La società di capitali privati Blue Owl Capital, con oltre 307 miliardi di dollari di asset in gestione, ha sospeso definitivamente i riscatti degli investitori in un fondo di debito privato focalizzato sul mercato retail.
La sospensione ha suscitato preoccupazione tra gli economisti. Inoltre, ha sollevato un interrogativo fondamentale: il mercato del credito privato potrebbe avere un impatto sul mercato delle criptovalute in generale?
Tutto quello che c'è da sapere sui cambiamenti di Redemption di Blue Owl
Secondo Bloomberg , la società di credito privata ha registrato un aumento delle richieste di prelievo negli ultimi mesi. Ciò è stato in parte dovuto alle preoccupazioni degli investitori sulla sua esposizione alle società di software, nel contesto dell'ondata di intelligenza artificiale.
Il Financial Times ha osservato che Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) non accetta rimborsi da novembre. La società aveva precedentemente indicato che avrebbe potuto riaprire i prelievi entro la fine del trimestre, ma ora ha abbandonato tale piano.
All'inizio di questa settimana, la società ha annunciato che i rimborsi trimestrali non sarebbero più stati disponibili per gli investitori OBDC II. L'azienda prevede invece di distribuire liquidità attraverso pagamenti periodici legati alla vendita di asset .
"Non stiamo interrompendo i riscatti, stiamo semplicemente cambiando il metodo con cui li forniamo", ha detto giovedì agli analisti il co-presidente di Blue Owl, Craig Packer, durante una conference call, secondo quanto riportato da Reuters .
Secondo Packer, si prevede che i pagamenti ai titolari dei fondi ammonteranno a circa il 30% del valore del fondo, rispetto al precedente limite del 5%.
"Restituiremo sei volte tanto il capitale e lo restitueremo a tutti gli azionisti nei prossimi 45 giorni. Nei prossimi trimestri continueremo a perseguire questo piano per restituire il capitale agli investitori di OBDC II", ha commentato Blue Owl in merito al suo ultimo piano.
Blue Owl ha inoltre proceduto alla vendita di circa 1,4 miliardi di dollari di asset da tre dei suoi fondi di credito. Bloomberg ha rivelato che la compagnia assicurativa Kuvare con sede a Chicago, il California Public Employees' Retirement System, l'Ontario Municipal Employees Retirement System e la British Columbia Investment Management Corp. hanno acquistato il debito, secondo fonti a conoscenza della questione. Blue Owl ha aggiunto che i prestiti sono stati venduti al 99,7% del valore nominale.
Il mercato del credito privato affronta una crescente tensione
L'analista di mercato Crypto Rover ha ipotizzato che il blocco dei riscatti da parte di Blue Owl rifletta le crescenti pressioni sul settore del credito privato da 3 trilioni di dollari. Ha evidenziato diversi segnali d'allarme.
In primo luogo, circa il 40% delle società di prestito diretto registra ora un flusso di cassa operativo libero negativo. I tassi di insolvenza tra i mutuatari di fascia media sono saliti al 4,55% e continuano a crescere.
In particolare, il 30% delle aziende con debiti in scadenza prima del 2027 presenta un EBITDA negativo, rendendo difficile il rifinanziamento. Nel frattempo, i declassamenti del merito creditizio hanno superato gli upgrade per sette trimestri consecutivi.
"Se le tensioni sul mercato del credito privato persistono, le prime ripercussioni saranno sulle piccole imprese, per le quali il mercato del credito privato rappresenta una fonte di finanziamento fondamentale. Inoltre, i costi di rifinanziamento aumenteranno e si tradurranno in un aumento dei default, innescando un circolo vizioso. L'unico modo per fermare questa tendenza è abbassare i tassi di interesse e fornire liquidità", ha aggiunto l'analista.
L'economista Mohamed A. El-Erian si è chiesto se la situazione potesse rappresentare un segnale di allarme precoce, simile a quelli osservati nel 2007, prima della crisi finanziaria globale del 2008.
Implicazioni per i mercati delle criptovalute
Le tensioni nel mercato del credito privato non si traducono automaticamente in un contagio diretto per le criptovalute, ma i collegamenti indiretti meritano attenzione. Una recente analisi di BeInCrypto indica che Bitcoin ha seguito da vicino l'andamento delle azioni del software statunitense.
Una quota significativa del credito privato è allocata alle società di software, collegando questi mercati attraverso una comune esposizione al rischio di crescita. Se le condizioni di prestito dovessero inasprirsi o i rischi di rifinanziamento dovessero aumentare, le valutazioni nel settore del software potrebbero subire pressioni.
L'aumento dei default, l'ampliamento degli spread creditizi e la limitazione dell'accesso al capitale potrebbero probabilmente pesare sui titoli azionari in crescita . Data la correlazione di Bitcoin con i titoli azionari ad alta crescita durante i cicli di contrazione, una debolezza prolungata del software potrebbe riversarsi sui mercati delle criptovalute.
Detto questo, si tratta di un effetto macroeconomico di secondo ordine, piuttosto che di un'esposizione strutturale diretta. La variabile critica è la risposta finanziaria più ampia. Se lo stress porta a condizioni finanziarie più restrittive , Bitcoin potrebbe subire un ribasso, così come la tecnologia.
Se ciò innescasse un allentamento monetario o un rinnovato supporto alla liquidità, le criptovalute potrebbero trarne beneficio. Per ora, il rischio è ciclico e legato alla liquidità, non sistemico per gli asset digitali stessi.
L'articolo Blue Owl blocca i riscatti a causa dello stress del credito privato: le criptovalute ne risentiranno? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .