Alla Banca Centrale Europea (BCE) non interessa cosa sta facendo la Federal Reserve. Questo è il messaggio che François Villeroy de Galhau, membro del Consiglio direttivo della BCE, ha rilasciato in un'intervista a Ouest-France .
Ha sottolineato l'indipendenza della BCE sotto Christine Lagarde. “Le decisioni che prendiamo alla BCE con Christine Lagarde sono indipendenti da quelle della Fed”, ha affermato. Ha sottolineato che la BCE ha iniziato a tagliare i tassi già a giugno, mesi prima che la Fed facesse la sua prima mossa.
Con il raffreddamento dell’inflazione in Europa, la BCE è pronta a continuare a tagliare. Ma c'è una svolta. Si prevede che il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca a gennaio susciterà problemi economici globali. Villeroy ritiene che le politiche protezionistiche di Trump spingeranno l’inflazione statunitense verso l’alto, rallentando al tempo stesso la crescita in tutto il mondo.
Questo caos sta già portando gli economisti a dubitare della capacità della Federal Reserve di continuare a tagliare i tassi. La Fed, che ha ridotto i costi di finanziamento di 75 punti base nel corso di due riunioni, potrebbe procedere ad un ulteriore taglio a dicembre, ma si prevede che farà una pausa a gennaio.
Nel frattempo, la BCE non ha esitazioni di questo tipo. Ha già effettuato tre tagli dei tassi da giugno e ne prevede altri, possibilmente durante le prossime quattro riunioni.
Villeroy ha spiegato perché la BCE può permettersi di rimanere aggressiva. In tutta Europa i prezzi stanno crescendo più lentamente dei salari, dando alle banche spazio per allentare la politica monetaria senza alimentare l’inflazione. “I prezzi stanno aumentando meno rapidamente dei salari in media: questo ci consente anche di abbassare i tassi di interesse”, ha affermato.
L’inflazione nell’Eurozona sale ma non scuote la BCE
L’inflazione nell’Eurozona sta aumentando, ma la BCE non sembra preoccuparsene. Le previsioni suggeriscono che i prezzi al consumo sono aumentati del 2,3% a novembre, il balzo più alto in quattro mesi. L’inflazione core, che esclude elementi volatili come l’energia, è probabilmente salita al 2,8%.
Sembra un problema, ma i funzionari lo considerano temporaneo. Un anno fa questi numeri avrebbero fatto suonare un campanello d’allarme, ma adesso? Non così tanto.
Il capo della banca centrale greca Yannis Stournaras non è affatto preoccupato. Secondo lui l'inflazione è sostanzialmente sotto controllo e potrebbe addirittura scendere al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE entro il 2025. "Dovremmo avere un taglio in ogni riunione d'ora in poi finché non arriveremo a quello che chiamiamo tasso neutrale", ha detto in un'intervista a Bloomberg .
Per la BCE il “tasso neutrale” è intorno al 2% e Stournaras vuole arrivarci velocemente. Si aspetta un altro taglio di 25 punti base a dicembre, ma non esclude un taglio più netto di 50 punti base.
Ma non tutti nel Consiglio direttivo sono così tranquilli. Robert Holzmann dell'Austria ha avvertito che l'inflazione non è ancora stata domata. Ma anche gli scettici come lui non possono negare che la corsa all’allentamento della BCE sta guadagnando slancio. Gli investitori scommettono su un altro taglio aggressivo dei tassi il mese prossimo, poiché la debole attività del settore privato in Europa aumenta l’urgenza.
Le incombenti tariffe di Trump sono un altro grattacapo per la BCE. I suoi piani di colpire l’Europa con imposte commerciali potrebbero schiacciare una crescita già fragile, spingendo l’Eurozona più vicino alla recessione o addirittura alla deflazione.
Gli economisti sono particolarmente preoccupati per la Spagna, dove si prevede che l’inflazione salirà di 0,7 punti percentuali al 2,5%, trainata in gran parte dai prezzi dell’energia. Tutte e quattro le maggiori economie dell’Eurozona stanno registrando tendenze simili, con i costi energetici che alimentano la ripresa.
Nonostante questi rischi, la BCE sembra determinata a ignorare i picchi di inflazione a breve termine e concentrarsi sul quadro più ampio. Stournaras ha definito il recente aumento dell'inflazione un “inconveniente” e ha affermato che ciò non impedirà alla banca di continuare la sua campagna di taglio dei tassi.
I tagli dei tassi continueranno ad arrivare, ma l’incertezza resta
L'ultimo incontro politico dell'anno della BCE si preannuncia importante. Gli investitori stanno già scontando un altro taglio di un quarto di punto, e alcuni ipotizzano che la banca potrebbe diventare ancora più grande. Il vicepresidente Luis de Guindos ha chiarito che sono in arrivo ulteriori tagli dei tassi, ma ha anche invitato alla cautela.
"È chiaro" che i tassi verranno ulteriormente ridotti, ha affermato, ma la BCE non può ignorare l'incertezza sui mercati globali. Una grande incognita è la crescita dei salari. I salari negoziati nell’Eurozona sono aumentati di un importo record nel terzo trimestre, segnando il più grande aumento dall’introduzione dell’euro nel 1999.
Gli analisti prevedono che questa tendenza si attenuerà il prossimo anno, ma per ora sta complicando gli sforzi della BCE. Salari più alti potrebbero mantenere l’inflazione vischiosa, rendendo più difficile per la banca giustificare tagli aggressivi.
Tuttavia, la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che la BCE non ha ancora finito di tagliare. Stournaras prevede che il tasso sui depositi scenderà al 3% entro la fine di dicembre. Ha definito questa la “risposta giusta” per ora, ma ha ammesso che tutto dipende da come reagiscono i mercati e la Fed.
“Non abbiamo ancora nulla sul tavolo dall'altra parte”, ha detto, lasciando la porta aperta a tagli più grandi e più frequenti.
I prossimi dati sull’inflazione saranno cruciali. I rapporti dalle principali economie dell’Eurozona inizieranno ad arrivare giovedì, con i numeri a livello regionale attesi venerdì. Questi dati forniranno alla BCE un quadro più chiaro di dove stanno andando i prezzi e di quanto i costi energetici stiano determinando gli aumenti.
Se l’inflazione resta gestibile, la banca probabilmente manterrà il suo piano di allentamento. Ma se i prezzi iniziano a salire a spirale, tutte le scommesse sono perdute. Le politiche protezionistiche di Trump sono un altro jolly. Le tariffe promesse sui beni europei potrebbero devastare l’economia della regione, colpendo le esportazioni e indebolendo la domanda.
Stournaras ha avvertito che tali misure potrebbero portare alla deflazione, uno scenario da incubo per la BCE. Per ora, la banca si concentra sulla stabilizzazione dell’inflazione e sul rilancio della crescita, ma shock esterni come questo potrebbero costringere a un ripensamento.
Un sistema passo dopo passo per avviare la tua carriera Web3 e ottenere lavori ben pagati nel settore delle criptovalute in 90 giorni.