La comunità crittografica dibatte da tempo se Ethereum (ETH) potrebbe un giorno superare Bitcoin (BTC) in termini di capitalizzazione di mercato, uno scenario spesso definito "il flippening". Markus Thielen, responsabile della ricerca presso 10x Research, rimane tuttavia scettico.
Secondo Thielen, i fondamentali deboli di Ethereum e le recenti tendenze della performance suggeriscono fortemente che Bitcoin manterrà il suo dominio.
Come Ethereum è rimasta indietro
Spesso chiamatooro digitale, Bitcoin ha consolidato il suo ruolo di copertura contro l’inflazione e di asset chiave nei portafogli degli “individui sovrani” in tutto il mondo. Questa identità è stata rafforzata nel 2017, quando gli sviluppatori di Bitcoin hanno deciso di mantenere una dimensione di blocco di 1 MB, sottolineando il suo status di riserva di valore piuttosto che di valuta.
Questa mossa strategica ha reso Bitcoin particolarmente attraente durante le incertezze economiche.
Al contrario, il viaggio di Ethereum è stato irto di sfide. Nonostante abbia svolto un ruolo cruciale nel ciclo rialzista del 2020-2021 con innovazioni come gli NFT e il potenziale di sostituzione del sistema bancario, Ethereum ha lottato con significativi problemi di ridimensionamento.
Il tanto atteso aggiornamento Dencun (EIP-4844), destinato a ridurre le elevate tariffe del gas, è arrivato solo tre anni dopo che questi problemi erano diventati evidenti.
“Anche se l’aggiornamento Dencun (EIP-4844) ha risolto questo problema nel marzo 2024, era troppo tardi tre anni. Gli utenti (e i trader) di criptovalute non stanno seduti ad aspettare che una blockchain risolva i loro colli di bottiglia; invece, quegli utenti vanno avanti e oggi la maggior parte dell’azione si svolge sul livello 2”, ha affermato Thielen.
Di conseguenza, il dominio di Ethereum nel mercato delle criptovalute è diminuito dal 17,8% al 15,8% dopo l'aggiornamento. Inoltre, la coppia di trading ETH/BTC è in trend ribassista da settembre 2022.
"Dimentica il ribaltamento di BTC che molti avevano previsto", ha osservato coraggiosamente Thielen.
Per saperne di più: Cos'è l'aggiornamento Ethereum Cancun-Deneb (Dencun)?
Riflettendo questa disparità, Blackrock ha mostrato una forte preferenza per Bitcoin rispetto a Ethereum. Anche il mercato rispecchia questo. Ad esempio, gli ETF su Ethereum hanno raccolto solo il 15% degli afflussi a Hong Kong rispetto alle loro controparti su Bitcoin, indicando un interesse limitato degli investitori per Ethereum.
Inoltre, il contesto normativo rimane un ostacolo significativo per Ethereum. Le recenti azioni della SEC contro scambi come Kraken e Coinbase hanno lasciato poco chiara la classificazione di Ethereum come sicurezza. L’incertezza normativa non fa che aggravarsi poiché si prevede che la SEC negherà gli ETF su Ethereum .
Gli indicatori finanziari evidenziano anche le difficoltà di Ethereum. Lo spostamento verso ciò che alcuni chiamano “denaro a ultrasuoni” non ha avuto il favore degli investitori come previsto. Inoltre, il valore totale bloccato (TVL) di Ethereum nei protocolli è molto inferiore al suo picco, prevalentemente limitato alle attività di staking e restaking.
"Il concetto di picchettamento di Ethereum è diventato viziato non appena i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense sono stati disponibili on-chain a rendimenti molto più alti (5%). Allo stesso tempo, i casi d’uso di Ethereum sono crollati. Più persone se ne rendono conto, minore sarà la domanda di ETH", ha spiegato Thielen.
Per saperne di più: Restaking di Ethereum: cos'è e come funziona?
Inoltre, Ethereum ha perso terreno nel mercato delle stablecoin, un’area critica per le transazioni crittografiche. Tron ha superato Ethereum nell'emissione di USDT grazie ai suoi minori costi di transazione, segnalando un fallimento strategico da parte di Ethereum nel mantenere la propria quota di mercato.
Alla luce di queste intuizioni, Thielen raccomanda cautela riguardo a Ethereum.
"In questo momento, ci sentiremmo più a nostro agio a mantenere una posizione corta su ETH piuttosto che una lunga su BTC, poiché i fondamentali di Ethereum sono fragili, il che non si riflette ancora nei prezzi di ETH", ha osservato Thielen.
Il post Markus Thielen dice di dimenticare l'idea dell'Ethereum che lancia Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .