sua politica di bilancio.
Nel frattempo, il Nikkei 225 è salito di oltre l'11% dal 2 aprile, quando il presidente Trump ha annunciato il suo piano tariffario globale.
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