L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha sottoposto a revisione il quadro normativo maltese in materia di licenze per le criptovalute, sollevando preoccupazioni circa il modo in cui l'autorità di controllo finanziario dell'isola autorizza i fornitori di servizi relativi alle criptovalute (CASP).
La valutazione, pubblicata giovedì, si concentra sulla condotta della Financial Services Authority (MFSA) di Malta e sui suoi processi ai sensi del regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA), entrato ufficialmente in vigore in tutta l'UE nel giugno 2024.
Controllo sugli standard di autorizzazione
Il Comitato di Revisione Pari (PRC) dell'ESMA ha condotto una valutazione mirata dell'autorizzazione da parte della MFSA di un CASP non specificato, individuando le aree in cui l'autorità di regolamentazione ha manifestato carenze. Sebbene la MFSA abbia dimostrato di disporre di personale e infrastrutture tecniche adeguati, la revisione ha rilevato che ha soddisfatto solo parzialmente le aspettative durante il processo di approvazione.
L'organismo di controllo europeo ha sottolineato che le preoccupazioni si estendevano oltre Malta, esortando tutte le autorità nazionali competenti (ANC) dell'UE ad allineare i loro meccanismi di controllo per garantire coerenza in tutte le giurisdizioni nell'ambito del regime normativo unificato del MiCA.
La revisione paritaria delle pratiche di vigilanza di Malta è scaturita da una decisione del Consiglio delle autorità di vigilanza (BoS) dell'ESMA nell'aprile 2025. Faceva seguito a precedenti misure adottate nel dicembre 2024, quando il BoS e l'Autorità bancaria europea adottarono un approccio armonizzato per la supervisione delle autorizzazioni CASP ai sensi del MiCA.
Secondo il rapporto dell'ESMA, sebbene la revisione abbia preso di mira un solo Paese, il suo scopo è promuovere la convergenza normativa in tutta l'UE con l'intensificarsi dell'attuazione del MiCA.
La PRC ha analizzato tre dimensioni chiave della regolamentazione maltese in materia di criptovalute : struttura di vigilanza e personale, processi di autorizzazione e misure di vigilanza post-licenza. La MFSA è stata elogiata per aver fornito un livello sufficiente di competenze e risorse a supporto della supervisione del CASP.
Tuttavia, il rapporto dell'ESMA ha evidenziato lacune nella gestione delle questioni rilevanti da parte dell'agenzia durante la fase di autorizzazione. Ha raccomandato all'MFSA di migliorare la propria capacità di valutare le questioni irrisolte o non ancora esaminate che potrebbero emergere dopo l'approvazione.
Richieste di convergenza tra i supervisori dell'UE
Il rapporto dell'ESMA sottolinea l'importanza della coerenza normativa, soprattutto ora che le nuove aziende crypto richiedono la licenza ai sensi del MiCA. In particolare, la RPC ha avvertito che le autorità di regolamentazione nazionali devono adattarsi rapidamente al crescente volume di domande e all'evoluzione dei profili di rischio dei CASP.
"A causa della novità e della natura di queste tipologie di entità, nonché dei rischi intrinseci del loro modello di business, la RPC raccomanda a tutte le autorità nazionali garanti della concorrenza… di prestare particolare attenzione a determinati aspetti dell'autorizzazione", ha affermato il comitato.
Sebbene Malta si sia storicamente posizionata come una giurisdizione favorevole alle criptovalute all'interno dell'UE, la revisione dell'ESMA illustra le mutevoli aspettative che tutti gli Stati membri devono affrontare.
Poiché il MiCA è concepito per eliminare l'arbitraggio normativo e creare condizioni di parità, le autorità nazionali garanti della concorrenza dovranno allineare non solo i loro processi di rilascio delle licenze, ma anche la loro capacità di supervisione e le strategie di applicazione.
In futuro, il coordinamento normativo e la trasparenza diventeranno probabilmente parametri di riferimento fondamentali per valutare l'efficacia della supervisione nazionale sulle criptovalute.
Immagine in evidenza creata con DALL-E, grafico da TradingView