Dalla sua entrata in vigore due mesi fa, il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) ha creato un quadro coesivo e standard chiari per gli emittenti di asset digitali in tutta l'Unione europea (UE). Il modello mira a bilanciare innovazione e protezione dei consumatori, creando percorsi più ampi per l’adozione delle criptovalute.
BeInCrypto ha parlato con gli esperti di Monerium, Moonpay, OKX e Yellow Network per comprendere meglio cosa significa questo regolamento senza precedenti per gli utenti di criptovalute con sede nell'UE e le sfide che rimangono per le aziende che desiderano aprire negozi nella regione.
L’UE stabilisce un precedente globale
Il 30 dicembre 2024, l’Unione Europea ha fatto la storia diventando la prima regione al mondo ad adottare una regolamentazione diffusa sulle criptovalute.
Le società crittografiche che desiderano operare nell'UE possono ottenere un'unica licenza MiCA per offrire servizi in tutti gli stati membri, evitando il fastidio di ottenere permessi separati per ciascun paese.
"MiCA stabilisce un punto di riferimento globale come il quadro normativo più ampio per le risorse crittografiche fino ad oggi, posizionando l'UE come leader nel plasmare il futuro della finanza digitale e fornendo un modello che altre giurisdizioni seguiranno", ha detto a BeInCrypto Erald Ghoos, CEO di OKX Europe.
Diverse aziende crittografiche regionali hanno già richiesto il MiCA e ricevuto licenze. Meno di due settimane fa, Crypto.com è diventata la prima piattaforma crittografica globale a ricevere la piena approvazione secondo il quadro normativo dell'UE.
All'inizio di gennaio MoonPay, BitStaete, ZBD e Hidden Road hanno ottenuto la licenza MiCA dall'Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM). Standard Chartered ha seguito da vicino l'esempio quando ha ottenuto la licenza in Lussemburgo. Nel frattempo, Boerse Stuttgart Digital Custody è diventato il primo fornitore di servizi di criptovaluta in Germania a ricevere una licenza completa.
Regime di licenze unificato MiCA
Il mercato delle criptovalute si è espanso notevolmente dal lancio di Bitcoin oltre 15 anni fa. Nonostante questa crescita, in molte parti del mondo manca ancora una struttura normativa coerente e completa. Questa assenza di regole chiare può esporre gli investitori a rischi e creare vulnerabilità nella tutela dei consumatori e nell’integrità del mercato.
Il quadro MiCA dell'UE è progettato per affrontare queste sfide e allo stesso tempo promuovere una crescita responsabile nel settore delle criptovalute.
"Regole chiare creano un ambiente più prevedibile in cui i giocatori seri possono prosperare. MiCA sta essenzialmente dando il via libera per il prossimo capitolo delle criptovalute in Europa", ha spiegato Alexis Sirkia, co-fondatore di Yellow Network.
Il processo di licenza standardizzato di MiCA in tutta l'UE semplifica i requisiti normativi e rende più semplice per le aziende operare all'interno dello Spazio economico europeo. Questo quadro fornisce anche un riconoscimento ufficiale per l’industria delle criptovalute.
"Uno dei maggiori vantaggi di MiCA è il suo ruolo nel legittimare il settore delle criptovalute, sia per i consumatori che per altre aziende, dati i suoi requisiti e standard normativi. Ciò dovrebbe di conseguenza contribuire a creare fiducia nelle aziende regolamentate da MiCA", ha dichiarato a BeInCrypto Matt Sullivan, vice consigliere generale e capo dell'Irlanda presso MoonPay.
La legislazione mira inoltre specificamente a salvaguardare gli interessi dei consumatori tenendo a bada i rischi associati e rafforzando la fiducia.
