Solana è emersa come una presenza potente nel settore delle criptovalute. Sin dalla sua nascita nel 2020, la rete ha dominato il mercato, dimostrando notevoli livelli di coinvolgimento degli utenti e utilità pratica, in particolare nella finanza decentralizzata (DeFi). Molti nel settore lo vedono come il prossimo contendente naturale a ricevere l’approvazione dell’ETF negli Stati Uniti.
Altri, però, sono più cauti nelle loro valutazioni. BeInCrypto ha parlato con i rappresentanti di Gravity, Variant e OKX per comprendere le aree in cui Solana è ancora carente. I leader del settore hanno fatto riferimento alla centralizzazione, all'affidabilità della rete e all'eccessiva regolamentazione come punti di contesa per l'approvazione dell'ETF di Solana.
Il precedente di Bitcoin ed Ethereum
La disponibilità di fondi negoziati in borsa (ETF) per le principali criptovalute è aumentata nell'ultimo anno. Questi fondi offrono agli investitori opportunità di investimento diversificate e fungono da ponte tra la finanza tradizionale e il mercato sempre più mainstream delle criptovalute.
Bitcoin è diventata la prima criptovaluta ad avere ETF spot approvati dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti nel gennaio 2024. L'approvazione da parte della SEC di 11 ETF di questo tipo ha consentito agli investitori di accedere a Bitcoin attraverso investimenti indiretti. Lo scorso maggio, Ethereum ha seguito da vicino l'esempio con l'approvazione del proprio ETF .
Come per Bitcoin, questa approvazione si è rivelata una pietra miliare significativa per il settore. Il successo di entrambi questi asset digitali nell’ottenere l’approvazione dell’ETF dopo anni di tentativi ed errori ha visto afflussi sostanziali e ha spinto i prezzi a livelli record, suscitando ottimismo tra gli investitori e gli analisti di mercato.
Solana si posiziona come la prossima criptovaluta in linea per chiedere l'approvazione dell'ETF . Ieri ha segnato la fine del periodo di revisione di 240 giorni per alcuni dei primi documenti depositati sugli ETF di Solana, in particolare da VanEck e 21Shares, che furono depositati a metà del 2024.
Poco dopo la scadenza del termine, la SEC ha ritardato le richieste di ETF per Solana, XRP, Litecoin e Dogecoin dopo aver affrontato le recenti critiche per le sue azioni a favore delle criptovalute.
Nel frattempo, la scadenza per alcuni documenti, compreso quello di Grayscale, è stata prorogata fino a ottobre . Ciononostante, post su X e alcuni rapporti analitici suggeriscono la scadenza di ieri come data di interesse per una risposta iniziale o consolidata della SEC a diverse richieste.
Previsioni per il 2025 e aspettative di mercato
La provvisoria approvazione di un ETF Solana ha generato un ampio dibattito sulle piattaforme dei social media. Il presidente dell'ETF Nate Geraci ha formalmente previsto che il 2025 sarebbe stato l'anno degli ETF sulle criptovalute e che Solana avrebbe ricevuto la sua approvazione quest'anno.
Secondo precedenti rapporti , l'ex segretario di Trump alla Casa Bianca Anthony Scaramucci ha affermato che, con una rielezione di Trump, gli ETF di Solana potrebbero ottenere l'approvazione nel primo trimestre del 2025. Secondo le sue previsioni, Solana riceverebbe il via libera della SEC nelle prossime due settimane.
Nel frattempo, il mercato di previsione Polymarket stima una probabilità dell’82% che un ETF Solana venga approvato nel 2025.
Diversi fattori fanno sembrare plausibile un’imminente approvazione dell’ETF Solana. Meno di cinque anni dopo il lancio della rete, Solana è diventata rapidamente uno dei principali attori nel settore delle criptovalute, attirando utenti per le sue elevate velocità di transazione e le basse tariffe del gas.
