Fidelity ha appena presentato domanda alla SEC per lanciare un fondo in dollari tokenizzato su Ethereum. La data di lancio? 30 maggio. Se le autorità di regolamentazione lo approveranno, il fondo sarà uno dei primi fondi del mercato monetario on-chain di un gestore patrimoniale tradizionale di queste dimensioni.
L'azienda sta registrando una nuova classe di azioni OnChain per il suo Fidelity Treasury Digital Fund (FYHXX). Detiene liquidità e titoli del Tesoro statunitense ed è stata operativa alla fine dell'anno scorso. Ora vogliono portarlo sulla catena utilizzando Ethereum, con la blockchain che funge da agente di trasferimento. Potrebbero seguire altre blockchain.
Questa mossa non viene dal nulla. Secondo rwa.xyz, il mercato totale dei titoli del Tesoro statunitense tokenizzati ammonta ora a 4,77 miliardi di dollari, in crescita di quasi il 500% in un anno.
Tutti stanno cercando di stipare le risorse tradizionali sui binari della blockchain. Non è solo pubblicità questa volta. Il documento afferma che la classe di azioni basata su Ethereum del fondo è in attesa di approvazione e entrerà in vigore il 30 maggio, se nulla la farà deragliare.
Fidelity prende di mira i titoli del Tesoro tokenizzati con FYHXX basato su Ethereum
Fidelity, che gestisce asset per 5,8 trilioni di dollari, sta chiaramente cercando di recuperare terreno nello spazio del Tesoro tokenizzato. In questo momento, BlackRock è in testa alla corsa. Il loro fondo, BUIDL, è stato lanciato lo scorso marzo in collaborazione con Securitize. Ora detiene asset per 1,5 miliardi di dollari, secondo i dati rwa.xyz. Poi c'è Franklin Templeton, l'OG dei fondi tokenizzati. Il loro prodotto del mercato monetario on-chain ha raccolto 689 milioni di dollari dal suo calo nel 2021.
L’idea è semplice: mettere prodotti finanziari della vecchia scuola come obbligazioni, credito e fondi su una blockchain. Perché? Accordi più rapidi, scambi non-stop ed eliminazione degli intermediari. Questo è il discorso. FYHXX si unisce a quel gruppo, con Ethereum come base. Blockchain diventa il nuovo agente di trasferimento. Le risorse del mondo reale (RWA) ora vengono tokenizzate e Fidelity vuole partecipare.
La tokenizzazione non è una novità. Ma per anni si è mosso a malapena. A parte le stablecoin, che hanno agito come sostituti del dollaro, la maggior parte degli asset tokenizzati non è mai decollata. Solo circa 67.530 portafogli, per lo più istituzioni, detengono effettivamente asset tokenizzati che non sono stablecoin. Si tratta solo dello 0,003% del valore patrimoniale totale mondiale. Secondo la società di ricerca Opimas, molte aziende che lavorano su questi progetti sono prossime alla chiusura. È stato così lento.
"Ora si sentivano in grado di fare qualcosa e hanno accelerato molto la loro sequenza temporale, mentre prima si limitavano a guardare", ha detto Charlie You, co-fondatore di rwa.xyz. Quindi ora le aziende si stanno affrettando.
Il mercato della tokenizzazione si surriscalda con il ritorno delle istituzioni
Il caos normativo statunitense non ha aiutato. Per anni, le autorità di regolamentazione hanno avvertito le banche di stare lontane da qualsiasi cosa legata alle criptovalute. Anche se i titoli tokenizzati seguono le stesse regole di quelli tradizionali, vengono comunque confusi con le criptovalute e considerati rischiosi. Di conseguenza, le grandi aziende hanno fatto marcia indietro. La maggior parte si è invece concentrata sull’intelligenza artificiale. Ma ora che Donald Trump è tornato e promuove politiche a favore delle criptovalute, il tono è cambiato rapidamente.