“MiCA migliora la protezione dei consumatori attraverso solidi requisiti di trasparenza, rigorose misure di conformità e supervisione degli emittenti di stablecoin. Rafforza inoltre i protocolli antiriciclaggio (AML) e Know Your Customer (KYC), creando un ambiente più sicuro e affidabile per i partecipanti al mercato. Questo quadro completo apre la strada a un’adozione più ampia e a una crescita sostenibile dell’ecosistema crittografico in tutta Europa”, ha aggiunto Ghoos.
Nonostante la sua lunga lista di vantaggi, la struttura di MiCA solleva anche alcune considerazioni, in particolare per gli operatori più piccoli.
Un processo rigoroso
Rispetto ai quadri sviluppati da altre giurisdizioni, la legislazione del MiCA è particolarmente approfondita.
"MiCA è sicuramente uno dei quadri normativi più dettagliati e rigorosi in circolazione. Mentre luoghi come Singapore e Hong Kong si concentrano sulla promozione dell'innovazione con normative più leggere, MiCA mira a creare fiducia e sicurezza. È un approccio diverso e non è tanto veloce quanto piuttosto gettare basi solide", ha affermato Sirkia.
Ottenere una licenza MiCA prevede una procedura passo passo. Le aziende crittografiche devono prima valutare la loro idoneità e preparare tutta la documentazione pertinente. Una volta presentata, la domanda viene sottoposta a un controllo di conformità da parte dell’autorità di regolamentazione competente.
"Diventerà più difficile per il classico esempio di due individui con un'idea nuova lanciare semplicemente il loro servizio crittografico o token al pubblico", ha detto Sullivan.
Potrebbe anche creare alcune barriere all’ingresso.
Ostacoli per i giocatori più piccoli
Questo processo può essere particolarmente oneroso per i piccoli operatori o le nuove aziende crittografiche che cercano servizi nell’Unione Europea.
"Sebbene MiCA porti con sé la regolamentazione tanto necessaria, introduce anche costi di conformità e oneri operativi più elevati, in particolare per le piccole imprese di criptovalute. Le aziende dovranno affrontare complessi requisiti di reporting, rigorose riserve di capitale per gli emittenti di stablecoin e rigorosi obblighi di divulgazione", ha spiegato Ghoos.
Il quadro prevede inoltre che le aziende abbiano una base operativa nell’UE.
"Per gli operatori più piccoli, i requisiti, come il mantenimento di una presenza fisica nell'UE e il possesso di significative riserve di capitale, possono sembrare un ostacolo elevato. Si rischia di escludere le startup che potrebbero portare nuove idee sul tavolo", ha affermato Sirkia.
Alcuni critici hanno affermato che questo tipo di regolamentazione favorisce le aziende crittografiche consolidate, creando barriere all’ingresso per i nuovi operatori. Le aziende più grandi con risorse sufficienti per superare questi ostacoli lo fanno comunque, date le significative opportunità di operare in una regione così vasta.
“Coloro che riusciranno a destreggiarsi tra le normative si troveranno in un ambiente più sicuro e stabile, con accesso a un enorme mercato di 450 milioni di persone. È una sfida, sì, ma potrebbe anche essere un segno di legittimità”, ha detto Sirkia.
Oltre a ciò, il regolamento MiCA ha anche presentato preoccupazioni relative alla privacy degli utenti.
I requisiti KYC generano problemi di privacy
MiCA implementa i protocolli AML e KYC per creare un ambiente più sicuro, protetto e affidabile per i partecipanti al mercato. Tuttavia, solleva anche alcuni problemi di sicurezza per gli utenti.
"Dal lato degli utenti, c'è preoccupazione per la privacy. Le regole KYC più severe, sebbene mirate alla sicurezza, potrebbero mettere alcune persone a disagio riguardo al modo in cui vengono gestiti i loro dati", ha affermato Sirkia.
L’ampia raccolta e archiviazione dei dati richiesta dalle normative Know Your Customer (KYC) è in conflitto con i diritti individuali alla privacy, sollevando preoccupazioni sulla sicurezza dei dati, potenziale uso improprio e accesso non autorizzato.
