Settembre mostra un clima di inquietudine tra i titoli di tesoreria degli asset digitali (DAT).
Quello che era iniziato come un anno di aggressiva accumulazione da parte degli operatori aziendali si è ora scontrato con la dura realtà del crollo dei valori patrimoniali netti di mercato (mNAV), della cautela degli investitori e dei pesanti cali azionari.
I DAT che detengono i principali asset crittografici stanno perdendo potere d'acquisto mentre settembre attenua il rally
Secondo l'ultimo rapporto di Kaiko, le società di tesoreria di asset digitali hanno avuto un ruolo centrale nel rally delle criptovalute del 2025.
Aziende come Strategy (MSTR), BitMine e SharpLink hanno accumulato costantemente Bitcoin , Ethereum e Solana, contribuendo a sostenere i prezzi spot e ad attrarre nuovi afflussi.
Strategy ne è stato l' esempio più evidente . In meno di nove mesi, ha aggiunto 190.000 BTC, portando il totale delle sue partecipazioni a oltre 638.000, quasi in linea con il record di acquisti del 2024.
BitMine e SharpLink hanno replicato questa strategia con Ethereum (ETH), mentre i nuovi arrivati stanno diversificando in XRP, SOL e persino monete più piccole come HYPE ed ENA.
Questa attività ha alimentato l'entusiasmo attorno alle società di tesoreria di criptovalute quotate in borsa, in particolare nella regione Asia-Pacifico, dove il modello ha preso piede.
Il crollo dell'mNAV segnala cautela agli investitori
Tuttavia, i rischi si stanno accumulando sotto la superficie. I dati di Artemis Analytics mostrano che l'mNAV delle aziende che detengono BTC, ETH e SOL è diminuito drasticamente per tre mesi consecutivi, toccando un nuovo minimo a settembre.
I numeri suggeriscono che, nonostante l'accumulo, i DAT stanno perdendo potere d'acquisto poiché le attività sottostanti non riescono a compensare il calo del capitale proprio.
La pressione è stata visibile nell'andamento del titolo. BeInCrypto aveva precedentemente riportato che le azioni di Next Technology Holding (NXTT) erano scese di quasi il 5% dopo che la società aveva presentato istanza di raccolta fondi per 500 milioni di dollari per ulteriori acquisti di Bitcoin.
La società detiene già 5.833 BTC, per un valore di 673 milioni di dollari, ma l'annuncio ha suscitato scetticismo anziché fiducia.
Le perdite più ingenti sono state registrate dalle azioni NAKA di KindlyMD, crollate del 55% dopo l'ingresso sul mercato delle azioni PIPE, contribuendo a un calo mensile del 90%.
L'amministratore delegato David Bailey ha dichiarato agli azionisti che la volatilità era prevista e ha presentato la turbolenza come un'opportunità per allinearsi con i finanziatori a lungo termine. Tuttavia, la gravità del crollo riflette i rischi strutturali da tempo segnalati dai critici.
"Fin dall'inizio, ho messo in guardia sul fatto che le società di tesoreria Bitcoin fossero schemi Ponzi costruiti su una piramide. Oggi, il NAKA è sceso del 55%, con un calo del 96% da maggio", ha osservato Peter Schiff, sostenitore dell'oro.
Allo stesso modo, la compressione del NAV di MicroStrategy ha limitato i nuovi acquisti di BTC. Il suo multiplo del valore patrimoniale netto (NAV) è sceso da 1,75x a giugno a 1,24x a settembre, frenando i nuovi acquisti.
Innovazione o incoscienza?
In mezzo a questa turbolenza, alcuni nel mondo delle criptovalute stanno proponendo soluzioni non convenzionali. L'analista DeFi Ignas ha sostenuto che la tokenizzazione delle azioni DAT potrebbe creare opportunità di arbitraggio , portare liquidità on-chain e ricoinvolgere gli investitori crypto-native.
"I DAT stanno esaurendo il loro potere d'acquisto a causa del crollo degli mNAV. Dovrebbero tokenizzare le loro azioni in modo che anche i degeneri delle criptovalute possano acquistarle", ha affermato .
Sebbene la tokenizzazione potrebbe ampliare l'accesso, aggiungerebbe anche un ulteriore livello di speculazione a strumenti già volatili.
Ignas ha aggiunto che i titoli del Tesoro basati su ETH devono ancora esplorare il finanziamento tramite debito, il che lascia ancora più potenziale stress in vista.
Tuttavia, la flessione di settembre evidenzia un paradosso. I DAT sostengono i mercati spot delle criptovalute attraverso un forte accumulo.
Tuttavia, le loro azioni stanno crollando, mentre gli investitori mettono in discussione la sostenibilità. Il modello sembra intrappolato tra la promessa di una nuova strategia di tesoreria aziendale e la brutale realtà del controllo del mercato pubblico.
L'articolo Dall'accumulo all'ansia: le società di tesoreria delle criptovalute si confrontano con le dure realtà del mercato è apparso per la prima volta su BeInCrypto .