Negli ultimi anni le stablecoin sono diventate una parte sempre più onnipresente dell'ecosistema delle criptovalute. Ma con la loro ascesa arriva un controllo senza precedenti. In un'intervista esclusiva a BeInCrypto, Wade Guenther, partner dell'asset manager Wilshire Phoenix, ha condiviso i suoi pensieri sulle loro prospettive a lungo termine.
Le stablecoin di questi tempi sono tanto utili quanto controverse. Offrono un mezzo di scambio e una riserva di valore per i trader che non vogliono abbandonare l'ecosistema delle criptovalute. A differenza di quasi tutti gli altri token crittografici, offrono stabilità, almeno in teoria. Nelle criptovalute, è comune una fluttuazione del prezzo del 10%. Considerando che, sui mercati forex, una variazione del 2% del prezzo di una valuta fiat nell'arco di 24 ore è considerata significativa.
Quanto puoi fidarti delle Stablecoin?
All'inizio di questo mese, tuttavia, TrueUSD ha effettuato il depegging : la parola indica uno sganciamento dall'asset a cui è ancorato. In questo caso, il dollaro USA. Come con tutte le stablecoin ampiamente utilizzate, il depeg ha alimentato il panico in tutto il mercato poiché i partecipanti erano preoccupati per i suoi effetti a catena.
Lo stesso è accaduto durante la crisi bancaria primaverile negli Stati Uniti. A marzo, quando le banche regionali hanno iniziato a fallire, Circle, l'emittente dell'USDC, ha rivelato un'esposizione di 3,3 miliardi di dollari alla Silicon Valley Bank. Il 15 giugno, la più grande stablecoin per capitalizzazione di mercato, l'USDT di Tether, ha depegged dopo aver perso la fiducia degli investitori. I mercati sono stati presi dal panico quando il saldo in USDT sul 3pool di Curve è salito al 72%.
Date le recenti crisi, gli investitori possono "parcheggiare i loro soldi" in sicurezza nelle stablecoin?
"Concettualmente, potrebbe avere senso per gli investitori parcheggiare i propri soldi in stablecoin garantiti da attività se la società di stablecoin segue il mandato", ha affermato Guenther.
“Tuttavia, le stablecoin garantite da attività presentano un grave svantaggio rispetto ad altri contanti o equivalenti emessi negli Stati Uniti. Vale a dire, non sono direttamente sostenuti dalla piena fiducia e dal credito della Federal Reserve americana.
Quindi la domanda diventa: di chi ti fidi di più? La Fed o l'emittente di stablecoin?
"Le stablecoin garantite da attività non sono decentralizzate e sono gestite da aziende e società", ha continuato Guenther. “Questo è particolarmente vero per le stablecoin sostenute da valuta fiat. La società emittente gestisce le riserve in valuta fiat e spesso può esserci una mancanza di trasparenza sulle riserve effettive”.
Preoccupazioni per la trasparenza
La mancanza di trasparenza per quanto riguarda le riserve di stablecoin è stata una piaga per il settore. Tether una volta deteneva ingenti debiti a breve termine emessi da società. Ma la società non ha rivelato dettagli sulle società di cui possedeva il debito. Successivamente, Tether è passata ai Treasury statunitensi, che sono visti come un asset più stabile per le sue riserve.
In risposta alla diffusa preoccupazione del settore circa la sua apertura e responsabilità, Tether ha assunto la società di revisione BDO Italia per pubblicare attestati e rapporti di garanzia e rassicurare il mercato sulle sue attività. Tuttavia, questi rapporti non sono solidi o estesi come un audit completo.
"La fiducia è riposta nella gestione interna della società di stablecoin", ha affermato Guenther. “Tether ha sperimentato molteplici indagini sulle sue riserve dichiarate. Finora USDT è sopravvissuta a queste indagini, ma i rischi dovuti al suo controllo centralizzato rimarranno sempre”.
Anche così, nonostante la diffusa preoccupazione per la stabilità delle stablecoin, incluso un rapporto pubblicato questa settimana dalla Banca d'Italia in cui si afferma che " non si sono dimostrate affatto stabili ", Guenther vede ragioni per essere ottimista.
Esistono diversi tipi di stablecoin. Scopri quelli supportati da asset: Cos'è uno Stablecoin? Una guida alle criptovalute garantite da asset
"Le stablecoin svolgono un ruolo importante all'interno delle criptovalute in quanto petrolio che ingrassa il mercato e funge anche da principale garanzia", ha spiegato.
“[Loro] rafforzano e promuovono entrambi il sistema crittografico finanziario. Con la ripresa e la crescita delle criptovalute in futuro, prevediamo che il mercato delle stablecoin si espanda sia all'interno dello spazio crittografico che all'interno della finanza tradizionale".
Una copertura contro l'inflazione?
Guenther ha affermato che lui e i suoi colleghi di Wilshire Phoenix vedono l'adozione di stablecoin fiat come una tendenza emergente a lungo termine. Ci sono molti vantaggi qui, ha sostenuto. Vale a dire che le autorità di regolamentazione possono imporre la trasparenza. Inoltre le banche centrali possono scegliere di emettere le proprie stablecoin garantite da fiat. Ciò avvierà un volo verso la qualità, ritiene Guenter.
"Il sostegno della banca centrale alle riserve di stablecoin potrebbe aiutare a ridurre le corse di stablecoin che a volte si verificano", ha aggiunto Guenther.
Questa non dovrebbe essere una sorpresa. L'uso di stablecoin può aiutare a mantenere alto il potere d'acquisto. Per non parlare del contrastare gli effetti dell'iperinflazione, data l'ancoraggio dell'USDT al dollaro USA, ha affermato.
“Riteniamo che il maggiore potenziale di crescita sia nelle regioni con alti livelli di inflazione. Il pubblico ha un accesso relativamente facile all'USDT, mentre questo tipo di strumento di copertura sarebbe stato più una soluzione istituzionale dieci anni fa", ha affermato Guenther.
Guenther ha indicato una serie di cose da tenere d'occhio nello spazio delle stablecoin. Vale a dire, modifiche alle normative know-your-customer (KYC) e antiriciclaggio (AML). E cambiamenti più ampi nella cultura bancaria.
"Il sistema bancario tradizionale si evolverà probabilmente man mano che continua l'ampia adozione delle stablecoin", ha aggiunto. "Osservare l'evoluzione del sistema bancario come potenziali intermediari del credito stablecoin sarà uno sviluppo interessante."
Il post "Flight to Quality" renderà le stablecoin dominanti, afferma Wilshire Phoenix Partner apparso per primo su BeInCrypto .