"Dal punto di vista della rete, le prestazioni di Solana sono state notevoli, guidando ora quasi il 50% di tutto il volume DEX globale, una posizione dominante che rimodella radicalmente il panorama DeFi. La blockchain non sta solo gestendo volumi di transazioni senza precedenti… sta trasformando la nostra comprensione della scalabilità della blockchain su larga scala", ha dichiarato a BeInCrypto Lennix Lai, Global Chief Commercial Officer di OKX.
Solana si è affermata come una forza dinamica nel settore delle criptovalute dopo un 2024 di successo.
Un rapporto Messari descrive in dettaglio la crescita particolare nell'ultimo trimestre di Solana attraverso DeFi, staking liquido, NFT e coinvolgimento istituzionale. Il valore totale bloccato (TVL) nel settore DeFi di Solana è aumentato sostanzialmente, crescendo del 64% a 8,6 miliardi di dollari, posizionandosi dietro Ethereum come la seconda rete più grande basata su TVL.
La performance positiva di Solana, unita alla rielezione di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti, ha ulteriormente amplificato l'ottimismo del settore delle criptovalute sull'approvazione dell'ETF.
Tuttavia, alcuni esperti del settore hanno espresso aspettative più moderate.
Gli esperti offrono aspettative moderate
Pochi giorni prima che Trump assumesse la presidenza, l’analista di Bloomberg Intelligence James Seyffart aveva affermato che gli ETF Solana potrebbero non essere lanciati negli Stati Uniti fino al 2026. Ha citato il precedente della SEC che impiegava molto tempo per rivedere i documenti come causa del ritardo.
In un altro post , l'analista senior di Bloomberg Eric Balchunas ha affermato che era più probabile che le approvazioni degli ETF per altre criptovalute avvenissero prima di Solana.
“Ci aspettiamo un’ondata di ETF sulle criptovalute il prossimo anno, anche se non tutti in una volta. Il primo a uscire è probabilmente l’ETF combinato BTC + ETH, poi probabilmente Litecoin (bc il suo fork di btc = commodity), poi HBAR (bc non etichettato come titolo) e poi XRP/Solana (che sono stati etichettati come titoli in cause legali pendenti)”, ha detto Balchunas.
Balchunas ha inoltre spiegato che le complesse questioni legali relative a Solana, relative al suo status di titolo , devono essere risolte prima che possa ottenere l'approvazione dell'ETF. Di conseguenza, ritiene più probabile l'approvazione degli ETF Litecoin o Hedera.
L’incertezza sulla classificazione di Solana come titolo è uno dei principali fattori che alimentano i dubbi sulla sua approvazione dell’ETF.
Preoccupazioni relative alla classificazione di sicurezza
Martins Benkitis, cofondatore e amministratore delegato di Gravity, ha spiegato che la classificazione normativa di Solana complica il suo percorso verso l'approvazione.
"Non è un segreto che attualmente manchino precedenti per le blockchain Layer-1 oltre Bitcoin ed Ethereum nello spazio ETF, questo suggerisce un cauto ottimismo ma con ostacoli normativi più elevati. Bitcoin, essendo una merce agli occhi della SEC, e la graduale transizione di Ethereum a PoS hanno avuto diverse considerazioni legali. Solana, d'altra parte, deve affrontare preoccupazioni sulla potenziale classificazione come sicurezza a causa della sua distribuzione di token e del coinvolgimento della fondazione," ha detto Benkitis BeInCrypto.
La SEC ha identificato Solana come una garanzia nelle cause legali contro Binance e Coinbase negli ultimi due anni, anche se da allora queste azioni legali sono state archiviate. La SEC ha sostenuto che questi token potrebbero essere considerati contratti di investimento secondo il test Howey.
Mentre alcuni hanno interpretato il ritiro della causa da parte della SEC come un ammorbidimento della posizione sulla classificazione di sicurezza di Solana, altri hanno subito contestato questa ipotesi.
