Mentre l’entusiasmo attorno all’introduzione degli ETF spot su Ethereum e Bitcoin negli Stati Uniti continua a crescere, Hong Kong ha intrapreso il suo viaggio per creare un mercato ETF spot per questi asset digitali. Tuttavia, la performance di questi fondi negoziati in borsa a Hong Kong non ha eguagliato il successo osservato negli Stati Uniti, sollevando interrogativi sui fattori sottostanti che influenzano questa discrepanza.
Gli ETF Bitcoin di Hong Kong faticano nonostante il forte lancio iniziale
Hong Kong ha lanciato sei ETF spot su asset virtuali il 30 aprile, suscitando inizialmente un notevole interesse con una scala di emissione combinata di 248 milioni di dollari, superando i circa 125 milioni di dollari raccolti dagli ETF statunitensi su Bitcoin al loro lancio a gennaio.
Eppure, nonostante questo inizio promettente, la successiva performance del mercato è stata tutt’altro che ottimistica. Secondo una recente analisi di Jason Jiang, ricercatore presso OKG, a metà maggio il totale degli asset in gestione (AUM) per i sei ETF di Hong Kong ammontava a circa 2 miliardi di HKD (circa 264 milioni di dollari).
Sebbene ciò abbia un impatto notevole sul mercato finanziario locale di Hong Kong, impallidisce rispetto al mercato statunitense, dove gli ETF spot su Bitcoin hanno circa 51,4 miliardi di dollari di asset in gestione 9 mesi dopo il loro lancio.
Anche l’attività di mercato ha mostrato segnali di declino. Il volume totale degli scambi per gli ETF spot sugli asset virtuali di Hong Kong ha superato i 520 milioni di HKD nelle prime settimane. Tuttavia, i volumi degli scambi giornalieri hanno oscillato al ribasso, scendendo in diverse occasioni al di sotto dei 40 milioni di HKD.
Inoltre, i tre ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi netti per quattro giorni consecutivi, mentre l’ETF spot su Ethereum ha dovuto affrontare sfide simili.
Jiang sostiene che uno dei principali vantaggi degli ETF Bitcoin di Hong Kong è la possibilità di rimborso fisico . Questa caratteristica attira teoricamente gli investitori di criptovalute nativi e i minatori di Bitcoin. Tuttavia, i dati on-chain suggeriscono che i miner sono attualmente riluttanti a impegnarsi, optando invece per monitorare il mercato.
Questo approccio cauto si riflette nel calo dei saldi dei portafogli dei minatori, che hanno toccato il minimo degli ultimi sei mesi. Ad aggravare questi problemi, Hong Kong si trova ad affrontare sfide relative alle strutture tariffarie, che potrebbero dissuadere i minatori dall’investire nel mercato degli ETF Bitcoin.
La mancanza di supporto per lo staking ostacola l'appello dell'ETF su Ethereum
Secondo l'analisi di Jiang, anche l'ETF spot di Ethereum ha sottoperformato. Con solo il 15,11% della quota di mercato e un AUM di circa 327 milioni di HKD, l'ETF Ethereum ha faticato ad attirare l'interesse degli investitori.
I recenti sviluppi, come l’aggiornamento di Cancun, non hanno prodotto l’aumento previsto dell’attività on-chain e la mancanza di supporto in staking per l’ETF ha ulteriormente diminuito la sua attrattiva per i potenziali investitori.
Senza la possibilità di effettuare staking , il reporter osserva che i possessori di Ethereum esistenti potrebbero essere riluttanti a partecipare, poiché perderebbero il reddito da staking sottoscrivendo l'ETF.
Secondo il ricercatore, diversi fattori potrebbero influenzare il futuro del mercato degli ETF sugli asset virtuali di Hong Kong. L'approvazione di un ETF spot di Ethereum basato sul meccanismo Proof-of-Stake (PoS) apre la porta ad altri token della catena pubblica tradizionale, come Solana, per entrare nel mercato.
Inoltre, Jiang afferma che gli ETF spot sugli asset digitali fungono da ponte, trasformando gli asset digitali di nicchia in titoli più tradizionali. Questo cambiamento potrebbe consentire alle istituzioni finanziarie di sviluppare prodotti derivati, come strumenti di leva finanziaria e di gestione patrimoniale, precedentemente irraggiungibili con i soli asset fisici Bitcoin.
Al momento in cui scriviamo, BTC viene scambiato a 63.100 dollari, in calo dello 0,3% nelle ultime 24 ore.
Immagine in primo piano da DALL-E, grafico da TradingView.com