"Le regole KYC di MiCA sono progettate per prevenire le frodi e aumentare la sicurezza, ma sollevano perplessità quando si tratta di privacy. La raccolta e l'archiviazione di così tanti dati personali crea rischi. Cosa succede se tali dati vengono hackerati o utilizzati in modo improprio? Gli utenti che tengono alla propria privacy potrebbero rivolgersi a piattaforme meno regolamentate, che è esattamente ciò che MiCA sta cercando di evitare. È una linea sottile da percorrere e il modo in cui l'UE gestisce queste preoccupazioni sarà fondamentale per costruire la fiducia degli utenti", ha aggiunto Sirkia.
Guardando oltre queste preoccupazioni, l’aspetto più dibattuto di MiCA è stata la regolamentazione delle stablecoin.
Gli emittenti di stablecoin devono affrontare ostacoli significativi
Le stablecoin sono criptovalute progettate per mantenere un valore stabile, in genere essendo ancorate a un altro asset come l'oro o la valuta fiat. Ciò li rende apprezzati dagli investitori che cercano di impegnarsi con le risorse digitali mitigando al contempo la volatilità dei prezzi.
La natura rigorosa delle normative sulle stablecoin di MiCA è stata un punto chiave di controversia.
"MiCA richiederà a tutti gli emittenti di stablecoin di mantenere una copertura superiore a 1:1 con riserve liquide e di ottenere un'autorizzazione adeguata come istituti di moneta elettronica. Ciò avrà un impatto particolare sugli emittenti di stablecoin non autorizzati che hanno operato in Europa senza le licenze di moneta elettronica appropriate, poiché dovranno o conformarsi a questi requisiti più severi o cessare le operazioni nell'UE," ha detto a BeInCrypto Jón Helgi Egilsson, co-fondatore di Monerium ed ex presidente della Banca Centrale d'Islanda.
A quel punto Sirkia ha aggiunto:
"Le stablecoin risentiranno notevolmente l'effetto MiCA. Gli emittenti dovranno intensificare la loro azione con maggiore trasparenza e riserve più forti. Per USDC, che opera già in un contesto piuttosto solido, la transizione potrebbe essere più agevole. Ma per altri, come USDT, potrebbe significare più controllo e forse alcuni grandi aggiustamenti."
Non appena MiCA è entrato in vigore, l'USDT di Tether ha subito un calo di 2 miliardi di dollari nella capitalizzazione di mercato, il più grande dal crollo di FTX. Anche prima dell'entrata in vigore del MiCA, gli scambi centralizzati come Coinbase hanno iniziato a limitare l'USDT, mentre agli scambi dell'UE è stato direttamente ordinato di rimuovere in massa la stablecoin dalla quotazione.
Anche se USDT non ha ancora soddisfatto il regolamento sulle stablecoin di MiCA, i suoi criteri hanno acceso il dibattito. Alcuni critici sostengono che essi diano alle istituzioni finanziarie tradizionali un vantaggio considerevole.
Controversia sull'utilizzo delle banche tradizionali come intermediari
Tre giorni prima del lancio di MiCA, il CEO di Tether Paolo si è rivolto ai social media per sottolineare i requisiti del quadro per gli emittenti di stablecoin.
“MiCA non è altro che un enorme regalo al sistema bancario tradizionale. Costringere gli emittenti di stablecoin a detenere più del 30% della loro liquidità nelle banche garantisce solo maggiori profitti per i giocatori legacy. La sua regolamentazione è pensata a vantaggio del vecchio sistema, non dell'innovazione”, si legge nell'X post di Diomede.
Egilsson ha spiegato che questa politica influenza in modo significativo le banche sulle operazioni e sulle licenze dei loro concorrenti.
"In casi estremi, gli emittenti di stablecoin dovranno salvaguardare fino al 60% dei fondi con un massimo di 12 banche commerciali. Collocare le banche come intermediari è come consegnare loro le chiavi come guardiani per monitorare i loro concorrenti e determinare se i loro concorrenti otterranno una licenza per operare, poiché un rapporto commerciale con più banche è ora un requisito della legislazione UE ai sensi del MiCA", ha affermato.
