Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha affermato che la banca centrale americana rimarrà paziente e si asterrà dal prendere qualsiasi decisione per vedere come gli aumenti tariffari del presidente Donald Trump avranno un impatto sull’economia a lungo termine. Parlando ad Arlington, in Virginia, venerdì scorso, Powell ha chiarito che la Fed non si prepara a intervenire come ha fatto durante la crisi economica causata dalla pandemia globale.
Le aspettative del mercato di una “put della Fed”, il termine informale per gli interventi di politica monetaria volti ad attutire il calo dei mercati, sono state attenuate poiché Powell ha chiarito che la Fed non agirà di riflesso in risposta alle recenti perdite del mercato azionario o all’indebolimento del sentiment degli investitori. "C'è molta attesa e visione in corso, anche da parte nostra", ha detto Powell.
" Dovremo aspettare e vedere come andrà a finire . Sembra che non abbiamo bisogno di avere fretta. Sembra che abbiamo tempo ."
Il termine “Fed put” fa parte del gergo del mercato da quasi quattro decenni, associato per la prima volta all’ex presidente della Fed Alan Greenspan dopo il crollo del mercato del 1987. Da allora, i leader della Fed hanno adottato misure coraggiose per sostenere i mercati durante i momenti di difficoltà finanziaria.
Niente “Fed Put” questa volta
Secondo Powell, il mercato ha due forze contraddittorie in gioco, da un lato un mercato del lavoro ancora forte e, dall’altro, una minaccia inflazionistica alimentata dall’aumento delle tariffe che potrebbe rallentare la crescita economica.
“ Non è chiaro in questo momento quale sia il percorso appropriato per la politica monetaria ”, ha continuato Powell, “ Siamo ben posizionati per attendere maggiore chiarezza ”.
Il rapporto sull'occupazione di marzo, pubblicato venerdì, ha mostrato che l'occupazione totale non agricola è aumentata di 228.000 unità, superando le aspettative con un aumento rispetto alla media di 12 mesi di 158.000. Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,2%.
Tuttavia, Powell ha ammesso che queste cifre sono state compilate prima dell’ultimo annuncio tariffario di Trump e potrebbero non riflettere il pieno impatto delle nuove politiche commerciali.
I dazi minacciano di aumentare l’inflazione e rallentare la crescita
Gli economisti si aspettano che l’ultima tornata di aumenti tariffari di Trump, annunciata mercoledì, aumenti l’aliquota tariffaria media sui 3mila miliardi di dollari di importazioni annuali americane da circa il 2,5% a potenzialmente il 25% o più. Powell ha sostenuto che un tale aumento potrebbe far salire i prezzi al consumo e mettere a dura prova il mandato di inflazione della Fed.
" Il nostro obbligo è quello di mantenere ben ancorate le aspettative di inflazione a lungo termine . Dobbiamo garantire che un aumento una tantum del livello dei prezzi non diventi un problema di inflazione permanente ", ha sottolineato nel suo commento preparato.
Il presidente della Fed ritiene che l’economia sia fondamentalmente forte, ma ha avvertito che la combinazione di prezzi di importazione più alti e domanda più lenta potrebbe spingere l’economia americana verso la stagnazione o peggio.
" Gli effetti marginali in questo momento sarebbero un'inflazione più elevata e forse una disoccupazione più elevata. Questo è difficile per una banca centrale ", ha affermato.
Dopo aver aumentato i tassi in modo aggressivo nel 2022 per combattere l’inflazione elevata, lo scorso anno la Fed ha cambiato marcia con un taglio dei tassi di un intero punto percentuale quando l’inflazione ha iniziato a moderarsi. Tuttavia, i politici stanno ora assumendo una posizione più cauta, nonostante le pressioni di Washington, che ha detto ai funzionari di “smettere di fare politica” e di tagliare i tassi di interesse.
Alan Blinder, ex vicepresidente della Fed e ora professore a Princeton, ha spiegato che il compito di Powell è dissipare le aspettative che la Fed si stia preparando a tagliare rapidamente i tassi.
“ Ciò non significa che la Fed non taglierà mai i tassi di interesse in risposta a ciò ”, ha ipotizzato Blinder, “ Se questo si trasforma in una recessione, la Fed probabilmente taglierà ”.
Wall Street è delusa
I mercati dei futures hanno rapidamente adeguato le loro aspettative dopo l'ultimo discorso pubblico di Powell. Secondo i dati di mercato, le probabilità di un taglio dei tassi in occasione della prossima riunione della Fed del 6-7 maggio sono scese da circa il 50% a circa il 30%. Il 56% dei partecipanti alla piattaforma di scommesse decentralizzata Polymarket ritiene che non ci saranno tagli ai tassi a partire da maggio.
" Non siamo in una situazione come quella degli anni '70 ", ha detto Powell, riferendosi al decennio in cui gli Stati Uniti si trovarono ad affrontare un'elevata inflazione e disoccupazione, uno scenario che gli economisti chiamano stagflazione. “ Ma i rischi marginali oggi puntano in quella direzione ”.
Gli economisti di JPMorgan ora prevedono che l’economia americana si contrarrà dello 0,3% quest’anno, un declassamento rispetto alla crescita stimata in precedenza dell’1,3%. Si prevede inoltre che il tasso di disoccupazione salirà al 5,3% entro la fine dell'anno.
Gli analisti si aspettano inoltre che l’aumento dei prezzi innescato dai dazi spinga l’inflazione almeno un punto percentuale al di sopra del livello in cui sarebbe altrimenti arrivata, allontanandola dall’obiettivo del 2% della Fed.
Ignorando le proteste provenienti dalla più trafficata via degli affari di New York, Powell insiste sul fatto che la Fed non avrà una risposta affrettata. “ Durante la pandemia, la direzione che dovevamo prendere era molto chiara ”, ha affermato. " In questo momento non lo è. "
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