Gli strateghi della Bank of America Corp (BofA) hanno affermato che i titoli azionari globali stanno segnalando un segnale di ipercomprato, come evidenziato dal loro indicatore Bull & Bear che è balzato da 9,2 a 9,4, una soglia che continua a segnalare la vendita di asset più rischiosi.
Gli strateghi guidati da Michael Hartnett hanno osservato che l'aumento è stato trainato da "una forte ampiezza dell'indice azionario globale, un posizionamento rialzista long-only e solidi dati tecnici del mercato del credito", che nel complesso hanno messo in ombra i recenti ritiri dai fondi azionari.
Hartnett ha sottolineato che i mercati si trovano attualmente in quella che la banca definisce un'area di "ipercomprato", poiché l'89% degli indici azionari globali MSCI si attesta al di sopra delle medie mobili a 50 e 200 giorni. Il livello di attivazione dell'88% della regola dell'ampiezza suggerisce tradizionalmente un rischio di ribasso significativo per i titoli azionari.
BofA evidenzia i flussi degli investitori e le tendenze del posizionamento di mercato
Gli strateghi di BofA hanno osservato che l'atteggiamento restrittivo ha coinciso con il ritiro di 15,4 miliardi di dollari dai fondi azionari da parte degli investitori durante la settimana, evidenziando una maggiore cautela in un contesto di rialzo dei prezzi azionari. Si prevede che l'indice MSCI World registrerà il suo mese migliore da settembre, dopo aver raggiunto il massimo storico il 27 gennaio.
Hartnett ha continuato affermando che l'indicatore rialzista e ribassista di BofA continua a riflettere un rialzo "estremo" tra gli investitori perché un solido mercato del credito e un'ampia gamma di indici azionari globali hanno finora compensato i deflussi azionari.
Gli strateghi di BofA hanno osservato che durante la settimana in esame, gli investitori hanno investito circa 17 miliardi di dollari in fondi obbligazionari, 10 miliardi di dollari nei mercati monetari e 6,7 miliardi di dollari in oro, il più alto afflusso settimanale da ottobre.
Dai dati per settore, l'energia ha registrato il suo afflusso maggiore da ottobre 2023, con 2,3 miliardi di dollari, mentre i fondi dedicati ai materiali hanno registrato un afflusso record di 11,8 miliardi di dollari. Al contrario, a livello regionale, i fondi azionari cinesi hanno registrato un prelievo record di 60,5 miliardi di dollari per la seconda settimana consecutiva, che BofA ha collegato a probabili vendite da parte delle "squadre nazionali".
Nel frattempo, i flussi verso i fondi azionari statunitensi sono ripresi. Durante la settimana in esame, sono stati assorbiti 9,2 miliardi di dollari. Secondo il team di BofA, che cita i dati EPFR Global, l'Europa ha registrato i suoi primi deflussi in 7 settimane, per un totale di 400 milioni di dollari.
Nel contesto attuale, Hartnett ha ribadito diversi temi di posizionamento preferiti per il 2026. Ha dichiarato di preferire un'esposizione lunga a obbligazioni, azioni estere e oro come copertura contro la disinflazione e un possibile deleveraging, mantenendo al contempo una posizione fondamentalmente ottimistica sugli asset esteri, in particolare sulla Cina.
L'oro rimane un'allocazione fondamentale come copertura contro il deprezzamento del dollaro statunitense, mentre le società a media capitalizzazione sono considerate beneficiarie della crescita economica interna. Tuttavia, gli strateghi rimangono pessimisti sul credito tecnologico investment grade e sul dollaro statunitense.
In passato, il deprezzamento del dollaro statunitense ha favorito le azioni non statunitensi. Tuttavia, a livello regionale, il dollaro statunitense ha contribuito a significativi progressi in Europa (+6,2%), Canada (+7,7%) e America Latina (+8,2%), mentre il Giappone (+3,2%) è rimasto indietro. Negli Stati Uniti, i titoli value hanno superato quelli growth nel quarto trimestre, registrando un guadagno del 3,8%, rispetto all'1,1% dei titoli growth.
Fidelity segnala un'impennata delle azioni globali grazie al sostegno politico
Il 21 gennaio, Fidelity ha pubblicato il suo rapporto sulle prospettive economiche del primo trimestre 2026. Il gestore del fondo ha rivelato che le azioni globali hanno registrato un'impennata nel quarto trimestre del 2025, trainate da solidi fondamentali aziendali e da un contesto espansivo positivo.
Secondo Fidelity, la Federal Reserve statunitense ha nuovamente tagliato i tassi in seguito ai segnali di un allentamento delle condizioni occupazionali, e il pacchetto fiscale statunitense ha fornito un ulteriore impulso alla crescita degli utili aziendali.
Il rapporto Fidelity ha inoltre rilevato che l'intelligenza artificiale (IA) rimane un tema di mercato di rilievo, trainato dall'aumento della spesa in conto capitale per progetti correlati all'IA. Il rapporto afferma che, sebbene i prezzi elevati delle azioni legate all'IA potrebbero non rappresentare un problema nell'immediato futuro, non offrono alcuna protezione contro le sfide governative, economiche e geopolitiche a medio termine. La copertura dei rischi continua a trovare interessante la diversificazione in asset a reddito fisso e resistenti all'inflazione.
La società di investimento ha inoltre affermato che i cicli economici globali e statunitensi rimangono costruttivi, con l'allentamento monetario e fiscale degli Stati Uniti destinato a proseguire nel 2026. La diversificazione in attività non statunitensi è quindi più allettante, in parte a causa della probabilità di una persistente debolezza del dollaro.
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