Secondo Egilsson, anche l'uso diretto delle banche tradizionali come intermediari tra i fornitori di stablecoin e i consumatori si oppone direttamente all'idea di decentralizzazione.
"È semplicemente assurdo e un abuso del potere legislativo pubblico dell'UE per cercare di preservare lo status quo per le banche dell'UE. Chiedere alle banche di essere intermediari non è in linea né con l'etica del web3 né è un terreno di gioco equo che faciliterebbe l'innovazione", ha detto a BeInCrypto.
Egilsson ha inoltre sottolineato che l'USDT continua a operare all'interno dell'Unione Europea nonostante sia in vigore il MiCA.
“Prima del MiCA, le stablecoin rientravano nel diritto dell’UE come moneta elettronica, ma i legislatori dell’UE non lo applicavano. La promessa fatta dai legislatori dell'UE era che ora seguirà l'applicazione della normativa. Tuttavia, la legislazione è entrata in vigore, ma continuano a essere offerte stablecoin non autorizzate. La regolamentazione è una cosa, l'applicazione è un'altra. Se l'applicazione rimane così lassista come lo era prima del MiCA, ci si potrebbe chiedere: perché preoccuparsi di regolamentare?", ha detto.
Indipendentemente da ciò, la mancanza di piena conformità MiCA da parte di Tether crea rischi, come potenziali sanzioni, multe o persino un divieto su USDT a livello UE.
MiCA e il futuro della regolamentazione delle criptovalute
Nonostante alcuni punti critici, la maggior parte degli esperti del settore ritiene che il MiCA sia un atto legislativo innovativo che potrebbe ispirare normative simili in altre giurisdizioni.
Dato che il quadro è in vigore solo da poco più di due mesi, la probabilità che venga rivisto in futuro è alta, soprattutto considerando che il settore delle criptovalute è in costante stato di trasformazione.
"Tutte le normative si evolvono e MiCA probabilmente non sarà diversa. Questa evoluzione potrebbe essere guidata da una maggiore adozione delle criptovalute, ma potrebbe anche essere guidata da altri fattori come il progresso tecnologico. Per utilizzare la regolamentazione dei pagamenti come esempio di naturale progressione normativa, l'UE sta attualmente preparando la terza direttiva sui servizi di pagamento (PSD3), una naturale evoluzione delle precedenti direttive sui pagamenti, PSD e PSD2", ha osservato Sullivan.
Man mano che Web3 si evolve ed emergono nuove tecnologie, MiCA deve essere aggiornato per affrontarle.
"Lo spazio delle criptovalute si muove rapidamente e il quadro dovrà tenere il passo. Man mano che l'adozione cresce e nuove tecnologie come DeFi e NFT diventano sempre più diffuse, probabilmente vedremo aggiornamenti per affrontare queste aree. L'UE ha fissato standard elevati con MiCA, ma rimanere rilevanti in un settore in continua evoluzione richiederà un dialogo continuo con la comunità crittografica e flessibilità nell'approccio normativo", ha affermato Sirkia.
Se altri paesi adottassero normative simili, l’UE potrebbe rivedere il MiCA per rimanere competitiva.
"Mentre altre giurisdizioni sviluppano le proprie leggi sulle criptovalute, l'UE potrebbe perfezionare il MiCA per rimanere competitivo e allineato agli standard globali, garantendo che l'Europa continui a essere leader nella regolamentazione delle criptovalute", ha spiegato Ghoos.
In futuro, la collaborazione tra gli attori del settore e le autorità di regolamentazione sarà cruciale per garantire che questi quadri continuino a proteggere i consumatori sviluppando al contempo un ambiente che favorisca l’innovazione .
Il post Gli esperti del settore valutano i primi due mesi di applicazione del MiCA è apparso per la prima volta su BeInCrypto .