Dopo che il braccio di prestito di Genesis Trading ha chiuso i suoi servizi la scorsa settimana, le voci hanno iniziato a ronzare su un possibile fallimento di Digital Currency Group (DCG). Particolarmente calde sono le voci secondo cui Grayscale e il suo Bitcoin Trust (GBTC) e Ethereum Trust (ETHE) potrebbero essere coinvolti in insolvenza.
Al momento, la comunità delle criptovalute attende con impazienza buone notizie da Genesis e DCG. Come è stato rivelato nelle ore del tardo pomeriggio di ieri (costa orientale degli Stati Uniti), i Genesis hanno trascorso il fine settimana in sforzi di raccolta fondi infruttuosi.
Bloomberg riferisce che Genesis sta ora avvertendo di un possibile fallimento mentre la raccolta fondi post-FTX vacilla. "Non abbiamo intenzione di dichiarare bancarotta a breve", ha detto un rappresentante di Genesis.
In una dichiarazione inviata via e-mail, Genesis ha inoltre rivelato che il loro obiettivo è “risolvere la situazione attuale in modo consensuale senza la necessità di dichiarare bancarotta. Genesis continua ad avere conversazioni costruttive con i creditori.
Poco dopo, il WSJ ha riferito che Genesis si era rivolta all'exchange di criptovalute Binance e Apollo Global Management per fare un'offerta per il suo portafoglio di prestiti. Tuttavia, Binance ha già rifiutato, temendo che alcuni scambi di Genesis potessero portare a un conflitto di interessi.
Inoltre, il giornalista Frank Chaparro ha appreso da una fonte anonima che Genesis ha abbassato il suo obiettivo da $ 1 miliardo a $ 500 milioni.
Quali opzioni sono sul tavolo per Genesis?
Come riportato ieri da Bitcoinist, DCG potrebbe plausibilmente dover intervenire per salvare Genesis. Per fare ciò, DCG dovrebbe vendere ampie porzioni delle sue attività liquide e investimenti di rischio.
Tuttavia, circolano voci secondo cui DCG ha preso in prestito crediti inesigibili e li ha utilizzati per acquistare GBTC. Ciò renderebbe la situazione dei Genesis molto peggiore, come ha spiegato Adam Cochran di Cinneamhain Ventures.
Hmm, dannazione, la mia analisi non ha tenuto conto della possibilità che il debito inesigibile possa essere stato prestato a dcg e utilizzato per acquistare GBTC, questo è uno dei pochi scenari che lo renderebbe molto peggiore. https://t.co/laikAfTzOu
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 novembre 2022
Un'opzione che è attualmente molto discussa nel rumor mill è un Reg M per i trust di Grayscale. Uno dei maggiori fautori di questa soluzione è il fondatore di Messari Ryan Selkis.
Reg M consentirebbe ai titolari di GBTC ed ETHE di riscattarli per attività sottostanti con un rapporto 1:1. Quindi, con uno sconto attuale di circa il 40% su GBTC, gli investitori riceverebbero $ 1 di BTC per 60 centesimi di GBTC. DCG e Genesis potrebbero successivamente utilizzare questo denaro per pagare gli istituti di credito ed evitare l'insolvenza.
La cosa esplosiva di questa opzione è che DCG è il più grande detentore di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Altri titolari possono riacquistare i loro GBTC ma non devono venderli. Tuttavia, il massiccio sconto sul prezzo spot offre un'enorme opportunità di arbitraggio.
Questo è anche il motivo per cui ieri sono emerse voci secondo cui Grayscale potrebbe aver acquistato più GBTC dopo che lo sconto è sceso dal -50% al -43%. Resta da vedere se questo è vero. È anche importante notare che i rimborsi potrebbero non avvenire per diverse settimane.
Questo spiegherebbe la pressione di vendita del GBTC?
—Ryan Selkis
(@twobitidiot) 21 novembre 2022
Tuttavia, Will Clemente, co-fondatore di Reflexivity Research, ha avvertito che “molte persone detengono GBTC lo fanno perché non possono accedere allo spot BTC per motivi di conformità. Queste persone non terranno BTC al momento della distribuzione di Reg M. "
Ryan Selkis, d'altra parte, sostiene che "[i Bitcoin] non arriveranno sul mercato se la SEC approva i rimborsi in natura". Selkis ha continuato spiegando via Twitter che “è una cifra relativamente piccola. $ 10 miliardi. Se vengono venduti 5 miliardi di dollari, potrebbe trattarsi di un temporaneo colpo di mercato spot del 5-10%. Ma riprenditi più velocemente e rimuovi una nuvola nera strutturale.
Con questo in mente, Selkisesorta l'amministratore delegato di DCG Barry Silbert a "fare la cosa giusta", avvicinarsi alla SEC e chiedere sollievo Reg M date le circostanze:
L'ETF non sta accadendo. Lo sponsor del trust e l'AP devono agire bene con gli investitori.
I rimborsi in natura sarebbero banali da eseguire dato che Coinbase è il custode e la SEC sarà in sintonia con la richiesta dato l'estremo danno che è stato fatto agli investitori e il contagio che GBTC continua a causare come collaterale tossico.
Fare la cosa giusta!
Una delle fonti principali per le indiscrezioni degli ultimi giorni è stata Andrew Parish, co-fondatore di ArchPublic. Attualmente afferma che mercoledì potrebbe arrivare a una data "morta" per Genesis. Tuttavia, non è noto quali fonti lo abbiano portato a questa affermazione.
AGGIORNAMENTO: la data di scadenza per la decisione di bancarotta di Genesis è mercoledì.
La cambiale da $ 1,1 miliardi precedentemente non divulgata da Genesis a DCG esiste ancora.
La mancanza di liquidità e le perdite sui prestiti alla Genesis esistono ancora.
I riscatti Reg M su Grayscale sono ancora in fase di considerazione.
— Andrew (@AP_ArchPublic) 21 novembre 2022
Bitcoin sta ancora soffrendo sotto la crescente pressione di vendita a causa delle voci sugli effetti su GBTC. Al momento della stampa, BTC era vicino al suo nuovo minimo del mercato ribassista di $ 15.478 di ieri.
