Durante un incontro della scorsa settimana, il Comitato consultivo sui prestiti del Tesoro, che comprende dirigenti senior di BlackRock, JPMorgan e altre importanti istituzioni finanziarie che fanno capo al segretario al Tesoro Scott Bessent, ha individuato il mercato delle stablecoin come potenziale motore della domanda di titoli del Tesoro.
Il comitato ha previsto che entro il 2028 potrebbero valere 2 trilioni di dollari e quasi tutti saranno legati al dollaro statunitense.
Secondo loro, le attuali proposte normative potrebbero convogliare più riserve di stablecoin nei titoli del Tesoro statunitense, il che li renderebbe detentori più grandi persino della Cina .
Il legislatore potrebbe rendere necessario che le stablecoin acquistino titoli del Tesoro statunitensi
Le stablecoin hanno molti usi, ma per assicurarsi che siano veramente sicure, il governo degli Stati Uniti vuole che detengano i loro soldi nei titoli del Tesoro statunitense, il che significa che le società di stablecoin come Tether e Circle dovranno acquistarne molte di più nei prossimi mesi.
Secondo quanto riferito, la domanda che ciò potrebbe creare ha il potenziale per superare i 784 miliardi di dollari attualmente detenuti dalla Cina, rimodellando così il modo in cui gli Stati Uniti finanziano il proprio debito.
"La progettazione definitiva e l'adozione delle stablecoin determineranno l'entità dell'impatto che avranno sulla domanda del Tesoro statunitense", si legge nei verbali della riunione del TBAC.
Per far sì che ciò accada, secondo quanto riferito, il governo sta creando una nuova regola chiamata GENIUS Act. Consideralo come un nuovo regolamento che impone alle società di stablecoin di acquistare titoli del Tesoro per sostenere i loro dollari digitali.
Designando i Buoni del Tesoro con scadenze inferiori a 93 giorni come riserve ammissibili, le regole proposte posizionerebbero gli emittenti di stablecoin come attori chiave nella parte anteriore della curva. Tuttavia, gli effetti del Genius Act non finiranno qui. Si spinge oltre consentendo a questi titoli del Tesoro di essere utilizzati come garanzia di pronti contro termine, rendendoli ancora più attraenti come supporto per le stablecoin.
Secondo Forbes , la regola potrebbe entrare in vigore nell'agosto 2025. Allo stato attuale, paesi stranieri come Cina e Giappone detengono molti titoli del Tesoro statunitensi, ma le loro partecipazioni combinate non raggiungono la capitalizzazione di mercato prevista di 2 trilioni di dollari di stablecoin entro il 2028.
Ciò significa che, se le cose andranno come previsto, gli emittenti di stablecoin in dollari statunitensi potrebbero finire per acquistare ancora più titoli del Tesoro della Cina, il che aiuterà il governo degli Stati Uniti a prendere in prestito denaro senza dipendere da altri paesi.
Le stablecoin sono già considerate grandi attori nel mercato dei titoli del Tesoro, con oltre 120 miliardi di dollari in titoli del Tesoro a breve termine che oggi sostengono le stablecoin e altri 90 miliardi di dollari in fondi del mercato monetario.
A differenza delle banche che operano con riserve frazionarie, gli emittenti di stablecoin – secondo le regole statunitensi proposte – deterrebbero riserve complete, il che li renderebbe una fonte stabile e trasparente di domanda di titoli del Tesoro.
Il Genius Act prende forma mentre la Cina si ritira dai titoli del Tesoro statunitense
È nell’interesse degli Stati Uniti mantenere forte il dollaro, assicurandosi allo stesso tempo che possa anche prendere facilmente in prestito denaro. Il fatto che le stablecoin diventino il nuovo e stabile acquirente di titoli del Tesoro ai sensi del Genius Act potrebbe aiutare, e lo sviluppo sta arrivando in un momento opportuno, poiché secondo quanto riferito la Cina ha rallentato il ritmo dei suoi acquisti di titoli del Tesoro.
In realtà, non sta solo comprando di meno, sta anche scaricando il suo portafoglio, con rapporti che sostengono che le sue partecipazioni nel Tesoro americano sono scese da 1,32 trilioni di dollari nel 2013 a 784 miliardi di dollari.
Il TBAC ha suggerito che le società di stablecoin potrebbero facilmente colmare il divario lasciato indietro da paesi come la Cina, il che significa che gli Stati Uniti non dovrebbero preoccuparsi tanto di perdere un acquirente come la Cina.
Paesi come la Cina preferiscono acquistare debito statunitense a causa della posizione del dollaro come valuta standard nel commercio internazionale e, quindi, è riconosciuto come un investimento a basso rischio.
Si sostiene che il dumping delle riserve del Tesoro cinese sia il suo modo di punire gli Stati Uniti per le sue tariffe, ma non ci sono prove definitive che questo sia ciò che sta accadendo.
Affinché la Cina possa utilizzare come arma le sue partecipazioni, dovrebbe vendere a un prezzo inferiore al prezzo di mercato, ma ciò potrebbe avere conseguenze più globali della semplice svalutazione del dollaro.
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