“Non c’è motivo di pensare che [la] SEC abbia deciso che SOL non è un titolo di sicurezza. Il fatto che non vogliano fare scoperte su una dozzina di token nel caso Binance sembra essere una tattica di contenzioso, non un cambiamento nella politica," ha affermato Jake Chervinsky, Chief Legal Officer di Variant, in seguito al ritiro della causa Binance nel luglio 2024.
Altri ritengono che un’amministrazione pro-cripto dovrebbe essere sufficiente per influenzare la SEC a considerare Solana come una non-sicurezza. Lai non è d'accordo.
"Il mutevole panorama politico, in particolare con la vittoria di Trump e la posizione pro-cripto, potrebbe creare un ambiente più costruttivo per piattaforme blockchain innovative come Solana. Tuttavia, le considerazioni sulla struttura tecnica e di mercato rimarranno cruciali indipendentemente dai cambiamenti dell'amministrazione", ha affermato.
Nel frattempo, ci sono molti altri requisiti che Solana deve soddisfare.
Requisiti oltre la domanda di mercato
Nel determinare se un ETF è idoneo all’approvazione, la SEC richiede che il prodotto soddisfi rigorosi standard normativi, tra cui conformità e aderenza alle normative finanziarie esistenti, domanda di mercato sufficiente da parte di investitori istituzionali e al dettaglio, soluzioni di custodia affidabili, elevati livelli di liquidità, performance rigorosa degli asset e trasparenza della governance.
Da parte sua Lai ha aggiunto altri aspetti all'elenco delle considerazioni.
“Mentre Polymarket mostra alte probabilità per l'approvazione nel 2025, diversi fattori critici suggeriscono un percorso più complesso: l'architettura tecnologica di Solana presenta sfide uniche con il suo meccanismo PoS; L’assenza di futures sul CME solleva preoccupazioni in termini di liquidità e gestione del rischio; È necessario affrontare gli incidenti storici relativi ai tempi di inattività della rete; Le questioni di centralizzazione relative a BTC ed ETH rimangono irrisolte; L'interesse istituzionale non ha eguagliato i livelli di BTC ed ETH nonostante la rete guidi il 48% del volume globale di DEX; [e] la natura temporanea dei temi di tendenza suggerisce cautela nell'usare i volumi attuali come indicatori primari", ha detto Lai a BeInCrypto.
Le preoccupazioni sulla centralizzazione e sulla scalabilità sono state a lungo discusse riguardo a Solana, anche al di fuori delle discussioni sull’approvazione dell’ETF.
Affrontare l'affidabilità della rete
Sotto certi aspetti Solana deve affrontare più ostacoli che nel caso di Bitcoin ed Ethereum, uno dei quali è la manipolazione del mercato.
Dal 2021, Solana ha subito oltre una dozzina di interruzioni di rete di varia gravità. Queste interruzioni hanno messo a repentaglio la reputazione della rete come stabile e affidabile, due caratteristiche fortemente considerate durante il processo di approvazione dell'ETF.
"Dal punto di vista del market making, l'affidabilità della rete è fondamentale poiché qualsiasi tempo di inattività o congestione può avere un impatto significativo sulle operazioni di trading e sull'esecuzione degli ordini", ha affermato Benkitis.
Tuttavia, Solana è riuscita a contenere con successo il numero di interruzioni che ha subito. Un tempo noto per la frequenza dei suoi arresti, l’ultima volta che Solana ne ha sperimentato uno è stato nel febbraio 2024.
Nel frattempo, gli sviluppatori hanno progettato il prossimo client di validazione Firedancer di Solana per migliorare la stabilità della rete e l'elaborazione delle transazioni. La sua base di codice distinta offre una maggiore resilienza contro interruzioni diffuse e migliorerà le prestazioni di Solana.
Tuttavia, Solana deve anche mitigare le preoccupazioni sulla centralizzazione per aumentare le sue possibilità di ottenere l’approvazione dell’ETF.