Dopo il lancio del fondo BUIDL di BlackRock, l'intero settore ha avvertito un cambiamento. Ha dato a tutti la copertura per riprovare. Fidelity ha visto chiaramente il via libera e ha accelerato il suo piano. Non sono solo loro. A ottobre Visa ha lanciato una piattaforma per consentire alle banche di emettere token basati su valute fiat.
A novembre, Tether ha abbandonato la propria piattaforma di tokenizzazione. Nello stesso mese, Mastercard ha collegato la sua rete di token con JPMorgan Chase per regolare i pagamenti B2B sulla blockchain Kinexys. Kinexys gestisce circa 2 miliardi di dollari in transazioni giornaliere, ha affermato JPMorgan.
Raj Dhamodharan, EVP di blockchain e risorse digitali presso Mastercard, ha dichiarato : "Si tratta di una tendenza chiara che continuerà ad evolversi e a sbloccare molti nuovi modelli di business. Questa tendenza è qui per restare."
Ma non è tutto. Il Boston Consulting Group ritiene che gli asset dei fondi tokenizzati potrebbero raggiungere i 600 miliardi di dollari entro il 2030. Oggi sono circa 2 miliardi di dollari. È un salto enorme. Anche la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sta esaminando nuove linee guida. Stanno esplorando come gli asset tokenizzati potrebbero essere utilizzati come garanzia nelle operazioni future.
Alcuni sostengono che la tokenizzazione apporti vantaggi come maggiore liquidità, scambi più rapidi e costi inferiori. Rob Krugman, Chief Digital Officer di Broadridge, ha affermato che la sua azienda ha già tokenizzato trilioni di dollari in pronti contro termine. “Tokenizzare tali risorse, consente l’efficienza naturale”, ha affermato. "Potrebbe addirittura essere più grande di Internet. Sta ripensando radicalmente il modo in cui funzionano i mercati."
L’industria è ancora preoccupata per le cattive attività e i rischi stupidi
Ma non mancano le critiche. Alcuni nel settore pensano che la tokenizzazione stia sfuggendo di mano. Nathan Allman, CEO di Ondo Finance, ha dichiarato:
"In un certo senso ti ritrovi con un sacco di asset a basso prezzo venduti a investitori non così sofisticati." Ha aggiunto: "Al di fuori dei titoli del Tesoro, penso che non ci sia quasi alcun valore nei titoli pubblici tokenizzati. In realtà, nessuno ha gestito bene i titoli pubblici. La maggior parte dei progetti in questo ambito purtroppo tenta di distribuire asset di bassa qualità e a basso prezzo."
Anche gli addetti ai lavori non vengono venduti. Carlos Domingo, CEO di Securitize, non vede valore nella tokenizzazione del settore immobiliare. Anche Noelle Acheson, scrittrice di Crypto is Macro Now, non crede all'hype sulla tokenizzazione del private equity. Ha detto che “mi sembra un po’ più una soluzione alla ricerca di un problema”. Il suo punto? Il private equity non è pensato per essere venduto liberamente. Lo stesso vale per la tokenizzazione di un Picasso: lo possiedi, ma non puoi vederlo. Allora qual è il punto?
Esistono però alcuni vantaggi. L’automazione può ridurre il rischio di controparte. Ad esempio, mettendo in garanzia risorse che si sbloccano solo quando la merce viene consegnata. Questo è quello che hai sottolineato Charlie. Esiste anche la possibilità di aggiornare i sistemi di pagamento. Gli analisti di Capco affermano che i sistemi legacy sono obsoleti. L’aggiunta di denaro programmabile potrebbe migliorare le cose, ma ci vorrà del tempo.
"Ci sono molte opportunità, non siamo in disaccordo con questo, ma c'è ancora molto lavoro da fare", ha affermato Ervinas Janavicius, amministratore delegato di Capco.
Nel frattempo, Fidelity è già immersa nel mondo delle criptovalute. Secondo SoSoValue, il suo ETF spot su Bitcoin (FBTC) vale 16,5 miliardi di dollari, mentre il suo ETF su etere (FETH) ammonta a circa 780 milioni di dollari.
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