Oltre 14 miliardi di dollari in contratti di opzioni su Bitcoin scadranno su Deribit alle 08:00 UTC di venerdì 28 giugno. Le opzioni rappresentano uno dei maggiori accordi trimestrali di quest'anno e hanno già iniziato a influenzare il sentiment e le aspettative di volatilità sui mercati delle criptovalute.
Secondo i dati forniti da Deribit Metrics, scadranno in totale 141.271 contratti di opzioni su Bitcoin, con interessi aperti pari a oltre il 40% del totale di Deribit.
Ogni contratto su Deribit equivale a un BTC, portando il valore nozionale totale dei contratti in scadenza a oltre 14 miliardi di dollari ai prezzi correnti. Il prezzo spot di Bitcoin si aggirava intorno ai 107.300 dollari al momento della pubblicazione.
L'aumento del rapporto put-call invia segnali contrastanti sul sentiment del mercato
In vista della scadenza, gli investitori hanno aumentato l'uso delle opzioni put, portando il rapporto put-call di Bitcoin a 0,72. Un aumento del rapporto put-call viene interpretato come un segnale ribassista.
Tuttavia, alcuni analisti ritengono che in questo caso la lettura ribassista possa essere eccessivamente semplificata. Lin Chen, responsabile dello sviluppo commerciale per l'Asia di Deribit, ha osservato che gran parte della recente attività di put sembra essere trainata da "put garantite da liquidità", una strategia comune per generare rendimento.
Con questo approccio, gli investitori vendono opzioni put mantenendo capitale sufficiente in riserva per acquistare BTC se i prezzi scendono e le put vengono esercitate. Questa tattica è simile all'incasso di un premio in cambio della disponibilità ad acquistare Bitcoin a prezzo scontato, e potrebbe non significare necessariamente che il mercato sia totalmente pessimista.
Le opzioni call sono vantaggiose, ma solo in minima parte redditizie
Dei 141.271 contratti in scadenza venerdì, 81.994 sono opzioni call e i restanti sono put. Tuttavia, nonostante il volume di call, si prevede che la maggior parte di esse scadrà senza valore.
Secondo Deribit, quasi il 20% delle opzioni call è attualmente "in the money", con prezzi di esercizio inferiori all'attuale livello spot di $ 106.000. Una parte dei detentori di call ha già ottenuto posizioni redditizie durante il ciclo rialzista del primo trimestre 2024-primo trimestre 2025.
I detentori di posizioni redditizie potrebbero optare per la contabilizzazione dei guadagni o il rinnovo della propria esposizione ai contratti future, ed entrambe le soluzioni possono aumentare la volatilità del mercato a breve termine. Deribit prevede un'impennata dei movimenti di mercato in prossimità della finestra di scadenza, data la sua entità e la sua rilevanza trimestrale.
Intervallo di trading ristretto, massimo dolore vicino a $ 102K
La maggior parte dei contratti in scadenza con prezzi di esercizio estremi difficilmente pagherà. L'opzione call da 300 dollari presenta l' open interest più elevato tra i contratti out-of-the-money, il che dimostra che alcuni trader avevano scommesso su un rally sostenuto nella prima metà dell'anno, che non si è concretizzato.
Il "punto di massimo dolore" per questa scadenza, il livello di prezzo al quale il maggior numero di acquirenti di opzioni subirebbe perdite, è calcolato a $ 102.000. A metà settimana, il prezzo di Bitcoin si sta consolidando tra $ 106.000 e $ 107.500, appena sopra tale soglia.
Gli strike out-of-the-money hanno intervalli più ampi, mentre quelli vicini al prezzo corrente sono più granulari. Gli incrementi disponibili includono $50, $100, $500, $1.000, $5.000 e $10.000, con diverse possibilità di copertura e speculazione per i trader.
Il market maker di criptovalute Wintermute ha riferito che i trader stanno vendendo straddle, una strategia che genera profitti quando la volatilità diminuisce, e scrivendo opzioni call attorno al livello di $ 105.000, vendendo allo stesso tempo opzioni put a $ 100.000.
"I flussi sono neutri, con vendite di straddle/call intorno a 105.000 e put short a 100.000… il che indica aspettative di un'azione di prezzo restrittiva fino alla scadenza", ha ipotizzato l'ufficio OTC di Wintermute.
Nel grafico giornaliero, Bitcoin sta seguendo un canale di tendenza orizzontale e gli investitori sono alla ricerca di segnali di una rottura o di un crollo dell'intervallo attuale.
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