Preoccupazioni di centralizzazione
I requisiti del nodo di convalida di Solana, che richiedono investimenti hardware significativi, possono creare barriere all'ingresso. Questi ostacoli possono potenzialmente concentrare il potere all’interno della rete tra coloro che sono in grado di fornire l’infrastruttura necessaria.
A sua volta, il numero limitato di validatori del protocollo rispetto ad altre reti solleva preoccupazioni sulla centralizzazione. Per fare un esempio, mentre Solana ha attualmente circa 2.000 validatori attivi, l'anno scorso Ethereum ha superato il milione di benchmark , il numero più alto registrato da qualsiasi rete blockchain.
Sebbene la dipendenza dall'hardware di Solana velocizzi la rete, solleva anche problemi di decentralizzazione. Benkitis ha preso in considerazione questo aspetto nella sua valutazione dell'approvazione dell'ETF.
"Una forte domanda istituzionale può rafforzare la tesi di Solana, fornendo maggiore liquidità e profondità di mercato, che i market maker accoglieranno a braccia aperte, ma potrebbe non essere sufficiente a controbilanciare le preoccupazioni normative relative alle classificazioni e alla centralizzazione dei titoli", ha affermato.
Restano anche altre considerazioni.
Infrastruttura e volatilità del mercato dei futures
La sua infrastruttura del mercato dei futures attualmente sottosviluppata complica ulteriormente la fattibilità di Solana come candidato all’ETF.
I suoi documenti non avevano precedenti perché la rete non disponeva di un mercato dei futures precedentemente stabilito. Questo fattore è stato cruciale nel determinare l’approvazione dell’ETF per Bitcoin ed Ethereum.
"La mancanza di futures ECM e di quadri istituzionali paragonabili a BTC/ETH potrebbe influenzare la valutazione [della SEC]", ha detto Lai.
Ha aggiunto che la proliferazione di token meme coniati su Solana potrebbe presentarsi come un potenziale ostacolo.
“Le reazioni del mercato riflettono l’emergere di Solana come principale motore di questo ciclo, con volumi DEX che superano i 100 miliardi di dollari e dominano i principali aggregatori. Tuttavia, ritengo che la natura temporanea dei temi di tendenza suggerisca una continua volatilità. Sebbene il progresso tecnologico e la crescente adozione istituzionale possano fornire basi più solide, dobbiamo mantenere una prospettiva sulla natura ciclica delle tendenze crittografiche", ha affermato Lai.
Questo sviluppo più recente nell'attrazione di Solana porta con sé anche una serie di aspetti negativi.
Influenza delle monete meme e preoccupazioni normative
L’espansione del mercato delle monete meme su Solana spiega in parte la sua popolarità. Piattaforme come Pump.fun consentono a chiunque di lanciare i propri token e questo design ha portato persino le celebrità a lanciare i propri token sulla piattaforma.
Più recentemente, anche personaggi politici come Donald Trump e il presidente argentino Javier Milei hanno lanciato meme token sulle piattaforme Solana. Tuttavia, queste attività si sono rivelate ad alto rischio. In molti casi, gli investimenti in monete meme hanno causato perdite per milioni di dollari ai rivenditori più piccoli.
Benkitis ha affermato che la SEC potrebbe disapprovare la natura speculativa di queste attività commerciali.
"Mentre l'approvazione di un ETF potrebbe sbloccare opportunità di liquidità, la forte dipendenza del mercato dal sentimento speculativo richiede un approccio misurato e cauto", ha affermato.
Considerate tutte queste considerazioni, l’approvazione di un ETF Solana nel 2025 è lungi dall’essere garantita. L'eventuale decisione della SEC sarà un momento decisivo per la rete e per l'industria delle criptovalute in generale.
Il post I leader del settore discutono le prospettive di un'approvazione dell'ETF Solana nel 2025 è apparso per la prima volta su BeInCrypto .