Le liquidazioni record del Crypto Black Friday hanno cancellato 19 miliardi di dollari di posizioni, evidenziando le lacune di trasparenza tra piattaforme centralizzate e decentralizzate. Mentre Binance vacillava, Hyperliquid ha resistito, rendendo il crollo del 10.10 il più grande stress test per le criptovalute dai tempi di FTX.
Il crollo e la recente controversia sulla quotazione di Binance hanno evidenziato un tema crescente: il costo della centralizzazione e l'attrattiva dei sistemi aperti.
Il crollo che ha scosso la fiducia
Ultimo aggiornamento
Bloomberg ha riportato che Hyperliquid ha elaborato oltre 10 miliardi di dollari dei 19 miliardi di dollari di liquidazioni, mentre Binance ha subito interruzioni e ha rimborsato gli utenti. Il DEX ha mantenuto il 100% di uptime, dimostrando la sua resilienza durante periodi di estrema volatilità.
Contesto di sfondo
Il CIO di Bitwise, Matt Hougan, ha osservato che le blockchain "hanno superato lo stress test", sottolineando che piattaforme DeFi come Hyperliquid, Uniswap e Aave sono rimaste operative mentre Binance ha dovuto compensare i trader. La sua conclusione: la decentralizzazione ha preservato l'integrità del mercato nonostante il crollo dei trader con leva finanziaria.
I dati di Dune mostrano che Binance domina il volume spot, mentre la quota di Hyperliquid rimane al di sotto del 10% nonostante una crescita costante fino a metà del 2025. Lo stesso divario di fiducia emerso durante il crollo si è presto ripresentato in una forma diversa: il dibattito sulle commissioni di quotazione.
Binance affronta la reazione negativa alla quotazione
Analisi più approfondita
Il CEO di Limitless Labs ha affermato che Binance ha richiesto il 9% dell'offerta di token e depositi multimilionari per la quotazione. Binance ha negato , citando depositi rimborsabili, e ha difeso il suo programma Alpha. Il dibattito sull'equità è scoppiato quando il trust di CEX ha toccato nuovi minimi.
Dietro le quinte
CZ ha sostenuto che gli exchange seguono modelli diversi e ha affermato: "Se non ti piacciono le commissioni, costruisci la tua piattaforma a zero commissioni". Hyperliquid ha risposto che sulla sua rete "non ci sono commissioni di quotazione, dipartimenti o gatekeeper". L'implementazione spot è senza autorizzazione: qualsiasi progetto può lanciare un token pagando gas in HYPE e guadagnare fino alla metà delle commissioni di trading sulle proprie coppie.
Il fondatore di Uniswap, Hayden Adams, ha sostenuto che i DEX e gli AMM offrono già quotazione e liquidità gratuite: se i progetti continuano a pagare le commissioni CEX, è puramente per marketing.
Hyperliquid emerge come il contendente on-chain
Fatti essenziali
| Piattaforma | Volume settembre 2025 | Capitalizzazione di mercato |
|---|---|---|
| Iperliquido | ≈ 200 miliardi di dollari | ≈ 13,2 miliardi di dollari |
| Aster | ≈ 20 miliardi di dollari | ≈ 2,5 miliardi di dollari |
| dYdX | ≈ $7 miliardi al mese | 1,5 T cumulativi |
In attesa
VanEck ha confermato che Hyperliquid ha acquisito il 35% dei ricavi derivanti dalle commissioni blockchain a luglio. Circle ha aggiunto USDC nativo alla blockchain ed Eyenoviaha lanciato un validatore e una tesoreria HYPE. HIP-3 ha abilitato i perp permissionless, consentendo agli sviluppatori di creare mercati future per qualsiasi asset.
Grayscale ha riferito che i DEX sono diventati competitivi in termini di prezzi rispetto ai CEX, citando Hyperliquid come la svolta del 2025. Prevede che i DEX potrebbero dominare la lunga coda degli asset in cui la trasparenza e la governance della comunità sono più importanti.
Il vantaggio di Hyperliquid risiede nell'efficienza. Un team di dieci ingegneri gestisce una piattaforma che rivaleggia con i 7.000 dipendenti e i 500 milioni di dollari investiti in marketing di Binance. Il DEX trasforma i risparmi in valore di token e ricompense in liquidità, riducendo la burocrazia e le inserzioni pubblicitarie. VanEck lo definisce "profitto senza spese di marketing": un fossato che nessun operatore centralizzato può emulare.
I dati mostrano che la quota di Hyperliquid sul volume di Binance ha raggiunto circa il 15% ad agosto, prima di rallentare leggermente, segnalando un crescente interesse dei trader per i derivati on-chain.
La strada da percorrere per gli scambi
Rischi e sfide
L'analista di Bitwise Max Shannon ha dichiarato a BeInCrypto che, se la regolamentazione si allineasse, i DEX potrebbero raggiungere un volume annuo di 20-30 trilioni di dollari entro cinque anni. Ha avvertito che i DEX che elaborano 67 miliardi di dollari al giorno potrebbero essere soggetti a supervisione e necessitare di oracoli standardizzati, fondi assicurativi verificati e controlli del rischio.
Pareri di esperti
"I DEX Perp possono fallire, ma i loro rischi sono trasparenti e on-chain", ha affermato Max Shannon di Bitwise.
"Hyperliquid ha tutto ciò che serve per diventare la Casa della Finanza", ha affermato OAK Research.
"Gli exchange centralizzati rimarranno rilevanti adottando modelli ibridi, combinando trading non custodiale, liquidità elevata e fiducia normativa", ha dichiarato a BeInCrypto Gracy Chen, CEO di Bitget
Conclusione
Paradigm ha esortato la CFTC a riconoscere la trasparenza della DeFi, sostenendo che il trading decentralizzato soddisfa già obiettivi normativi chiave come l'accesso imparziale e la verificabilità. Con gli enti regolatori che si stanno avvicinando alla DeFi e le istituzioni che adottano modelli on-chain, l'ecosistema permissionless di Hyperliquid si pone come l'alternativa più credibile al potere centralizzato nel settore delle criptovalute, dove la trasparenza sostituisce la fiducia come fondamento della finanza.
Il post Dopo il crollo e lo scandalo: perché l'iperliquidità sembra inarrestabile è apparso per la prima volta su BeInCrypto .