Un nuovo rapporto di Galaxy Research rileva che i principali beneficiari delle meme coin non sono i trader, bensì i fornitori di infrastrutture.
Piattaforme come launchpad, exchange decentralizzati (DEX) e bot di trading automatizzati generano profitti sostanziali. Nel frattempo, la maggior parte dei singoli partecipanti subisce perdite in quello che viene definito un gioco a somma zero con valore atteso (EV) negativo.
Il paradosso della moneta meme: partecipazione di massa, profitti concentrati
Le meme coin, spesso descritte come token creati attorno a battute di internet o tendenze culturali prive di utilità, esistono da oltre un decennio. In particolare, l'aumento di popolarità e la facilità di creazione hanno innescato un vero e proprio boom. Milioni di nuovi token hanno invaso il mercato negli ultimi anni.
I trader sono spesso attratti da questo settore dalla promessa di profitti rapidi. Tuttavia, Galaxy Digital ha osservato che,
"Il loro trading è meno una questione di fondamentali e più di quello che può essere descritto come 'arbitraggio culturale': prevedere o anticipare i cicli di attenzione, ad esempio, acquistando il token per un trend virale su TikTok prima che il mercato riconosca che è virale. A lungo termine, la stragrande maggioranza dei partecipanti al mercato finisce per perdere denaro scambiando meme coin e, per molti aspetti, è semplicemente un gioco d'azzardo."
Nell'ultimo rapporto, Will Owens, analista di ricerca di Galaxy Digital, ha spiegato che l'ecosistema delle meme coin funziona come uno stack. In questo caso, il flusso di denaro è concentrato principalmente nell'infrastruttura che supporta la creazione e il trading.
A livello base, dominano blockchain come Solana. Ospita oltre 32 milioni di token, con un aumento di oltre il 300% dall'inizio del 2024. La blockchain rappresenta il 56% dei 57 milioni di meme coin delle principali catene, tra cui Ethereum, Base e BNB Chain.
"Anche Base e BSC ospitano un'attività significativa, mentre Ethereum ospita token più grandi e una cultura meno spietata", si legge nel rapporto.
Le basse commissioni e l'elevata produttività di Solana ne hanno fatto la piattaforma preferita, con le monete meme che rappresentano circa il 20-30% del suo volume di scambi DEX, in calo rispetto al 60% di gennaio.
Successivamente, i launchpad costituiscono un livello critico, consentendo un rapido deployment dei token. Pump.fun di Solana , lanciato all'inizio del 2024, esemplifica questa tendenza industrializzando il processo attraverso curve di bonding che garantiscono liquidità a costi minimi.
La piattaforma ha creato circa 12,9 milioni di token, che rappresentano il 40,31% dei 32 milioni di token Solana totali. I token lanciati su Pump.fun vantano una capitalizzazione di mercato completamente diluita (FDMC) aggregata superiore a 4,8 miliardi di dollari, sebbene abbia raggiunto un picco di oltre 10 miliardi di dollari all'inizio dell'anno.
"La distribuzione del valore tra i token Pump.fun, basata sulla legge di potenza, è sorprendente. Dei quasi 12,9 milioni di token lanciati sulla piattaforma, solo 12 rappresentano più della metà dell'intera capitalizzazione di mercato completamente diluita (FDMC). Questa dozzina di token rappresenta complessivamente 2,69 miliardi di dollari, ovvero il 56% dei 4,8 miliardi di dollari di FDMC totale, mentre il restante 44% è suddiviso tra i restanti milioni di token", ha osservato Owens.
Inoltre, Pump.fun ha generato commissioni significative dalla creazione e dal trading. Nell'estate del 2024, ha perso brevemente terreno rispetto a concorrenti come LetsBonk . Ciononostante, il launchpad ha riconquistato il dominio attraverso innovazioni come Project Ascend, che introduce modelli di commissioni dinamici per i creatori e integrazioni con gli streamer per lanci interattivi.
Nel frattempo, gli aggregatori DEX e gli Automated Market Maker (AMM) come Jupiter , Raydium, Orca e PumpSwap, la piattaforma interna di Pump.fun, estraggono ulteriore valore gestendo il trading immediato post-lancio. Queste piattaforme beneficiano di volumi elevati, con le meme coin che alimentano l'acquisizione di utenti e la crescita dell'ecosistema.
I bot di trading, tra cui Axiom, BONKbot e Trojan, migliorano questo aspetto consentendo lo sniping (acquisto di token all'inizio) e la rapida esecuzione, contribuendo a creare un ambiente giocatore contro giocatore (PvP) ipercompetitivo.
"Axiom, ad esempio, ha superato i 200 milioni di dollari di fatturato cumulativo con un team di meno di 10 persone", sottolinea il rapporto.
Infine, anche i distributori di token, gli addetti ai lavori e i key opinion leader (KOL) ne traggono beneficio. Sviluppatori e addetti ai lavori spesso conservano grandi quantità di offerta in wallet nascosti, riversandole nella liquidità al dettaglio per ottenere profitti. I KOL su piattaforme come X amplificano le narrazioni attraverso campagne coordinate.
"Le comunità X (ex Twitter) e i gruppi Telegram amplificano i meme e coordinano campagne di shilling. Le comunità sono incentivate a spingere il loro token verso l'alto, con la fiducia collettiva che sostituisce i fondamentali. I KOL sono una parte importante di questo livello", ha scritto l'analista.
I trader al dettaglio sono i maggiori perdenti del boom delle meme coin?
Al contrario, la maggior parte dei trader si trova ad affrontare svantaggi strutturali. Il rapporto ha rivelato che il tempo di attesa medio per le monete meme di Solana è di circa 100 secondi. Si tratta di un calo notevole rispetto ai 300 secondi dell'anno precedente.
"Ciò significa che il partecipante medio non 'detiene' un token per ore, figuriamoci giorni. Al contrario, ruota rapidamente, ottenendo profitti di qualche punto percentuale contro altri trader in quello che è essenzialmente un gioco di trading PvP", ha spiegato Owens.
I rischi abbondano, tra cui gli honeypot (token che consentono acquisti ma bloccano le vendite), i rug pull (in cui gli insider prelevano liquidità) e il vamping (in cui gli imitatori sottraggono valore agli originali). Incidenti di alto profilo, come quello del token LIBRA, hanno causato perdite milionarie ai trader, mentre gli insider ne hanno tratto profitto.
Questo paradosso dell'ecosistema evidenzia una tendenza più ampia: mentre le monete meme fungono da rampe di accesso alle criptovalute, attirando nuovi utenti nei portafogli e nei DEX, la frenesia speculativa arricchisce principalmente un gruppo concentrato di proprietari di infrastrutture.
Per la maggior parte dei partecipanti, il trading rimane a valore aggiunto negativo. Pertanto, le meme coin possono sembrare un casinò, ma è sempre la casa, non i giocatori, a vincere.
Il post Chi trae davvero profitto dalle Meme Coin? Galaxy afferma che non sono i trader è apparso per la prima volta su BeInCrypto .