La prospettiva di un accordo di pace tra Russia e Ucraina sembra più probabile che mai; Mercoledì il presidente Donald Trump ha rivelato che, dopo le discussioni con il presidente russo Vladimir Putin, entrambi i paesi “avvieranno immediatamente i negoziati” per porre fine al conflitto in corso.
Un'analisi del Financial Times, citando la ricerca di Goldman Sachs sugli effetti dei “colloqui di pace”, ha delineato le potenziali conseguenze economiche di due diversi scenari di pace.
La prima, una tregua più limitata con una graduale risoluzione della guerra, allenterebbe probabilmente una certa pressione sui mercati europei, in particolare nel settore del gas naturale. Il secondo, un accordo di pace più ampio potrebbe dare un maggiore impulso alle condizioni economiche.
Secondo l'analisi di Goldman, se dovesse verificarsi una tregua limitata, i prezzi del gas naturale in Europa potrebbero scendere del 15%, portando ad una modesta riduzione dell'inflazione di 0,15 punti percentuali. Un accordo di pace più ampio, tuttavia, potrebbe portare a una diminuzione del 50% dei prezzi del gas, riducendo l’inflazione di 0,5 punti percentuali e contribuendo a un potenziale aumento dello 0,34% del PIL dell’Eurozona.
Gli scenari economici appaiono “migliori” se la guerra finisce in pace
A seguito delle discussioni del Presidente Trump e del Cremlino su un possibile cessate il fuoco, i futures del gas naturale europeo hanno già registrato un notevole calo, scendendo di oltre il 5,5% a meno di 53 euro per megawattora.
Secondo un’analisi del 13 febbraio di Trading Economics, la cifra rappresenta un calo significativo rispetto al massimo di due anni di 59 euro. Si prevede che la Commissione Europea introdurrà un tetto massimo sul prezzo del gas come parte di un prossimo pacchetto di sostegno, che potrebbe essere annunciato entro il 26 febbraio.
Nonostante il calo dei prezzi del gas, permangono preoccupazioni sui bassi livelli di stoccaggio in Europa, che sono pieni al 47,2%, il più basso per questo periodo dell’anno dal 2022. Ciò solleva preoccupazioni sulla soddisfazione della domanda energetica per il prossimo inverno.
Dallo scoppio della guerra, tre anni fa, la fiducia dei consumatori nell’Eurozona è diminuita drasticamente, ma gli analisti prevedono che un cessate il fuoco potrebbe portare ad una modesta ripresa. Tuttavia, l’elevata inflazione, uno dei principali “perché” dell’indebolimento della fiducia dei consumatori, potrebbe continuare a salire anche dopo la fine della guerra tra Ucraina e Russia.
L’inflazione dell’area euro per gennaio 2025 potrebbe salire leggermente al 2,5%, in aumento rispetto al 2,4% di dicembre 2024. Si prevede che i servizi, che costituiscono la quota maggiore della spesa delle famiglie nell’Eurozona, registreranno un tasso di inflazione del 3,9%, in calo rispetto al 4,0% di dicembre. Si prevede invece che l’inflazione energetica aumenterà significativamente all’1,8%, rispetto allo 0,1% del mese precedente.
Tuttavia, Goldman Sachs prevede un leggero miglioramento della fiducia e un corrispondente aumento del PIL dallo 0,03% allo 0,09% nel caso in cui l'invasione finisse.
Ricostruzione dell’Ucraina e crescita europea
Secondo le stime degli economisti CEEMEA, gli sforzi di ricostruzione in Ucraina potrebbero contribuire con un modesto 0,02%-0,08% al PIL dell’Eurozona.
La maggior parte dell’onere finanziario ricadrebbe probabilmente sugli Stati Uniti, ma più di una mezza dozzina di alti funzionari europei ritengono che gli Stati Uniti si aspetteranno che l’Europa si faccia carico dei costi della ricostruzione. Ciò include anche la fornitura di truppe per mantenere un accordo di pace, che secondo i funzionari sarebbe uno svantaggio se non saranno coinvolte .
Parlando al Financial Times, un alto funzionario dell'UE ha detto: “Gli americani non vedono un ruolo per l'Europa nelle grandi questioni geopolitiche legate alla guerra. Sarà una vera prova di unità”.
La guerra in Ucraina ha avuto effetti significativi anche sui mercati finanziari di tutta Europa, inasprendo le condizioni finanziarie e portando a cali dei prezzi azionari e dei rendimenti obbligazionari. Tuttavia, gli economisti ritengono che questi effetti potrebbero iniziare ad attenuarsi con la graduale cessazione della guerra, fornendo potenzialmente un modesto aumento del PIL compreso tra lo 0,06% e lo 0,13%.
Gli analisti di Barclays hanno notato che le azioni europee potrebbero registrare un rimbalzo , in particolare tra i titoli che beneficiano della ricostruzione fisica dell’Ucraina. Secondo i colloqui della banca con gli investitori americani, molti hanno ritirato i loro investimenti in Europa allo scoppio della guerra, ma potrebbero ritornare se si raggiungesse la pace.
“Qualsiasi progresso verso una pausa nel conflitto potrebbe essere visto come un alleggerimento del peso fiscale ed economico sulla regione”, ha affermato Barclays. “Tuttavia, la spesa per la difesa continuerà ad aumentare, ed è improbabile che Trump allenti la pressione sulla NATO affinché aumenti i budget”.
Mentre i titoli della difesa e dell’energia sono aumentati dall’inizio della guerra, settori come le compagnie aeree, il tempo libero, i prodotti chimici e le banche hanno registrato cali significativi. Questo divario sta iniziando a ridursi, ma gli analisti di Barclays ritengono che l’affollato settore della difesa dell’UE potrebbe registrare alcune prese di profitto, offrendo opportunità a coloro che cercano investimenti con una crescita a lungo termine.
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