Un giudice federale degli Stati Uniti ha archiviato una causa intentata da un investitore di alto profilo che accusava Yuga Labs di aver venduto titoli non registrati tramite gli NFT di Bored Ape Yacht Club (BAYC) e ApeCoin.
La decisione , emessa dal giudice Fernando M. Olguin, ha stabilito che i ricorrenti non soddisfacevano i requisiti legali per un contratto di investimento.
Secondo quanto riportato, la causa risale al 2022 e mirava a far sì che si giungesse a una conclusione legale secondo cui i token erano titoli; il tribunale non era d'accordo e ha archiviato il caso.
Il giudice ha ritenuto che il test di Howey non fosse stato soddisfatto
Il giudice Olguin ha stabilito che i ricorrenti non sono riusciti a dimostrare che tutti e tre i requisiti del test Howey fossero soddisfatti. Sulla base delle relazioni, il tribunale ha affermato che non è stato dimostrato che gli acquirenti avessero un'impresa condivisa legata alle attività di Yuga, né sono stati loro promessi profitti derivanti principalmente dal lavoro di Yuga.
Il giudice ha sottolineato che molte vendite della BAYC sono state presentate come oggetti da collezione e benefit per i soci, piuttosto che come contratti di investimento.
I querelanti avevano sostenuto le aspettative di profitto
Gli investitori sostenevano che le discussioni di mercato su trading e caratteristiche rare creassero aspettative di profitto. Il tribunale, tuttavia, riteneva che tali affermazioni fossero troppo deboli per convertire un oggetto da collezione in un titolo.
La sentenza ha rilevato che le fortune degli acquirenti non erano direttamente collegate alle future azioni commerciali di Yuga, come richiesto dalla legge sui titoli. Questa visione più restrittiva ha privato il ricorso della necessaria base giuridica.
I regolatori restano vigili
Secondo quanto riportato, la SEC ha adottato misure coercitive in altri casi NFT, il che significa che il settore rimane sotto stretto controllo normativo.
Tra le azioni storiche rilevate dalle autorità di regolamentazione figurano casi associati a progetti che prevedevano la condivisione dei ricavi o aspetti promozionali a pagamento. I tribunali non hanno sempre offerto un'interpretazione coerente delle loro conclusioni.
Questa incertezza implica che i creatori e le piattaforme potrebbero trovarsi ad affrontare rischi legali anche dopo la sentenza.
Non uno scudo completo per gli NFT
Gli esperti legali hanno avvertito che la sentenza non implica che tutti gli NFT siano esenti da rivendicazioni sui titoli.
La stessa Yuga Labs ha dovuto affrontare altre battaglie legali; nel luglio 2025, una corte d'appello ha annullato una sentenza da 8,8 milioni di dollari ottenuta da Yuga in una controversia sui marchi e ha rinviato la questione al tribunale. Gli esiti contrastanti delle cause correlate dimostrano che i tribunali stanno trattando ogni caso in base ai fatti che lo riguardano.
Si prevede che la decisione offrirà una certa rassicurazione ai possessori di NFT e ai mercati, poiché una delle principali sfide è stata respinta.
Tuttavia, i progetti che promettono la condivisione dei ricavi, la suddivisione degli utili o che vengono commercializzati principalmente come investimenti potrebbero avere un esito diverso se contestati. La sentenza è utile, ma non costituisce una tutela universale.
Immagine in evidenza da Dall-E, grafico da TradingView