BYD, il più grande produttore cinese di veicoli elettrici, ha registrato il primo calo degli utili trimestrali in tre anni. L'utile netto del secondo trimestre è crollato di quasi il 30%, attestandosi a 6,36 miliardi di yen (892 milioni di dollari), ben al di sotto delle previsioni degli analisti.
La casa automobilistica con sede a Shenzhen è in rapida espansione in patria e all'estero dal 2021, ma il rallentamento dei margini ha iniziato a pesare sugli utili . Sebbene il fatturato sia aumentato del 14% su base annua, raggiungendo i 201 miliardi di yen, gli utili non sono stati sufficienti a compensare la pressione dei tagli ai prezzi. Il margine lordo è sceso a circa il 18%, rispetto al 18,8% dell'anno precedente, a sottolineare come gli sconti stiano erodendo la redditività.
BYD combatte in patria contro la guerra dei prezzi, accelerando al contempo l'espansione globale
La Cina rimane il più grande mercato mondiale di veicoli elettrici, ma la concorrenza è diventata spietata. Giganti come BYD, Tesla, Geely, Nio e Xpeng sono impegnati in una guerra dei prezzi , insieme a decine di marchi più piccoli. Per rimanere competitiva, quest'anno BYD ha tagliato i prezzi su oltre 20 modelli, con sconti che hanno raggiunto il 34%.
La strategia ha incrementato i volumi di vendita, ma ha ridotto i profitti, mentre l'eccesso di scorte in tutto il settore ha spinto le case automobilistiche a tagliare ulteriormente i prezzi. L'incessante corsa al ribasso ha già costretto alcune piccole startup di veicoli elettrici a chiudere i battenti.
Le autorità di regolamentazione hanno iniziato a intervenire. A luglio, le autorità cinesi hanno esortato le case automobilistiche a porre fine a quella che hanno definito "involuzione", un ciclo distruttivo in cui tutti perdono. I funzionari hanno avvertito che guerre di prezzo incontrollate rischiano di danneggiare la catena di approvvigionamento e minare la reputazione globale dei veicoli elettrici prodotti in Cina.
Persino BYD, che ha contribuito all'avvio della guerra dei prezzi nel 2023, ora riconosce che il suo non è un modello di business sostenibile a lungo termine. A giugno, i dirigenti hanno dichiarato che l'attuale contesa degli sconti non era sostenibile e minacciava di causare danni duraturi al settore.
Le attività estere di BYD sono in forte espansione, nonostante il calo degli utili in patria. Nei primi sette mesi del 2025, le vendite internazionali sono più che raddoppiate. L'azienda ha fatto grandi progressi in Europa, nel Sud-est asiatico e in America Latina.
In Europa, a maggio, BYD ha registrato il fatturato mensile di Tesla. L'azienda sta inoltre costruendo stabilimenti in Ungheria e Turchia e ha noleggiato una flotta di navi roll-on/roll-off per accelerare le esportazioni. Il Brasile si è affermato come uno dei suoi maggiori mercati internazionali, rappresentando circa un terzo delle vendite internazionali.
Eppure, nonostante questo slancio, la crescita estera non è stata sufficiente a compensare completamente i margini deboli in Cina. Gli analisti affermano che le maggiori spese di marketing e i maggiori acquisti di nuove tecnologie stanno riducendo i profitti.
La crescita si blocca mentre peggiorano le difficoltà finanziarie
BYD sta inoltre affrontando crescenti oneri finanziari. Il suo deficit di capitale circolante è aumentato da 95,8 miliardi di yen a marzo a 122,7 miliardi di yen al 30 giugno. Il rapporto debito/attivo è salito al 71,1%.
Allo stesso tempo, l'azienda ha dovuto riconsiderare la gestione dei pagamenti ai fornitori, continuando a offrire forti sconti sulle scorte. In precedenza, BYD ritardava spesso i pagamenti per oltre 200 giorni, ben oltre gli standard globali del settore. Le nuove normative governative ora impongono il pagamento ai fornitori entro 60 giorni. Sebbene questo cambiamento contribuisca a proteggere i fornitori più piccoli, riduce la flessibilità finanziaria di BYD e aumenta ulteriormente la pressione sul suo bilancio.
Anche la spesa in ricerca e sviluppo è in aumento: oltre il 50% in più rispetto all'anno scorso. BYD punta su ingenti investimenti in batterie, elettrificazione e tecnologie per le smart car per proteggere il suo vantaggio a lungo termine. Marchi con margini più elevati come Yangwang e Fangchengbao potrebbero offrire margini migliori, ma svilupparli richiederà tempo.
Gli analisti hanno rivisto al ribasso le aspettative. BYD aveva previsto di vendere 5,5 milioni di veicoli nel 2025, ma le stime ora si attestano sui 5-5,2 milioni. L'azienda rimane la forza dominante nel settore dei veicoli elettrici in Cina e un leader globale nello stesso segmento.
Gli analisti di Sanford C. Bernstein hanno descritto la contrazione dei margini come "cicatrici della concorrenza". Tuttavia, l'azienda mantiene ancora una valutazione "outperform" sul titolo e ha elogiato la portata globale e il vantaggio tecnologico di BYD.
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