Il Giappone sta gettando le basi per consentire gli ETF sulle criptovalute entro il 2028 attraverso un'implementazione coordinata delle leggi sui titoli e delle riforme fiscali.
Se approvati, gli ETF sulle criptovalute consentirebbero agli investitori giapponesi di accedere alle criptovalute tramite normali conti titoli, migliorando l'accesso sia agli investitori individuali che a quelli istituzionali.
Attualmente, gli ETF sulle criptovalute non sono disponibili sulle borse valori giapponesi né presso le società di intermediazione. Gli investitori giapponesi interessati a investire in criptovalute dovrebbero aprire un conto su un exchange di criptovalute e gestire le chiavi private tramite portafogli digitali. Si tratta di un processo lungo e complesso che ha scoraggiato alcuni investitori.
Gli ETF sulle criptovalute in Giappone sono pronti a essere lanciati circa quattro anni dopo gli Stati Uniti e Hong Kong. Gli ETF su Bitcoin sono stati introdotti negli Stati Uniti nel gennaio 2024. Il mercato gestisce ora circa 130 miliardi di dollari di asset. Fondi pensione statunitensi, università come Harvard e fondi sovrani hanno iniziato a integrare gli ETF su Bitcoin nei loro portafogli.
Gli ETF danno alle criptovalute la credibilità che manca loro
Il direttore di Convano Consulting, Motoyuki Azuma, ha dichiarato a Cryptopolitan che il più grande ostacolo alle criptovalute è la credibilità agli occhi degli investitori.
“La credibilità di detenere BTC nel nostro portafoglio aziendale a volte viene sottoposta a controllo da parte
"Alcuni investitori giapponesi", ha affermato Azuma. "Gli ETF rendono gli investimenti in criptovalute più ufficiali e affidabili, e più facili da spiegare agli investitori".
Un sondaggio condotto nel 2024 da Laser Digital Holdings, una sussidiaria di Nomura Holdings, ha rilevato che il 54% degli investitori istituzionali ha dichiarato di voler investire in criptovalute entro i prossimi tre anni.
Nonostante il contesto di inflazione e l'indebolimento dello yen giapponese, Azuma ha affermato che le strategie crittografiche a breve termine sono diventate sempre più difficili.
Le strategie Market to Bitcoin Net Asset Value (mNAV) sono più difficili di prima, ma se aziende o privati vogliono detenere criptovalute come parte di un piano di asset alternativi a lungo termine, allora gli ETF sulle criptovalute saranno molto più semplici.
Gli ostacoli normativi rallentano gli ETF sulle criptovalute
Qualsiasi ETF sulle criptovalute richiederebbe comunque l'approvazione della Borsa di Tokyo. Gli ETF sulle criptovalute sono inoltre subordinati a un emendamento all'Investment Trust Act, che aggiungerebbe le criptovalute all'elenco delle "attività specifiche" che i fondi comuni di investimento sono autorizzati a detenere.
Se autorizzati, i prodotti consentirebbero agli investitori di acquisire esposizione tramite conti titoli esistenti.
Azuma ha espresso preoccupazione per il fatto che la scadenza del 2028 sia decisamente troppo tardiva. Sospetta che sia stata concepita per dare agli exchange di criptovalute e alla Borsa di Tokyo il tempo di aggiornare i propri quadri strutturali e operativi.
Le violazioni della sicurezza influenzano la cautela normativa
Le autorità di regolamentazione giapponesi sottolineano la necessità di rigorosi controlli di custodia, segregazione degli asset e misure di tutela degli investitori alla luce delle precedenti violazioni della sicurezza nelle piattaforme di scambio di criptovalute locali come DMM.
Nel 2024, l'exchange ha perso 48,2 miliardi di JPY (circa 306 milioni di dollari) in Bitcoin. Si ritiene che dietro il furto ci siano hacker nordcoreani affiliati al famigerato gruppo Lazurus, TraderTraitor.
Un cambiamento legale che cambia tutto
La FSA prevede di riconoscere le criptovalute come strumenti finanziari ai sensi del Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) nel 2026. Con tale quadro normativo in vigore, le autorità di regolamentazione potrebbero procedere all'approvazione degli ETF sulle criptovalute, potenzialmente in concomitanza con le nuove norme fiscali sulle criptovalute.
Attualmente, le criptovalute in Giappone sono legalmente classificate come "mezzi di pagamento" e sono tassate fino al 55% nella categoria "redditi vari". In base al piano di riforma fiscale del governo del 2026, alcune tipologie di criptovalute sarebbero soggette a un'imposta fissa del 20%, analogamente a quanto avviene per azioni e fondi comuni di investimento.
Si prevede che questo cambiamento ridurrà le barriere sia per gli investitori istituzionali che per quelli al dettaglio, contribuendo a sbloccare la domanda di prodotti di investimento regolamentati. Le proiezioni del settore suggeriscono che il mercato giapponese degli ETF crittografici potrebbe raggiungere circa 1.000 miliardi di JPY (6,5 miliardi di dollari) di asset dopo l'approvazione normativa.
I giganti della finanza entrano nella corsa agli ETF crittografici in Giappone
Numerosi istituti finanziari giapponesi stanno preparando o studiando prodotti ETF basati su criptovalute. Tra questi, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management e le sussidiarie collegate a Mitsubishi UFJ.
SBI Holdings sta pianificando di lanciare il primo ETF crittografico del Paese, che replica sia Bitcoin che XRP. Ha lanciato un fondo d'investimento misto, subordinato all'approvazione normativa, con un'allocazione del 51% di ETF basati sull'oro e del 49% di ETF su Bitcoin.
Il suo secondo prodotto ETF sarà costituito da Bitcoin e XRP, che SBI punta a quotare alla Borsa di Tokyo.
Il 28 gennaio, Tomohiko Kondo, presidente e CEO di SBI VC Trade, sussidiaria di SBI Holdings, ha dichiarato a un piccolo gruppo di leader aziendali che le criptovalute sono andate oltre il semplice acquisto e vendita.
"Gli investitori possono ora generare rendimenti attraverso il finanziamento di entrate, strategie di copertura e transazioni di opzioni che riducono la dipendenza dall'aumento e dal calo dei prezzi di Bitcoin."
Il 2026 segna l'inizio, non la fine
Tuttavia, la crescente sofisticatezza istituzionale non significa che i prodotti finanziari legati alle criptovalute saranno disponibili per gli investitori in tempi brevi.
Hajime Ikeda, Senior Managing Director di Nomura Holdings, ha dichiarato ai media giapponesi che la modifica della legge non consentirà di immettere immediatamente sul mercato ETF crittografici.
Ha affermato che, sebbene gli ETF siano un prodotto finanziario indispensabile per le società di intermediazione mobiliare, lanciarli in fretta sarebbe un errore.
Ikeda ha affermato che ci sono diversi elementi pratici che rimangono indecisi nel settore nel suo complesso. Questi riguardano la custodia delle criptovalute, la sicurezza, i protocolli di informazione dei clienti e la responsabilità in caso di incidenti come il furto.
Ha affermato che sarà essenziale affrontare queste problematiche prima che le criptovalute possano passare dall'essere un asset autonomo a far parte del bilancio aziendale.
Ha affermato che il 2026 si preannuncia come l'anno in cui inizierà un'evoluzione nel settore dei servizi finanziari in Giappone.
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