Mentre Donald Trump torna a governare la Casa Bianca, riaccendendo la sua guerra commerciale, abbandonando idee divisive come l'annessione del Canada e prendendo in giro praticamente ogni alleato all'estero, gli investitori non americani stanno facendo l'unica cosa che nessuno si aspettava: stanno investendo somme di denaro da record nei mercati azionari statunitensi.
Gli stranieri acquistano azioni statunitensi come se fosse l'ultimo autobus in partenza dalla città.
Secondo la Federal Reserve, la proprietà straniera di azioni statunitensi ha appena raggiunto quasi il 32% di tutti gli asset statunitensi detenuti da non residenti, superando un record che durava dal 1968.
Questo picco si è verificato nel secondo trimestre del 2025, proprio nel mezzo delle più forti invettive economiche e delle politiche protezionistiche di Trump. Mentre la domanda globale di beni statunitensi è diminuita e meno persone volano negli Stati Uniti, il mercato azionario è l'unico mercato da cui gli stranieri non si tirano indietro.
In realtà hanno accelerato. La tecnologia è parte del motivo: tutti stanno cercando di accaparrarsi una fetta del boom dell'intelligenza artificiale che ha fatto impennare i prezzi delle azioni di giganti come Nvidia, Alphabet e Microsoft. Ma mentre il denaro affluiva alle azioni, il dollaro stava crollando, il che potrebbe essere un segnale che alcuni investitori stanno coprendo le loro scommesse.
Gli acquirenti stranieri inondano le azioni statunitensi saltando i prodotti
Rob Anderson, che segue i settori presso Ned Davis Research, ha affermato che la guerra commerciale potrebbe aver spaventato gli acquirenti stranieri di prodotti statunitensi, ma non ha contribuito a raffreddare il loro interesse per le azioni. "Sebbene i dazi abbiano spinto molti consumatori stranieri a boicottare i prodotti statunitensi, le azioni statunitensi sono rimaste molto richieste", ha affermato Rob.
I canadesi, in particolare, continuano a investire in azioni statunitensi, pur evitando i beni di produzione americana. In soli tre mesi, fino al 30 giugno, gli investitori stranieri hanno immesso 290,7 miliardi di dollari nel mercato azionario statunitense. E questo è solo l'inizio.
Elyas Galou, direttore degli investimenti globali di Bank of America, ha affermato che a luglio le partecipazioni estere in azioni statunitensi erano già sulla buona strada per un aumento di 2,8 trilioni di dollari quest'anno. Una crescita di questo tipo è senza precedenti.
Quando sono stati pubblicati i dati, la proprietà straniera totale era salita a 18 trilioni di dollari, pari al 30% dell'intero mercato azionario statunitense, che vale 60 trilioni di dollari, il livello più alto da quando sono iniziate le rilevazioni nel 1945.
Elyas ha affermato: "Gli investitori internazionali continuano ad acquistare azioni statunitensi a un ritmo molto sostenuto". Questi titoli sono aumentati non solo in valore in dollari, ma anche in quota di mercato totale, a dimostrazione che non si tratta di una scommessa secondaria. Si tratta di un acquisto serio.
Eppure, il 2025 non è stato esattamente un anno positivo per gli indici azionari statunitensi. In termini di rendimento puro, l' S&P 500 ha sottoperformato i principali indici di Messico, Brasile, Canada, Cina e Giappone, sia in valuta locale che in dollari.
L'indice MSCI World è salito del 15% quest'anno e potrebbe superare l'S&P per la prima volta dal 2017. Se si escludono completamente gli Stati Uniti, l'indice MSCI All-Country World ha fatto ancora meglio: +22%, rispetto al 13% dell'S&P 500.
L'ossessione per la tecnologia e il taglio dei tassi della Fed alimentano la frenesia degli investimenti
Sam Stovall, responsabile stratega di CFRA, si è detto sorpreso. "Perché dovrebbero venire qui se i loro mercati stanno raggiungendo livelli record?", si è chiesto. La risposta, secondo lui, è l'ondata di intelligenza artificiale. Gli stranieri non stanno acquistando su larga scala, ma stanno prendendo di mira i grandi nomi della tecnologia statunitense. "Il settore tecnologico ha segnato 26 nuovi massimi storici quest'anno", ha detto Sam.
Quella scommessa ha iniziato a dare i suoi frutti rapidamente. Dopo aver toccato il fondo l'8 aprile, le azioni statunitensi hanno ripreso a salire. Cosa le ha spinte al rialzo? La Federal Reserve ha effettuato il primo taglio dei tassi in oltre un anno, facendo salire nuovamente i prezzi. Elyas ha fatto riferimento ai dati EPFR sui flussi di fondi, affermando che gli investitori internazionali hanno continuato a immettere denaro nei fondi azionari statunitensi al ritmo più rapido da marzo, e non si sono fermati per tutto il terzo trimestre.
Brian Jacobsen, economista di Annex Wealth Management, ritiene che molto di tutto questo non abbia nulla a che fare con la politica. Ha affermato che molti stranieri semplicemente non vogliono più detenere titoli del Tesoro, ma desiderano comunque un'esposizione agli Stati Uniti.
"Molti detentori stranieri di asset statunitensi che non vogliono detenere titoli del Tesoro si rendono conto che le loro lamentele sono rivolte al governo e non alle aziende", ha affermato Brian.
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